Обовлено! Обзор. Прогнозы банков, трейдеров и Kitco News. COT по золоту, серебру, платине и палладию
Июньские фьючерсы на золото упали в пятницу до $ 1,386.60 за унцию на COMEX, показав, однако, рост на 1,6% за неделю. Июльское серебро снизилось до $ 22,496 за унцию, показав рост на 0,6% за неделю. Опасения, что ФРС будет постепенно сокращать свою программу покупки активов, повлияли на золото и другие рынки, и теперь трейдеры будут внимательно отслеживать любую важную статистику из США на предмет её влияния на настроения чиновников из ФРС. Некоторые аналитики считают, что покупка активов будет продолжаться в течение остальной части года, поскольку Бернанке не хочет преждевременно сворачивать программы стимулирования. Именно поэтому статистика становится теперь особенно важным фактором.
Эдвард Меир, товарный консультант INTL FCStone, сказал, что хотя золото закончило эту неделю ростом, это усиление может быть недолгим. "В целом, мы полагаем, что цены на золото возобновят свой нисходящий тренд, особенно если снижение мировых фондовых рынков окажется недолгим. Среднесрочные перспективы для золота, на наш взгляд, по-прежнему не выглядят такими уж привлекательными и, кроме как в случае полного разгрома фондовых рынков, мы не видим каких-либо веских причин, почему инвесторы должны начать масштабное открытие лонгов. Более того, несмотря на танцы Бернанке вокруг вопроса о том, когда стимулы будут удалены, на данном этапе этот шаг является больше вопросом - когда, чем вопросом - если. Когда это произойдёт, это может выбить ключевую опору из-под рынка золота в будущем", - считает Меир.
Торги акциями Barrick Gold были остановлены на торгах в США во второй половине дня в пятницу. Правительство Чили заявило, что наложило штраф на Barrick, связанный с шахтой компании в Паскуа-Лама. Dow Jones сообщило, что штраф составил $ 15,8 млн, и что Barrick уже остановила строительство шахты и приостановила операции на ней после того, как правительство Чили приказало это сделать. Страновые риски, к сожалению, продолжают негативно влиять на горнодобывающие компании при том, что год-к-году падение фондовых индексов на акции золотодобывающих компаний составило 40%.
XAU GDM снизились в этом месяце до уровня, которого они не видели с 2008 года. Горнодобывающим компаниям ещё предстоит увидеть дно, сказал Брент Кук, редактор исследования Insights. "Все горнодобывающие компании работают в режиме тревоги, урезают расходы на разведку и разработку новых проектов, с надеждами на повышение доходов путём оптимизации добычи на месторождениях, которые были рентабельными на протяжении последних нескольких лет".
Barclays считает, что ещё 109 тонн золота в запасах мировых биржевых фондов потенциально находятся под угрозой будущей ликвидации. Чистые погашения составили 94 тонны с начала мая, а с начала года отток в 55 физически обеспеченных фондах, отслеживаемых Barclays, составил 443 тонны. "Как мы уже ранее указывали, чистые притоки, которые были при ценах выше $ 1500 / унцию, являются наиболее уязвимыми в ближайшем будущем .... Минимальный объём активов с отрицательной доходностью в настоящее время снизился до 109 тонн. Таким образом, на наш взгляд, цены продолжат подвергаться воздействию риска снижения в ближайшей перспективе, но по мере того как этот металл будет вымываться, мы считаем, что цены, скорее всего, будут стабилизироваться".
Новые ограничения по импорту золота в Индии могут оказаться не такими "драконовскими", как пишут СМИ, говорит Societe Generale. Индия является одним из крупнейших потребителей золота в мире, но правительство было обеспокоено в течение некоторого времени по поводу воздействия импорта золота на торговый дефицит страны и ввело ряд ограничений, в том числе повысив ставки налога на импорт золота. Совсем недавно импорт золота местными банками на основе консигнации был ограничен, в результате чего отмечается падение заказов на импорт, так как ювелиры не имеют чёткого представления о том, как и где разместить заказы, и может занять некоторое время, пока рынок отреагирует на изменения, считает Societe Generale.
Однако некоторые учреждения и частные дилеры драгметаллов продолжают импортировать золото. "В то время как по заголовкам в прессе можно предположить, что налоговые изменения оказали существенное влияние на импорт золота в Индии, в этом может быть элемент преувеличения. Сезонные факторы также важны, особенно с окончанием фестиваля Akshaya Tritiya. Последние (то есть - после фестиваля) беседы с ювелирами позволяют предположить, что многие ждут дальнейшего падения цен, прежде чем начать пополнение уровней своих запасов", - отмечает Societe Generale.
Довольно странное заявление со стороны Societe Generale, тем более - не подкреплённое фактами. Я каждый день просматриваю множество индийских изданий и привожу реальные цифры и мнения индийских дилеров и ювелиров. Посмотрите мои обзоры за последние дни и недели.
Вот что сказал в пятницу Хареш Сони, президент Всеиндийской федерации драгоценных камней и ювелирных изделий: "После наступления RBI (Резервного банка Индии) на импорт золота банками на условиях консигнации, каналы поставок для ювелиров застопорились". Он отметил, что из 1000 с лишним тонн импорта золота 70% поставлялось по этим каналам, по ним были произведены выплаты после того, как золото на самом деле было продано на индийском рынке. В общей сложности 230 тонн было потреблено экспортёрами, а остальные пошли на внутренний рынок.
Высокие импортные пошлины на золото, местные налоги и ограничения на импорт ведут к росту контрабанды золота в страну. В прошлом году 102 тонны золота, что составляет 10% от общего объёма импорта, было поставлено по неофициальным каналам, согласно Thomson Reuters GFMS, который собирает данные для Всемирного золотого совета (WGC). По оценкам, в этом году контрабанда может вырасти до 140 тонн, увеличившись на 40 процентов. "В настоящее время для немедленной доставки золота ювелиры платят премию 500 - 600 рупий за 10 грамм. Однако, даже после этого, золото не всегда доступно", - говорит Сони.
Тем не менее, Societe Generale видит потенциал для закрытия коротких позиций в золоте и отскок после падения, которое произошло весной этого года. "Наш текущий прогноз по годовой цене на золото на 2013 год составляет $ 1500 / унцию; при текущих рыночных ценах для этого золоту потребуется в среднем за остальную часть года находиться на уровнях около $ 1454 .... При текущих мрачных настроениях рынка это может выглядеть несколько оптимистично, но мы должны иметь в виду, что объём коротких позиций на COMEX, составляющий почти 450 тонн, находится на рекордном уровне, и мы ожидаем, что цена должна подпрыгнуть на покрытии сильно перепроданных позиций .... Мы можем изменить наш прогноз по цене в нашем предстоящем обзоре товаров, но пока, конечно, можем утверждать, что после такого тяжёлого падения следует ожидать ралли на покрытии коротких позиций".
Золото разошлось с ценными бумагами в течение последних шести месяцев, развернувшись от положительной корреляции, наблюдавшейся в большей части 2012 года, говорит UBS. Это было подчёркнуто в четверг, когда золото выросло, в то время как индекс Nikkei в Токио упал более чем на 7%, и европейские фондовые индексы окрасились в красные цвета, но восстановление на американском фондовом рынке ограничило рост золота. "Сильное ралли в акциях в этом году стало препятствием для золота. Во-первых, потому, что это свидетельствует об улучшении аппетита инвесторов к риску, что делает активы-убежища, такие как золото, менее актуальными. И во-вторых, потому, что это означает, что золоту теперь приходится конкурировать с другими активами для долларовых инвесторов".
Кстати, расхождение между золотом и фондовым рынком началось как раз с того знаменательного дня 12 декабря 2012, когда ФРС объявила о расширении программы QE3, а Morgan Stanley Wealth Management рекомендовал своим клиентам избавиться от акций фондов Джона Полсона. При этом, всего неделей ранее, 7 декабря, Morgan Stanley выдал прогноз, что ожидает цену на золото в среднем $1853 за унцию в 2013 году (см. " Что происходит с золотом. Часть I" и " Хроники необъявленной войны против золота").
Пока нет чётких сигналов, когда тренд изменится, при перспективе, что настрой на акции остаётся положительным. Тем не менее, "некоторое замедление тренда перехода из золота в фондовый рынок уже может быть отмечено", - считает UBS. "Многое из этого уже произошло, в частности, за последние пять месяцев, и ралли в акциях и глобальных индексах несколько застопорилось в последнее время. И, наконец, устойчивость золота, несмотря на очень слабые настроения и стимулы для инвесторов, при последних уровнях цен выступала хорошей поддержкой до сих пор".
Следующая торговая неделя будет укороченной в США и Великобритании, поскольку рынки в обеих странах будут закрыты в понедельник в связи с Днём памяти. Однако уже во вторник предстоит экспирация июньских опционов на золото. Кевин Грейди, владелец Phoenix Futures and Options, сказал, что экспирация опционов, вероятно, поддерживала цены в конце этой недели и может поддержать их во вторник. "Там есть большой спред между путами со страйками $ 1375 и $ 1450, и область $ 1375, похоже, предполагает некоторую поддержку. Но после того, как вторник закончится, все эти ставки не будут иметь значения. Этот рынок торговался беспричинно", - отметил он.
Экономические данные на следующей неделе включают индекс потребительских настроений, статистику по жилью, но самая важная сейчас экономическая статистика - ежемесячный отчёт по занятости в США - выйдет 7 июня. Экономисты ожидают, что потребительские настроения могут снизиться относительно цифр в прошлом месяце, правда, будут зависеть от силы фондового рынка. По безработице Barclays прогнозирует на 175 000 увеличение рабочих мест и снижение уровня безработицы в мае до 7,4% с 7,5% в апреле.
Участники еженедельного опроса Kitco News разделились во мнениях по поводу движения цен на золото на следующей неделе
В исследовании Kitco News по золоту из 36 участников опроса 28 ответили на этой неделе. Из этих 28 участников 14 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 9 считают, что вниз, и 5 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
На прошлой неделе 61% участников опроса были настроены по-медвежьи. Поскольку золото выросло на 1,6% за неделю, большинство участников исследования оказались неправы. С 13 мая 2011 года, когда началось исследование Kitco News, участники были правы в 45,2% случаев, по состоянию на 17 мая. До 23 ноября 2012 участники опроса показывали точность прогнозов более, чем в 50% случаев, что предполагает, что с тех пор произошли существенные изменения в тенденциях цен на золото.
Участники, ожидающие более высокие цены, говорят, что рынок может продолжить отскок от уровня $ 1350 за унцию, где цены на золото нашли поддержку в течение двух дней на этой неделе. По крайней мере один из участников сказал, что рынок золота может вернуться в краткосрочный восходящий тренд. Цены могут вырасти "до $ 1500 после двойного дна на этой неделе, и мы возьмём этот уровень", - сказал Марк Лейбовит, редактор бюллетеня VR Gold Letter.
Некоторые опасаются роста, произошедшего на этой неделе. Айра Эпштейн, глава подразделения Ira Epstein в Linn Group, играет на понижение цен. "Сейчас мы находимся на грани необходимости приспосабливаться к возможности прекращения программы QE ФРС. Не думаю, что этого не произойдёт, это будет. Вопрос в том, когда - и это очень большая неизвестность", - говорит Айра, ссылаясь на идеи на рынках, что Федеральная резервная система может отойти от своей программы покупки облигаций, если экономические данные в США будут последовательно улучшаться.
Эпштейн ссылается на несколько других факторов, которые не поддерживают золото, в том числе отсутствие инфляции, небольшую озабоченность бряцанием оружием на Ближнем Востоке и в Северной Корее, оттоки из биржевых фондов, постепенное улучшение экономики США и укрепление фондового рынка. "Ни один из вышеперечисленных факторов не даёт основание думать, что бычий рынок будет развиваться в ближайшее время в золоте .... В лучшем случае, рынок золота, скорее всего, будет развиваться в пределах текущего торгового диапазона. В худшем случае, рынок может провалиться к уровням $ 1000-1200 за унцию".
Участники, оставшиеся нейтральными или ожидающие движение цен в боковом диапазоне, сказали, что цены, похоже, сформировали дно на низах этой недели, но технические графики не убедили их в возможности краткосрочного тренда вверх.
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото, серебро, платину и палладий *
Gold COT Futures
Gold COT Futures and Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
Platinum COT Futures & Options
Palladium COT Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 21 мая. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"
Эдвард Меир, товарный консультант INTL FCStone, сказал, что хотя золото закончило эту неделю ростом, это усиление может быть недолгим. "В целом, мы полагаем, что цены на золото возобновят свой нисходящий тренд, особенно если снижение мировых фондовых рынков окажется недолгим. Среднесрочные перспективы для золота, на наш взгляд, по-прежнему не выглядят такими уж привлекательными и, кроме как в случае полного разгрома фондовых рынков, мы не видим каких-либо веских причин, почему инвесторы должны начать масштабное открытие лонгов. Более того, несмотря на танцы Бернанке вокруг вопроса о том, когда стимулы будут удалены, на данном этапе этот шаг является больше вопросом - когда, чем вопросом - если. Когда это произойдёт, это может выбить ключевую опору из-под рынка золота в будущем", - считает Меир.
Торги акциями Barrick Gold были остановлены на торгах в США во второй половине дня в пятницу. Правительство Чили заявило, что наложило штраф на Barrick, связанный с шахтой компании в Паскуа-Лама. Dow Jones сообщило, что штраф составил $ 15,8 млн, и что Barrick уже остановила строительство шахты и приостановила операции на ней после того, как правительство Чили приказало это сделать. Страновые риски, к сожалению, продолжают негативно влиять на горнодобывающие компании при том, что год-к-году падение фондовых индексов на акции золотодобывающих компаний составило 40%.
XAU GDM снизились в этом месяце до уровня, которого они не видели с 2008 года. Горнодобывающим компаниям ещё предстоит увидеть дно, сказал Брент Кук, редактор исследования Insights. "Все горнодобывающие компании работают в режиме тревоги, урезают расходы на разведку и разработку новых проектов, с надеждами на повышение доходов путём оптимизации добычи на месторождениях, которые были рентабельными на протяжении последних нескольких лет".
Barclays считает, что ещё 109 тонн золота в запасах мировых биржевых фондов потенциально находятся под угрозой будущей ликвидации. Чистые погашения составили 94 тонны с начала мая, а с начала года отток в 55 физически обеспеченных фондах, отслеживаемых Barclays, составил 443 тонны. "Как мы уже ранее указывали, чистые притоки, которые были при ценах выше $ 1500 / унцию, являются наиболее уязвимыми в ближайшем будущем .... Минимальный объём активов с отрицательной доходностью в настоящее время снизился до 109 тонн. Таким образом, на наш взгляд, цены продолжат подвергаться воздействию риска снижения в ближайшей перспективе, но по мере того как этот металл будет вымываться, мы считаем, что цены, скорее всего, будут стабилизироваться".
Новые ограничения по импорту золота в Индии могут оказаться не такими "драконовскими", как пишут СМИ, говорит Societe Generale. Индия является одним из крупнейших потребителей золота в мире, но правительство было обеспокоено в течение некоторого времени по поводу воздействия импорта золота на торговый дефицит страны и ввело ряд ограничений, в том числе повысив ставки налога на импорт золота. Совсем недавно импорт золота местными банками на основе консигнации был ограничен, в результате чего отмечается падение заказов на импорт, так как ювелиры не имеют чёткого представления о том, как и где разместить заказы, и может занять некоторое время, пока рынок отреагирует на изменения, считает Societe Generale.
Однако некоторые учреждения и частные дилеры драгметаллов продолжают импортировать золото. "В то время как по заголовкам в прессе можно предположить, что налоговые изменения оказали существенное влияние на импорт золота в Индии, в этом может быть элемент преувеличения. Сезонные факторы также важны, особенно с окончанием фестиваля Akshaya Tritiya. Последние (то есть - после фестиваля) беседы с ювелирами позволяют предположить, что многие ждут дальнейшего падения цен, прежде чем начать пополнение уровней своих запасов", - отмечает Societe Generale.
Довольно странное заявление со стороны Societe Generale, тем более - не подкреплённое фактами. Я каждый день просматриваю множество индийских изданий и привожу реальные цифры и мнения индийских дилеров и ювелиров. Посмотрите мои обзоры за последние дни и недели.
Вот что сказал в пятницу Хареш Сони, президент Всеиндийской федерации драгоценных камней и ювелирных изделий: "После наступления RBI (Резервного банка Индии) на импорт золота банками на условиях консигнации, каналы поставок для ювелиров застопорились". Он отметил, что из 1000 с лишним тонн импорта золота 70% поставлялось по этим каналам, по ним были произведены выплаты после того, как золото на самом деле было продано на индийском рынке. В общей сложности 230 тонн было потреблено экспортёрами, а остальные пошли на внутренний рынок.
Высокие импортные пошлины на золото, местные налоги и ограничения на импорт ведут к росту контрабанды золота в страну. В прошлом году 102 тонны золота, что составляет 10% от общего объёма импорта, было поставлено по неофициальным каналам, согласно Thomson Reuters GFMS, который собирает данные для Всемирного золотого совета (WGC). По оценкам, в этом году контрабанда может вырасти до 140 тонн, увеличившись на 40 процентов. "В настоящее время для немедленной доставки золота ювелиры платят премию 500 - 600 рупий за 10 грамм. Однако, даже после этого, золото не всегда доступно", - говорит Сони.
Тем не менее, Societe Generale видит потенциал для закрытия коротких позиций в золоте и отскок после падения, которое произошло весной этого года. "Наш текущий прогноз по годовой цене на золото на 2013 год составляет $ 1500 / унцию; при текущих рыночных ценах для этого золоту потребуется в среднем за остальную часть года находиться на уровнях около $ 1454 .... При текущих мрачных настроениях рынка это может выглядеть несколько оптимистично, но мы должны иметь в виду, что объём коротких позиций на COMEX, составляющий почти 450 тонн, находится на рекордном уровне, и мы ожидаем, что цена должна подпрыгнуть на покрытии сильно перепроданных позиций .... Мы можем изменить наш прогноз по цене в нашем предстоящем обзоре товаров, но пока, конечно, можем утверждать, что после такого тяжёлого падения следует ожидать ралли на покрытии коротких позиций".
Золото разошлось с ценными бумагами в течение последних шести месяцев, развернувшись от положительной корреляции, наблюдавшейся в большей части 2012 года, говорит UBS. Это было подчёркнуто в четверг, когда золото выросло, в то время как индекс Nikkei в Токио упал более чем на 7%, и европейские фондовые индексы окрасились в красные цвета, но восстановление на американском фондовом рынке ограничило рост золота. "Сильное ралли в акциях в этом году стало препятствием для золота. Во-первых, потому, что это свидетельствует об улучшении аппетита инвесторов к риску, что делает активы-убежища, такие как золото, менее актуальными. И во-вторых, потому, что это означает, что золоту теперь приходится конкурировать с другими активами для долларовых инвесторов".
Кстати, расхождение между золотом и фондовым рынком началось как раз с того знаменательного дня 12 декабря 2012, когда ФРС объявила о расширении программы QE3, а Morgan Stanley Wealth Management рекомендовал своим клиентам избавиться от акций фондов Джона Полсона. При этом, всего неделей ранее, 7 декабря, Morgan Stanley выдал прогноз, что ожидает цену на золото в среднем $1853 за унцию в 2013 году (см. " Что происходит с золотом. Часть I" и " Хроники необъявленной войны против золота").
Пока нет чётких сигналов, когда тренд изменится, при перспективе, что настрой на акции остаётся положительным. Тем не менее, "некоторое замедление тренда перехода из золота в фондовый рынок уже может быть отмечено", - считает UBS. "Многое из этого уже произошло, в частности, за последние пять месяцев, и ралли в акциях и глобальных индексах несколько застопорилось в последнее время. И, наконец, устойчивость золота, несмотря на очень слабые настроения и стимулы для инвесторов, при последних уровнях цен выступала хорошей поддержкой до сих пор".
Следующая торговая неделя будет укороченной в США и Великобритании, поскольку рынки в обеих странах будут закрыты в понедельник в связи с Днём памяти. Однако уже во вторник предстоит экспирация июньских опционов на золото. Кевин Грейди, владелец Phoenix Futures and Options, сказал, что экспирация опционов, вероятно, поддерживала цены в конце этой недели и может поддержать их во вторник. "Там есть большой спред между путами со страйками $ 1375 и $ 1450, и область $ 1375, похоже, предполагает некоторую поддержку. Но после того, как вторник закончится, все эти ставки не будут иметь значения. Этот рынок торговался беспричинно", - отметил он.
Экономические данные на следующей неделе включают индекс потребительских настроений, статистику по жилью, но самая важная сейчас экономическая статистика - ежемесячный отчёт по занятости в США - выйдет 7 июня. Экономисты ожидают, что потребительские настроения могут снизиться относительно цифр в прошлом месяце, правда, будут зависеть от силы фондового рынка. По безработице Barclays прогнозирует на 175 000 увеличение рабочих мест и снижение уровня безработицы в мае до 7,4% с 7,5% в апреле.
Участники еженедельного опроса Kitco News разделились во мнениях по поводу движения цен на золото на следующей неделе
В исследовании Kitco News по золоту из 36 участников опроса 28 ответили на этой неделе. Из этих 28 участников 14 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 9 считают, что вниз, и 5 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
На прошлой неделе 61% участников опроса были настроены по-медвежьи. Поскольку золото выросло на 1,6% за неделю, большинство участников исследования оказались неправы. С 13 мая 2011 года, когда началось исследование Kitco News, участники были правы в 45,2% случаев, по состоянию на 17 мая. До 23 ноября 2012 участники опроса показывали точность прогнозов более, чем в 50% случаев, что предполагает, что с тех пор произошли существенные изменения в тенденциях цен на золото.
Участники, ожидающие более высокие цены, говорят, что рынок может продолжить отскок от уровня $ 1350 за унцию, где цены на золото нашли поддержку в течение двух дней на этой неделе. По крайней мере один из участников сказал, что рынок золота может вернуться в краткосрочный восходящий тренд. Цены могут вырасти "до $ 1500 после двойного дна на этой неделе, и мы возьмём этот уровень", - сказал Марк Лейбовит, редактор бюллетеня VR Gold Letter.
Некоторые опасаются роста, произошедшего на этой неделе. Айра Эпштейн, глава подразделения Ira Epstein в Linn Group, играет на понижение цен. "Сейчас мы находимся на грани необходимости приспосабливаться к возможности прекращения программы QE ФРС. Не думаю, что этого не произойдёт, это будет. Вопрос в том, когда - и это очень большая неизвестность", - говорит Айра, ссылаясь на идеи на рынках, что Федеральная резервная система может отойти от своей программы покупки облигаций, если экономические данные в США будут последовательно улучшаться.
Эпштейн ссылается на несколько других факторов, которые не поддерживают золото, в том числе отсутствие инфляции, небольшую озабоченность бряцанием оружием на Ближнем Востоке и в Северной Корее, оттоки из биржевых фондов, постепенное улучшение экономики США и укрепление фондового рынка. "Ни один из вышеперечисленных факторов не даёт основание думать, что бычий рынок будет развиваться в ближайшее время в золоте .... В лучшем случае, рынок золота, скорее всего, будет развиваться в пределах текущего торгового диапазона. В худшем случае, рынок может провалиться к уровням $ 1000-1200 за унцию".
Участники, оставшиеся нейтральными или ожидающие движение цен в боковом диапазоне, сказали, что цены, похоже, сформировали дно на низах этой недели, но технические графики не убедили их в возможности краткосрочного тренда вверх.
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото, серебро, платину и палладий *
Gold COT Futures
Gold COT Futures and Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
Platinum COT Futures & Options
Palladium COT Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 21 мая. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"