Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту
Каждые выходные я публикую график - диаграмму отчёта COT по золоту. Commitments of Traders Report - отчёт по сделкам трейдеров - показывает позиционирование на рынке трёх основных категорий игроков: крупных трейдеров (Large Traders), коммерческих трейдеров (Сommercials) и мелких спекулянтов (Small speculators). Он составляется еженедельно Комиссией по торговле товарными фьючерсами - CFTC ( Commodity Futures Trading Commission) - и публикуется по пятницам каждой недели. Отчёты СОТ показывают структуру открытых позиций на окончание торгов каждого вторника по тем рынкам, на которых 20 или более трейдеров держат позиции, которые равны установленным комиссией уровням контрактной отчётности или превышают их.
Подробно об отчётах СОТ и их оценке хорошо рассказано здесь. Сейчас же хочу остановиться на текущей ситуации на рынке золота и оценить её с использованием последних данных COT. Рынки драгметаллов, как и другие рынки, двигаются циклично, периоды роста сменяют периоды коррекции и консолидации. Обычно для переходных периодов перед резкими изменениями направления движения рынка характерна высокая волатильность. В основном эта волатильность создаётся мелкими и средними трейдерами, а вот на серьёзные движения цен основное влияние оказывают крупные и коммерческие трейдеры. Для наглядности я совместил данные последнего отчёта COT с графиком спотовой цены на золото без учёта последней недели торгов, поскольку этот отчёт показывает позиции игроков на 12 февраля.
Как видите, максимумы цен золота совпадают с периодами наибольшего роста объёмов открытых лонгов у крупных трейдеров и открытых шортов у коммерческих, а периоды падения цен характеризуются противоположной картиной. Крупные трейдеры, в число которых входят крупные банки, финансовые компании, управляющие крупными хеджфондами, после ликвидации значительного количества длинных позиций на максимумах цены, начинают "гнать" нисходящую динамику рынка и консолидировать свои шорты. Постепенно они начинают покрывать свои короткие позиции, находящиеся на относительно низком уровне страйков (цен исполнения контрактов) и открывать лонги.
Позиции коммерческих трейдеров, на которых, почему-то, мало обращают внимание многие аналитики, показывают противоположную динамику. Это и понятно, поскольку коммерческие трейдеры - это в подавляющем большинстве хеджеры и они чаще всего выступают на короткой стороне сделок. Поэтому в период роста цен на золото они наращивают короткие позиции, а при начале падения цен сокращают их.
Таким образом, анализируя данные отчёта COT, можно оценивать вероятность направления дальнейших движений на рынке. Последний отчёт показывает состояние рынка на прошлый вторник. Уже тогда было очевидное сокращение объёмов позиций крупных игроков. С тех пор прошло больше недели, и значительное падение цен на золото за этот период даёт основание предполагать, что объёмы лонгов крупных трейдеров и шортов коммерческих на данный момент сократились существенно.
Если отбросить предсказания о завершении бычьего рынка золота и принять как данность, что рынок золота по-прежнему развивается циклично, нынешняя распродажа золота, скорее всего, подходит к концу, или дно уже близко. Предсказать начало роста довольно сложно, вероятно, будет ещё небольшое снижение в район $ 1550 - $ 1585, затем - отскок и последующая консолидация. Но в том, что рост в конце концов произойдёт, и долгосрочный растущий тренд на рынке золота продолжится - в этом я уверен.
Подробно об отчётах СОТ и их оценке хорошо рассказано здесь. Сейчас же хочу остановиться на текущей ситуации на рынке золота и оценить её с использованием последних данных COT. Рынки драгметаллов, как и другие рынки, двигаются циклично, периоды роста сменяют периоды коррекции и консолидации. Обычно для переходных периодов перед резкими изменениями направления движения рынка характерна высокая волатильность. В основном эта волатильность создаётся мелкими и средними трейдерами, а вот на серьёзные движения цен основное влияние оказывают крупные и коммерческие трейдеры. Для наглядности я совместил данные последнего отчёта COT с графиком спотовой цены на золото без учёта последней недели торгов, поскольку этот отчёт показывает позиции игроков на 12 февраля.
Как видите, максимумы цен золота совпадают с периодами наибольшего роста объёмов открытых лонгов у крупных трейдеров и открытых шортов у коммерческих, а периоды падения цен характеризуются противоположной картиной. Крупные трейдеры, в число которых входят крупные банки, финансовые компании, управляющие крупными хеджфондами, после ликвидации значительного количества длинных позиций на максимумах цены, начинают "гнать" нисходящую динамику рынка и консолидировать свои шорты. Постепенно они начинают покрывать свои короткие позиции, находящиеся на относительно низком уровне страйков (цен исполнения контрактов) и открывать лонги.
Позиции коммерческих трейдеров, на которых, почему-то, мало обращают внимание многие аналитики, показывают противоположную динамику. Это и понятно, поскольку коммерческие трейдеры - это в подавляющем большинстве хеджеры и они чаще всего выступают на короткой стороне сделок. Поэтому в период роста цен на золото они наращивают короткие позиции, а при начале падения цен сокращают их.
Таким образом, анализируя данные отчёта COT, можно оценивать вероятность направления дальнейших движений на рынке. Последний отчёт показывает состояние рынка на прошлый вторник. Уже тогда было очевидное сокращение объёмов позиций крупных игроков. С тех пор прошло больше недели, и значительное падение цен на золото за этот период даёт основание предполагать, что объёмы лонгов крупных трейдеров и шортов коммерческих на данный момент сократились существенно.
Если отбросить предсказания о завершении бычьего рынка золота и принять как данность, что рынок золота по-прежнему развивается циклично, нынешняя распродажа золота, скорее всего, подходит к концу, или дно уже близко. Предсказать начало роста довольно сложно, вероятно, будет ещё небольшое снижение в район $ 1550 - $ 1585, затем - отскок и последующая консолидация. Но в том, что рост в конце концов произойдёт, и долгосрочный растущий тренд на рынке золота продолжится - в этом я уверен.