Использование фондов 2х и 3х в инвестиционном портфеле.

[at6]

Попалось мне несколько интересных ссылок на статьи, их основная тема - использование "плечевых" фондов в долгосрочном инвестиционном портфеле. Оставлю их у себя, потом, если потребуется, легче будет найти.

Первая ссылка попалась мне на сайте bogleheads.org, вот она HEDGEFUNDIE's excellent adventure [risk parity strategy using 3x leveraged ETFs]. В ней рассказывается о том, как инвестор с ником HEDGEFUNDIE использует в своем реальном портфеле 3х фонды акций UPRO(ProShares UltraPro S&P500) и облигаций TMF(Direxion Daily 20+ Year Treasury Bull 3X Shares). Доли фондов в его портфеле: UPRO - 40%, TMF - 60%. Он размещает сейчас в таком портфеле 15% своего общего капитала. Так как история данных фондов насчитывает всего лишь 10 лет, то HEDGEFUNDIE сделал симуляцию доходности фондов, а потом сравнил доходность своего портфеля 40/60(ребалансировка-ежеквартально) с доходностью индекса S&P500. Начиная с 1987/1982 года, всё выглядит очень неплохо. А вот здесь уже симуляция доходности портфеля, начиная с 1955 года. На интервале 1955-1981 - всё становится значительно хуже, основные причины ужасной доходности:

• Рост ставок по облигациям, это крайне негативно сказалось на доходности TMF.
• Стоимость заимствования средств для реализации "плеча" фондом облигаций, могла быть выше, чем ожидаемая доходность по облигациям, см. здесь.
• Попался период повышенной волатильности базовых активов, эффект распада волатильности(volatility decay) сказался на общей доходности фондов.

Для желающих всё это самостоятельно протестировать в Portfolio Visualizer(PV), вот здесь есть исходные данные симуляции исторической доходности фондов UPRO и TMF, их можно загрузить в программу(надо предварительно зарегистрироваться). Я же пока стараюсь прочитать всю ветку форума до конца... :-)

Еще три ссылки на статьи из блога компании Newfound Research: Levered ETFs for the Long Run?, Three ETF-Based Ways to Leverage Your 60/40 Without Margin, Harvesting the Bond Risk Premium. Основная тема - Levered ETF, использование их в долгосрочном портфеле, как подобные фонды помогают "захватить" дополнительную премию(например, по облигациям), не снижая долю других классов активов в портфеле.

Всё написанное выше - требует дальнейшего осмысления. Безусловно, данные фонды несут в себе много дополнительных рисков, но есть и ряд неплохих бонусов, даже для долгосрочного инвестиционного портфеля.