Сдвиги в структуре вывоза капитала

[zhu_s]

Чистый отток капитала из РФ в 1-ом квартале нынешнего года, как известно, остался на уровне предыдущего - 35 млрд. долл., но по месяцам он, скорее всего, убывал - 15-16 в янв., 11-12 в феврале, 7-8 в марте, а в апреле, возможно, чистый отток сменился даже небольшим притоком ( увы, нет). Из-за сокращения оттока капитала избыток валюты стал давить на

Comments

[m_xpomob]

Это как же в апреле приток-то может быть? С учетом того, что Минфин занял 7 ярдов, частный сектор точно должен был вывести больше 10-ки.

А что в платежном балансе должно было бы "уравновешивать" бюджетные инвестиции, импорт товаров или выплаты зарплаты мигрантам?
Во времена Кудрина отток капитала шел как раз по линии резервных фондов, сейчас мы имеем вместо роста ЗВР, отток частного капитала. Но проблема разрыва между валовым сбережением и валовым накоплением остается актуальной уже больше 10 лет.

[zhu_s]

1. При "Минфин занял" не в курсе (вот что значит выпасть из новостного потока и отлёживать яйца в больнице 1.5 мес.)), с ними конечно никакого намека на приток в апреле не получается. Правда надо учесть, что во 2-ом кв. вывод капитала частично замещается выплатами дивидендов (в прошлом году баланс доходов был 9.9 и 20.6 в 1-ом и 2-ом кв. соотв.)
2. Бюджетные инвестиции в ФНБ должны заместить отток капитала, а если его нет, то, главным образом, импорт. Последнее позволит сдерживать рост реального курса и зарплат, а сами доходы от ФНБ должны заместить доходы от нефти по мере их исчерпания. Это азбука.

[m_xpomob]

0. 1.5 месяца в больнице - это серьезно, надеюсь теперь дела у Вас идут на поправку.
1. В начале апреля было размещено 3 выпуска евробондов на разные сроки от 5 до 30 лет. всего на 7 млрд. долл., я тоже новость не отследил, заметил только по росту внешнего долга.
2. Я не совсем корректно Вас понял. Если Вы просто имеете ввиду, что частный отток надо обратно заменить государственным, то собственно, не все ли равно чьи деньги в иностранные активы вкладывают?
А если за счет средств ФНБ инвестировать внутри страны (как я сначала понял Ваш тезис, особенно в связке с упоминанием АРБ), то вопрос в том, как это отразится на платежном балансе. Либо никак (все равно вывезут не те, так другие), либо ростом импорта если инвестиционное оборудование, например, закупать.

[zhu_s]

Если инвестиции ФНБ заместят отток частного капитала, то макроэкономически (по текущему влиянию на курс и ликвидность) это, конечно, одно и то же. Не одно и тоже это для бюджета, где доходы от ФНБ должны постепенно замещать доходы от нефти. Это как бы жизненный цикл человека - в молодости вы получаете доходы трудовые (в случае страны - нефтяные), в старости - доходы от сбережений (становитесь рантье, либо нищим, если не копили в своем личном ФНБ). То же и с правительством России - при нынешней политике ему предстоит стать нищим после окончания нефтяного праздника.
Если оттока капитала нет, то бюджетные инвестиции должны имитировать связанную с ним макроэкономику - т.е. удержать курс, импорт и зарплаты от чрезмерного роста. В принципе общий отток капитала (через резервы ЦБ и частный) сегодня недостаточен. Рынок труда явно перегревается.

[m_xpomob]

Мне кажется, новый министр экономики не будет приветствовать политику накопления резервных фондов. Еще лет десять назад ЦМАКП пытался доказать, что наращивание госрезервов что в виде звр, что в виде стабфондов есть нечто среднее между бесполезным и вредным.

[kar_barabas]

а ее уже никто не приветствует, минфин сдал, даже Кудрин стесняется о ней говорить ;) такую политику теперь точно воспринимают как вредительство, не просто бесполезное занятие

я

[m_xpomob]

поясните пожалуйста, что будет если цена на нефть провалится к 70 дол , с бюджетом, и вообще в стране без резервов?
по недавнему прошлому 2008 были резкие сокращения везде и всюду, но там довольно быстро вырулили и не было проблем с выплатами пенсий, зарплат в бюджетной сфере и т.д.

Re: я

[kar_barabas]

Кудрин что ли? Не могу я пачкать в чужом журнале. Хозяин Вам лучше расскажет. В 2008-09 не мы быстро вырулили, а цена на нефть быстро вырулила, во многом благодаря Китаю и грамотной антикризисной политике американцев. Масштабы новой разрухи зависят от природы кризиса в еврозоне и их способности собраться с мыслями в критический момент. Весной Всемирный банк и МВФ грозили, что в плохом варианте (а ля 2008) ВВП в еврозоне рухнет на 4%. На этом они поставили точку. например, про госдолг они не стали пугать, но в среднем по развитым странам из-за кризиса 2008 он вырос на 25% ВВП. Только теперь уже у многих стран госдолги под завязку, и второго удара многие правительства могут не потянуть. Не на что им будет банки свои спасать, да и народ уже озверел. В такой ситуации ценам на нефть быстро не востановиться, как это произошло в 2009. кто сказал, что 70 за бочку - это предел? В российском бюджете будет зияющая дыра, рубль опять гикнется, только в этот раз намного быстрее

я

[m_xpomob]

другими словами, Вы считате, что на фоне ожидания всех этих ярких событий самое разумное быстро потратить кубышку?
при этом надо понимать, потратить это сказано громко, если 10% денег дойдет до хоть чего то реального уже хорошо, остальное украдут.
т.е. лить воду в бочку с огромными такими дырами (я про коррупцию), смысла нет.
надо сперва дыры залатать или бочку сменить, а до тех пор вода будет утекать без пользы.

Re: я

[kar_barabas]

Нет, я как раз считаю наоборот, ближе к прежней позиции кудрина :) Но дефицит ненефтяного бюджета до кризиса в еврозоне, если таковой произойдет, уже не успеть сократить и кубышку не наполнить, даже если бы такое желание у кого-то в правительстве было. Резервы в России есть, большая часть из них - средства нефтяных фондов. В качестве временной альтернативы сокращению ненефтяного дефицита Минфин пытается занимать заранее, что можно было бы начать делать раньше и гораздо активнее.

Re: я

[m_xpomob]

понятно, спасибо!

я

[m_xpomob]

здоровья Вам, Сергей!!!
я смотрю давно не пишете - думаю, заработались совсем, а тут вот оно что...