Разбор стратегии хедж-фонда Rossmix Market Neutral Protected Fund

[y_dav]

Выдержка из презентации рыночно-нейтрального хедж-фонда Rossmix Market Neutral Protected Fund с подробным описанием торговой стратегии Фонда, в том числе концепции маркет-мейкинга, механизмов контроля рисков и методов оптимизации обеспечения.

Comments

[ocepiruki]

Давид, а почему на первом рисунке (с акциями Лукойла) последняя сделка сразу Buy(3)? Почему не покупали ступенькой по уровням по одному контракту, а ждали пока перескочит пару уровней и откупили сразу 3 контракта?

[y_dav]

Потому что, независимо от того, как осуществляется расчет торговых сигналов - дискретно через определенные интервалы времени, например по закрытии часовой свечи, или непрерывно по тикам или заявкам, то часто возникает ситуация, когда при очередном цикле расчета цена будет отличаться от предыдущей на несколько уровней котирования. В таких случаях, объем транзакции будет учитывать совокупный объем по всем пройденным ценой уровням.

PS На первом графике изображен не Лукойл, а просто абстрактный инструмент.

[y_dav]

Если быть более точным, то ключевыми параметрами стратегии являются нулевой уровень котирования и шаг котирования, а также условия их изменения. Объем же транзакции зависит скорее от размера капитала, а таймфрейм от шага котирования, так например можно не заморачиваться на использование непрерывного расчета, если шаг котирования достаточно большой.

[z_intro]

графики - огонь, что за программы рисуют такие? =)

[y_dav]

:) Excel

[bear_bull]

А как ведет себя стратегия с Магнитом, Транснефтью, Русгидро, Мечелом???

[y_dav]

Все зависит от того, какие еще акции будут входить в состав синтетического инструмента (спреда). Но в любом случае, надежнее всего торговать зрелые высоколиквидные компании с прозрачной отчетностью и большим фрифлоатом, к тому же, для достижения по настоящему высокой эффективности необходимо торговать максимально возможное число рынков, а не только Россию

[swantrade]

У меня в точности такая же тактика. Хочу немного про параметры сказать.
Шаг котирования - хороший параметр, он как-бы "прямой" и наглядный.
Но на самом деле, удобнее использовать в качестве параметра потенциальный размер риска, и уже из него вычислять шаг котирования и рабочий лот (размер 1 сделки).

Это удобно тем, что для одного и того же параметра, размера риска, мы можем делать подстройку под волатильности, например на низкой воле можем уменьшить шаг котирования, а на высокой - увеличить, при это потенциальный риск будет одним и тем-же (а рабочий лот считается из риски и шага). Таким образом мы сохраним "оборачиваемость" капитала и она будет равномерной, что на низкой, что на высокой воле.

[y_dav]

Согласен, задавать шаг котирования в единицах стандартного отклонения имеет смысл, однако это не всегда применимо к торговле спредами, так как к примеру волатильность бета-нейтрального спреда зависит не только от волатильности цены входящих в него акций, но и непосредственно от уровня этих цен. А денежно-нейтральный спреды, хоть и не зависят от ценовых уровней составляющих инструментов, обладают относительно стабильной волатильностью даже в периоды общей гиперволатильности рынков. Кроме того, в отличие от сингл стоков, спреды очень часто отклоняются от своего нулевого уровня, в связи с чем, использование условного шага котирования может сопровождаться частой фиксацией убытков при изменении фактического шага котирования. Вообще, лично на мой взгляд, условный шаг котирования целесообразно использовать при статистическом определении справедливого нулевого уровня с малой глубиной усреднения.

[swantrade]

Про спреды - интересно! (сам не знал, спредами не занимаюсь...)
Спасибо!

[trader_notes]

Давид, приветствую.
Почему Вы одну из разновидностей парного трейдинга (с вполне известными рисками) называете "маркетмейкингом синтетика"? ММ это вполне определенная рыночная ф-ия, более того, ОБЯЗАТЕЛЬСТВО. А здесь я вижу трейдинг синтетика с усреднением позиции...
Я чего то не понял или всё ОК и вы просто так маркетируетесь?

[y_dav]

Добрый день. Возможно Ваше понимание маркет-мейкинга отличается от общепринятого, иначе бы Вы не называли описываемую концепцию "усреднением".

[trader_notes]

Возможно у меня нет понимания маркет мейкинга, но у меня есть хорошее понимание стат арбитража, в основе этого понимания тщательно изученные и опробованные подходы Пола, Видьямурти и пр известных практикующих авторов. Поэтому глаз у меня и зацепился за вашу "концепцию". Тут описано ни что иное как некоторая разновидность стат арбитража, но вывеска почему то "маркетмейкинг

[y_dav]

1) Вы видите то, что хотите видеть и трактуете так как хотите трактовать, это Ваше право поэтому что-то доказывать тут бессмысленно.
2) Про риски подхода, будьте добры расскажите, а то мало ли, вдруг Пол и Видьямурти дали Вам уникальные знания в этой области.
3) На современном рынке маркет-мейкинг, это уже далеко не одно лишь предоставление ликвидности по договору с биржей, а целое множество торговых моделей, которые применяют огромное число профессиональных участников по всему миру. Опять же, биться об стену и доказывать Вам это я не собираюсь, думайте так как считаете нужным