Что происходит с золотом. Часть II. Прогнозы на неделю Kitco News и данные COT по золоту и серебру
На следующей неделе стартует второй квартал, но перспективы золота, как ожидается, не будут сильно отличаться от того, что есть в настоящее время. Факторы, влияющие на цены металла - проблемы в еврозоне и мягкая денежно-кредитная политика центробанков. Но их недостаточно, чтобы подтолкнуть металл в новый ценовой диапазон. Многое будет зависеть от физического спроса в Азии. В Индии с 1 апреля стартует новый финансовый год, в котором многие индийские дилеры золота ожидают существенное увеличение спроса. В статье " Что происходит с золотом. Часть I" я рассмотрел причины последнего падения золота. Здесь хочу остановиться на фундаментальных факторах. Но сначала - прогнозы.
Повышение цен ожидается большинством участников еженедельного опроса Kitco News по ценам на золото на следующей неделе, так как затягивание проблем еврозоны и спрос на золото при ценах ниже $ 1600 за унцию, как ожидается, удержат золото от падения.
В исследовании Kitco News по золоту из 33 участников опроса 27 ответили на этой неделе. Из этих 27 участников 17 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 6 считают, что вниз, и 4 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
Некоторые участники ссылаются на продолжающийся экономический беспорядок в еврозоне, как на поддержку для цен на золото и свойств золота как актива-убежища. Цены, как ожидается, "будут умеренно расти, так как золото продолжает восстанавливаться с минимумов середины февраля на фоне проблем Европы и реализации по-прежнему мягкой денежно-кредитной политики", - сказал Адриан Дей, председатель и главный исполнительный директор Adrian Day Asset Management.
Участники, ожидающие снижение цен, привели в качестве аргумента продолжение неспособности золота пробить сильное сопротивление на уровне $ 1620. Кроме того, некоторые сказали, что текущие новости - проблемы еврозоны, мягкая денежно-кредитная политика - не предлагают никаких катализаторов для роста. "Считаю, что рынок находится в краткосрочном медвежьем цикле, при этом большинство из фундаментальных факторов для бычьих настроений приглушены. Ожидаю снижения цен на следующей неделе", - сказал Питер Хуг, глобальный директор по торгам Kitco.
Участники, остающиеся нейтральными на рынке, или ожидающие увидеть боковое движение цен, сказали, что золото остаётся в ловушке текущего диапазона, где оно провело по существу целый год. "Рынок золота продолжает оставаться в боковом тренде, создавая задел для в конечном итоге движения вверх. На данный момент мы не видим причин, которые помогли бы ему оттолкнуться от дна и будем опираться на наш технический анализ выхода из треугольника, когда рынок сделает разворот вверх. На данный момент есть лучшие места для парковки ваших денег, чем золото", - сказал Адам Хьюисон, президент и главный стратег INO and MarketClub.com.
Многие аналитики отслеживают ситуацию с Кипром и считают, что она продолжит оказывать влияние на жёлтый металл. Однако, по их словам, новостей с Кипра пока было недостаточно, чтобы подтолкнуть рынок выше сильного уровня сопротивления $ 1620 за унцию, который выступает в качестве потолка уже некоторое время. "Сейчас, как я думаю, мы наблюдаем некоторую поддержку от ситуации на Кипре, но мы не видим спроса. Золото всё ещё находится в узком диапазоне. Тем не менее, никто не приходит к нам, чтобы продать золото, это точно", - сказал Питер Томас, вице-президент INTL FCStone по драгоценным металлам в Северной Америке, физический дилер.
Джордж Джеро, вице-президент RBC Capital Markets Global Futures и стратег по драгоценным металлам, сказал, что начало нового квартала означает, что многие управляющие фондами будут пересматривать свои портфели. "Следующая неделя будет очень неустойчивой. В понедельник будет первый день нового квартала, и многое зависит от того, на что будет спрос владельцев денежных средств. Прямо сейчас у вас есть плохие экономические данные, еврозона в суматохе, и низкие процентные ставки. Всё это будет поддерживать золото, но у нас нет инфляции, так что я ожидаю, что на следующей неделе золото опустится немного ниже в текущем диапазоне", - считает он.
Джеро отметил, что он наблюдает за деятельностью фондов, особенно после продажи инвестиционными домами золотых активов в биржевых фондах, как указывалось в формах 13F, поданных в Комиссию по ценным бумагам и биржам США по итогам 4-го квартала 2012. Он сказал, что в данных по фондам за первый квартал может быть отмечена фиксация прибыли, но при нынешних низких ценах, они могли бы купить золото вновь. Замечу только, что эти данные, скорее всего, выйдут ближе к маю или в начале мая, поскольку SEC отводит фондам на публикацию отчётности 45 дней после окончания квартала.
Фрэнк Леш, брокер по фьючерсам FuturePath trading, сказал, что когда новости и события влияют на рынки, золото находит интерес к покупке как убежище, но, когда риск исчезает, цены падают. Золото протестировало верхнюю границу торгового диапазона, но не прорвалось выше, и это было неприятно для некоторых участников рынка. "Большинство трейдеров - включая меня - ожидали, что золото бросит вызов максимумам с конца февраля на уровне $ 1620, но рынок достиг лишь $ 1618, что вызвало разочарование и ликвидацию длинных позиций. Многие трейдеры сейчас смотрят на рынок золота, как на "мёртвые деньги", и в этом году они правы", отметил он, добавив, что ожидает пока торговлю в текущем диапазоне.
Commodity Traders Almanac отмечает, что золото может быть уязвимо к продажам в следующем месяце, поскольку продолжится сезонный спад, который обычно начинается в январе. "В апреле ожидаются налоговые выплаты, что окажет давление на цены на золото наряду с другими финансовыми рынками, в частности, на фондовые рынки США, более преимущественно, в сфере технологий ...", - говорит Альманах.
В общем, настроения на рынке золота - от нейтральных, до крайне пессимистических. Вот что пишет Эви Гилбарт из Elliot Wave Trader: "Да, я знаю, что настроения плохие, и что есть большая поддержка настроений по падению рынка прямо сейчас. На самом деле, я не видел ни одного аналитика, вещающего на CNBC на прошедшей неделе, который был бы бычьим по золоту. Я также знаю, что почти все считают, что если мы увидим район $ 1450, долгосрочный восходящий тренд в золоте, скорее всего, закончится, по крайней мере, основываясь на их точке зрения.
Даже Питер Шифф, мистер Голд-супер-бык, считает, что, скорее всего, будет падение цен. Но он подтвердил, что по-прежнему считает, что золото остаётся в восходящем тренде. Опять же, я повторяю, что я вижу, что движения в металле основываются только на рыночных настроениях. Кроме того, мы должны бы на этих настроениях сходить вниз, прежде чем увидим рост в золоте. Но, конечно, напрашивается вопрос о том, достаточно ли плохие эти настроения, чтобы сигнализировать о достижении дна".
Он считает, что в 4-й волне золото может упасть максимум в район 146/151. Это будет дно. Но если пробьёт ниже, то "самое большое дно будет в районе 142/144", но это очень маловероятно. Затем начнётся большое ралли на 5-й волне. И примерно то же самое я вижу на всех нормальных (не бычьих) сайтах.
Morningstar, Inc 'S Investment Management, один из крупнейших экспертных финансовых институтов, отслеживающих все биржевые фонды: "Золото имеет реальный обменный курс, как и любая другая валюта. Курсы валют, как правило, сходятся на том уровне, где их покупательная способность выравнивается. Покупательная способность золота в реальных товарах находится на рекордно высоком уровне: в 1975 году соотношение цена на золото / индекс потребительских цен (gold price/CPI ratio) в среднем составляло 3,5, а сейчас выше, чем 7, что предполагает, что цена золота завышена на 100% от реальной покупательной способности за его новейшую историю.
Однако, в отличие от нормальных валютных пар, для золота не существует механизма арбитража покупок товаров в дешёвой валюте и продажи их в дорогой, поэтому золото может оставаться дорогим в течение длительного времени".
"Наряду с валютным фактором, есть и нераскрытые карты в китайском и индийском инвестиционном спросе. По мере того как развивающиеся рынки будут становиться богаче, спрос на золото продолжит расти. В связи с этим, золото делает неявную ставку на рост развивающихся рынков", - отмечает Morningstar.
Таким образом, большинство разумных людей говорят: да, золото может ещё упасть, но не настолько, чтобы можно было говорить о завершении бычьего рынка. В этой связи предлагаю подумать, используя элементарную логику. Во-первых, с какой стати вдруг все маркетмейкеры хором стали кричать о падении цен на золото и завершении бычьего рынка? Зачем им это надо? Во-вторых, обратите внимание на отсутствие логики в словах чиновника НБК, что Китай не будет увеличивать свои запасы золота, чтобы не поднимать цены на рынке, чтобы китайский народ мог покупать золото. Спрашивается, с какой целью тогда народу его покупать, если бычий рынок закончился и оно будет годами дешеветь?
Почему-то многие любят сравнивать нынешнюю ситуацию с 1980 годом, но совершенно не задумываются при этом о фундаментальных факторах. Где в 80-х были такие крупные сегодняшние потребители золота, как Китай и другие азиатские "тигры"? Какая была тогда международная ситуация, и какие валютные союзы тогда существовали, и была ли такая конкуренция среди главных мировых валют? Почему центробанки тогда продавали золото, а сейчас покупают? Насколько выросла добыча золота и её себестоимость с тех пор? Сколько открыто за последние годы новых крупных месторождений?
Цены на золото нельзя рассматривать только в плане влияния на них спекулятивных факторов, и с точки зрения голой техники. Слишком многое изменилось в мире с тех пор. И это невозможно не учитывать. Скажем, с запуском в 2003 году биржевых фондов ETP (и ETF, в частности), инвесторы в них стали играть огромную роль в ценообразовании золота. Разве такие факторы были в 80-х? Поэтому не стоит всецело полагаться на линейные сравнения разных периодов, не учитывая изменения важнейших фундаментальных факторов и их влияния.
Представьте себе, что будет с теми же китайцами и индийцами, если цены на золото упадут до хотя бы $ 1450 ... Дилеры физического металла отмечают, что интерес к покупкам золота возрождается, когда цены на металл скользят к нижнему краю текущего торгового диапазона, при этом спрос особенно заметен среди физических покупателей в Китае. Это обеспечивает ценам поддержку и может помочь им двигаться выше, хотя и незначительно, если не появятся новые катализаторы на рынке.
Посмотрите на последние комбинированные данные COT по фьючерсам и опционам. Явно идёт какая-то борьба. Крупные и коммерческие трейдеры одновременно сокращают и лонги, и шорты, причём примерно в равных пропорциях. На прошлой неделе коммерсанты-хэджеры наращивали шорты, а крупные трейдеры - лонги (см. ЗДЕСЬ). И насколько упал открытый интерес. В общем, развязка близка. Скоро будет очень интересно!
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото и серебро *
Gold COT Futures
Gold COT Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 26 марта. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"
