Золото, палладий и платина. Новости и новые доклады на «London Platinum Week 2024». Часть III
Цены на #золото и другие драгоценные металлы (ДМ) сначала росли в четверг после скачка на предыдущей сессии на фоне ослабления доллара и доходности трежерис США, спровоцированных более слабыми данными по инфляции, которые повысили вероятность смягчения политики ФРС. «После выхода данных по потребительским ценам за апрель понижение ключевой процентной ставки ФРС в сентябре стало более вероятным, что поддерживает золото с точки зрения доходности», - сказал главный рыночный аналитик KCM Trade Тим Уотерер. По его прогнозу, цена на золото нацелена на $ 2400 за унцию. «Вместе с тем до конца недели ключевым препятствием для роста цены золота может стать восстановление доллара или доходности облигаций», - добавил аналитик. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби оптимистично оценил перспективы замедления инфляции. Ранее на этой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл сказал, что центральному банку вряд ли придётся вновь повышать ставки.
Но! Поскольку инфляция остаётся высокой во всех показателях 2024 года, первое ожидаемое за более чем четыре года снижение ставки ФРС продолжает откладываться на более поздний срок, и некоторые инвесторы и трейдеры уже задаются вопросом, снизит ли ФРС вообще свою базовую ставку в этом году? Однако трейдеры, ориентированные на данные, стильно отпраздновали рост индекса потребительских цен (CPI) в США в апреле на +0,3% по сравнению с мартом, которые снизились с темпа +0,4%, наблюдавшегося в предыдущие три месяца. Это сообщение, означающее, что инфляция всё ещё значительно превышает уровень 3% в годовом исчислении, тем не менее помогло индексам Уолл-стрит достичь новых рекордных максимумов: индекс S&P 500 впервые в истории превысил отметку 5300 пунктов, Nasdaq установил новый исторический рекорд, несмотря на данные, а также на опрос ФРБ Нью-Йорка, который показал, что потребители видят впереди более устойчивую инфляцию. И все драгоценные металлы пошли вверх...
Между тем, розничные продажи остались без изменений, а деловая активность в Штатах продолжила снижаться, что позволяет предположить, что, казалось бы, ФРС может таки смягчить денежно-кредитную политику раньше, чем ожидалось. Как показывает инструмент FedWatch CME, учитываемая в котировках вероятность понижения ставок ФРС в сентябре составляет сейчас около 69%. Однако не забывайте о том, как изменялись эти прогнозы с начала года. Чудны дела твои, господи… Я уже не раз говорил, что эта эйфория на всех рынках и раскорреляция исторических взаимодействий различных активов - нонсенс! Есть элементарный закон сообщающихся сосудов. И который из них упадёт первым, и куда оттуда перетекут деньги, пусть даже в кэш, пока остаётся только гадать...
Вернёмся к нашим «платиновым» баранам - докладам различных добывающих, перерабатывающих, аналитических и консалтинговых компаний на «London Platinum Week 2024». Первые два обзора смотрите ЗДЕСЬ и ЗДЕСЬ. Сегодня компания Heraeus Metals Germany GmbH & Co совместно с консалтинговой компанией SFA (Oxford) опубликовала доклад «The Platinum Standard 2024». «Доклад ещё раз предлагает уникальное понимание и взгляд на наиболее важные тенденции в области металлов платиновой группы (#PGM) на следующие 12 месяцев. Доклад публикуется в седьмой раз в сотрудничестве с SFA (Оксфорд), всемирно известным авторитетом в области металлов платиновой группы. В этой публикации представлены последние данные о спросе и предложении на PGM, а также прогнозы цен на конец года. В выпуске этого года:
- Акцент на историю и эволюцию переработки PGM;
- Как переработка PGM превратилась из скромного начала в главный источник экологически чистого металла для конечных пользователей металлов платиновой группы;
- Роль, которую вторичные поставки PGM должны сыграть в балансе спроса и предложения в будущем отрасли;
- Обзор рынков платины, палладия и родия в 2023 году и прогноз баланса рынка и прогноз цен на оставшуюся часть 2024 года.»
Полностью доклад читайте по ссылке выше. Я же приведу лишь таблицы и прогнозы о том, где #платина и #палладий, по мнению экспертов SFA (Oxford), могут оказаться к концу этого года.
Платина $ 940 за унцию. Логично, что второй год рыночного дефицита может указывать на возможность роста цен. Однако только за период пандемии на рынке платины накопилось более 2 млн унций дополнительных запасов, которые спрос не поглотил. Таким образом, рынку, вероятно, потребуется несколько лет фундаментального рыночного дефицита, прежде чем мы увидим значимый стимул для повышения цен. Цены на платину в начале года составляли $ 1000 за унцию, но в среднем остались ниже $ 950 за унцию. Учитывая более слабую экономическую ситуацию в этом году и тот факт, что платина больше связана с промышленным производством, чем с инвестициями в активы-убежища, а также с учётом возможности дальнейшего ослабления ранда на фоне предстоящих выборов в Южной Африке, SFA прогнозирует, что в шестимесячный период средняя цена составит $ 940 за унцию.
Платина:
Палладий: $ 900 за унцию. Цены на палладий в 2024 году держались очень хорошо, с рядом взлётов при закрытии коротких позиций до более чем $ 1000 за унцию. Возможно, крах переработки автокатализаторов помог поддержать цены на палладий, поскольку спрос на металл в течение года снизится. Автопроизводители в целом гораздо меньше обеспокоены безопасностью поставок, чем в последние годы, и наблюдается тенденция к сохранению меньших резервных запасов и возвращению к нормальному уровню управления запасами.
Палладий:
Раздвоение рынка, при котором Россия обеспечивает большую часть потребностей Китая в металлах, а также снижение открытой конкуренции за металл на спотовом рынке негативно влияют на перспективы палладия. Это, а также чрезвычайно низкие арендные ставки указывают на наличие большого количества металла [в запасах]. Однако при чрезмерных коротких позициях на биржах всегда существует риск ралли покрытия коротких позиций, основанного на существенных событиях в поставках полезных ископаемых. Поскольку запланированное техническое обслуживание металлургического завода в России, вероятно, повлияет на поставки рафинированного металла позднее в этом году, всегда существует вероятность повышения цен. Однако, учитывая снижение спроса и доступность металла, SFA прогнозирует, что средняя цена на палладий в течение следующих шести месяцев составит $ 900 за унцию, что в настоящее время ниже преобладающих цен.
P.S. Как я писал ранее, слияния и поглощения (M&A) различных компаний в последние годы - одна из главных фишек на всех рынках, а на сырьевых - особенно. Одним из самых обсуждаемых событий в апреле-мае стало предложение BHP о поглощении Anglo American… Последняя активно сопротивлялась и продолжает сопротивляться до сих пор. BHP сделала уже два предложения, второе - значительно лучше, но Anglo American остаётся неприступной!
Чёрт! Это уже напоминает приставание - харассмент - столь популярный сейчас на Западе… Шучу!
Однако, как пишут некоторые аналитики, долгосрочная жизнеспособность металлов платиновой группы (PGM) в Южной Африке оказалась под вопросом после того, как компания Anglo American объявила о планах выделить свои активы PGM на фоне отклонения многомиллиардного предложения BHP о поглощении. Глобальная горнодобывающая компания, портфель которой включает алмазы, платину, медь, железную руду и многое другое, на этой неделе заявила, что выделит Anglo American Platinum (Amplats), которая производит треть мировой платины, на фоне предложения Anglo со стороны BHP.
Anglo American заявила, что после февральского объявления о реконфигурации, она отделится от компании Amplats, а которой ей принадлежит 79% акций, добавив, что без Amplats её портфель и структура были бы проще. Это, как поясняется, произошло потому, что его сохранение ограничит «способность Anglo American и Anglo American Platinum полностью реализовать свой потенциал». «Как самостоятельный бизнес, Anglo American Platinum будет иметь наилучшие возможности для определения собственных приоритетов для полной реализации своего потенциала, а акционеры Anglo American смогут принять полное участие в результате разделения», - говорится в сообщении.
Селехо Цаци, аналитик горнодобывающей отрасли Anchor Capital, вчера заявил, что выделение Amplats рассматривалось до предложения BHP, хотя это предложение вполне могло ускорить принятие решения. Anglo American дважды отклоняла предложение BHP о покупке компании, исключая её южноафриканские активы, такие как Amplats, заявив, что последнее предложение BHP «снова не признает ценность, присущую Anglo American».
Управляющий и аналитик фонда Umthombo Wealth Equity Мэтью Цункель заявил, что обновление стратегии Anglo American показало, что, учитывая предложенные BHP условия слияния, обе стороны явно сомневаются в долгосрочной жизнеспособности отрасли металлов платиновой группы. «Очевидно, что Anglo American необходимо обратиться к металлургической группе в долгосрочной перспективе, и, судя по вчерашнему заявлению, руководство, похоже, скептически относится к долгосрочному спросу», - сказал Цункель.
Amplats владеет и управляет пятью горнодобывающими предприятиями в южноафриканском комплексе Бушвельд, включая Могалаквену, Амандельбулт и Мототоло, а также рудником Унки в Зимбабве. Цункель заявил, что выделение, если оно произойдёт, может означать краткосрочное давление со стороны тех акционеров Anglo American, которые не желают владеть акциями Amplats напрямую. «В долгосрочной перспективе Amplats может получить выгоду от более разнообразной базы акционеров и большей финансовой гибкости, поскольку она не привязана к более крупной группе», - сказал он.
«Цена акций также может выиграть в долгосрочной перспективе за счёт лучшей ликвидности, которая достигается за счёт более высокого количества акций в свободном обращении». Цены на платину в последнее время были нестабильными: с $ 1000 (18 354 рандов) за грамм в январе до $ 920 в феврале, а затем несколько восстановились до чуть более $ 1000 в этом месяце. Это намного ниже пятилетнего максимума, составившего чуть более $ 1300 в феврале 2021 года.
Аналитики прогнозируют, что цены на металл останутся неизменными в течение года с промежуточной волатильностью, и что ему будет трудно вернуться к пандемическому максимуму, когда существовал дефицит. Цункель отметил, что краткосрочные фундаментальные показатели платины остаются слегка позитивными, поскольку ожидается, что рынок будет в дефиците, что совпадает с заявлением компании Johnson Matthey, что будет дефицит предложения.
Вообще, горнодобывающие компании в Южной Африке, где хранятся крупнейшие в мире запасы платины, ведут борьбу. Sibanye-Stillwater зафиксировала убыток в размере $ 2,58 млрд (47,5 млрд рандов) за 2023 год. Impala Platinum вполне может закрыть некоторые шахты после того, как полугодовая прибыль за период до конца декабря 2023 года упала до 1,7 млрд рандов по сравнению с 14,8 млрд рандов годом ранее.
CreditSights утверждает, что планы реструктуризации, предложенные Anglo, на первый взгляд кажутся жизнеспособной альтернативой приобретению BHP. «Тем не менее, эта стратегия чревата рисками исполнения и потенциальными нормативными препятствиями. Ключевые вопросы заключаются в том, сможет ли Anglo продать свои активы по справедливой цене и разрешит ли Южная Африка выделить этот бизнес по добыче PGM. «Будущее проекта Woodsmith также находится под вопросом из-за запланированного сокращения капвложений», - говорят в CreditSights.
Так что и на рынке предложения PGM пока не всё однозначно. А «London Platinum Week 2024» продолжается...
P.P.S. Кому интересно, читайте очередной выпуск журнала LBMA: «Alchemist 113 - May 2024».
«London Platinum Week 2024». Часть I
«London Platinum Week 2024». Часть II
«London Platinum Week 2024». Часть IV
«London Platinum Week 2024». Часть V
Но! Поскольку инфляция остаётся высокой во всех показателях 2024 года, первое ожидаемое за более чем четыре года снижение ставки ФРС продолжает откладываться на более поздний срок, и некоторые инвесторы и трейдеры уже задаются вопросом, снизит ли ФРС вообще свою базовую ставку в этом году? Однако трейдеры, ориентированные на данные, стильно отпраздновали рост индекса потребительских цен (CPI) в США в апреле на +0,3% по сравнению с мартом, которые снизились с темпа +0,4%, наблюдавшегося в предыдущие три месяца. Это сообщение, означающее, что инфляция всё ещё значительно превышает уровень 3% в годовом исчислении, тем не менее помогло индексам Уолл-стрит достичь новых рекордных максимумов: индекс S&P 500 впервые в истории превысил отметку 5300 пунктов, Nasdaq установил новый исторический рекорд, несмотря на данные, а также на опрос ФРБ Нью-Йорка, который показал, что потребители видят впереди более устойчивую инфляцию. И все драгоценные металлы пошли вверх...
Между тем, розничные продажи остались без изменений, а деловая активность в Штатах продолжила снижаться, что позволяет предположить, что, казалось бы, ФРС может таки смягчить денежно-кредитную политику раньше, чем ожидалось. Как показывает инструмент FedWatch CME, учитываемая в котировках вероятность понижения ставок ФРС в сентябре составляет сейчас около 69%. Однако не забывайте о том, как изменялись эти прогнозы с начала года. Чудны дела твои, господи… Я уже не раз говорил, что эта эйфория на всех рынках и раскорреляция исторических взаимодействий различных активов - нонсенс! Есть элементарный закон сообщающихся сосудов. И который из них упадёт первым, и куда оттуда перетекут деньги, пусть даже в кэш, пока остаётся только гадать...
Вернёмся к нашим «платиновым» баранам - докладам различных добывающих, перерабатывающих, аналитических и консалтинговых компаний на «London Platinum Week 2024». Первые два обзора смотрите ЗДЕСЬ и ЗДЕСЬ. Сегодня компания Heraeus Metals Germany GmbH & Co совместно с консалтинговой компанией SFA (Oxford) опубликовала доклад «The Platinum Standard 2024». «Доклад ещё раз предлагает уникальное понимание и взгляд на наиболее важные тенденции в области металлов платиновой группы (#PGM) на следующие 12 месяцев. Доклад публикуется в седьмой раз в сотрудничестве с SFA (Оксфорд), всемирно известным авторитетом в области металлов платиновой группы. В этой публикации представлены последние данные о спросе и предложении на PGM, а также прогнозы цен на конец года. В выпуске этого года:
- Акцент на историю и эволюцию переработки PGM;
- Как переработка PGM превратилась из скромного начала в главный источник экологически чистого металла для конечных пользователей металлов платиновой группы;
- Роль, которую вторичные поставки PGM должны сыграть в балансе спроса и предложения в будущем отрасли;
- Обзор рынков платины, палладия и родия в 2023 году и прогноз баланса рынка и прогноз цен на оставшуюся часть 2024 года.»
Полностью доклад читайте по ссылке выше. Я же приведу лишь таблицы и прогнозы о том, где #платина и #палладий, по мнению экспертов SFA (Oxford), могут оказаться к концу этого года.
Платина $ 940 за унцию. Логично, что второй год рыночного дефицита может указывать на возможность роста цен. Однако только за период пандемии на рынке платины накопилось более 2 млн унций дополнительных запасов, которые спрос не поглотил. Таким образом, рынку, вероятно, потребуется несколько лет фундаментального рыночного дефицита, прежде чем мы увидим значимый стимул для повышения цен. Цены на платину в начале года составляли $ 1000 за унцию, но в среднем остались ниже $ 950 за унцию. Учитывая более слабую экономическую ситуацию в этом году и тот факт, что платина больше связана с промышленным производством, чем с инвестициями в активы-убежища, а также с учётом возможности дальнейшего ослабления ранда на фоне предстоящих выборов в Южной Африке, SFA прогнозирует, что в шестимесячный период средняя цена составит $ 940 за унцию.
Платина:
Палладий: $ 900 за унцию. Цены на палладий в 2024 году держались очень хорошо, с рядом взлётов при закрытии коротких позиций до более чем $ 1000 за унцию. Возможно, крах переработки автокатализаторов помог поддержать цены на палладий, поскольку спрос на металл в течение года снизится. Автопроизводители в целом гораздо меньше обеспокоены безопасностью поставок, чем в последние годы, и наблюдается тенденция к сохранению меньших резервных запасов и возвращению к нормальному уровню управления запасами.
Палладий:
Раздвоение рынка, при котором Россия обеспечивает большую часть потребностей Китая в металлах, а также снижение открытой конкуренции за металл на спотовом рынке негативно влияют на перспективы палладия. Это, а также чрезвычайно низкие арендные ставки указывают на наличие большого количества металла [в запасах]. Однако при чрезмерных коротких позициях на биржах всегда существует риск ралли покрытия коротких позиций, основанного на существенных событиях в поставках полезных ископаемых. Поскольку запланированное техническое обслуживание металлургического завода в России, вероятно, повлияет на поставки рафинированного металла позднее в этом году, всегда существует вероятность повышения цен. Однако, учитывая снижение спроса и доступность металла, SFA прогнозирует, что средняя цена на палладий в течение следующих шести месяцев составит $ 900 за унцию, что в настоящее время ниже преобладающих цен.
P.S. Как я писал ранее, слияния и поглощения (M&A) различных компаний в последние годы - одна из главных фишек на всех рынках, а на сырьевых - особенно. Одним из самых обсуждаемых событий в апреле-мае стало предложение BHP о поглощении Anglo American… Последняя активно сопротивлялась и продолжает сопротивляться до сих пор. BHP сделала уже два предложения, второе - значительно лучше, но Anglo American остаётся неприступной!
Чёрт! Это уже напоминает приставание - харассмент - столь популярный сейчас на Западе… Шучу!
Однако, как пишут некоторые аналитики, долгосрочная жизнеспособность металлов платиновой группы (PGM) в Южной Африке оказалась под вопросом после того, как компания Anglo American объявила о планах выделить свои активы PGM на фоне отклонения многомиллиардного предложения BHP о поглощении. Глобальная горнодобывающая компания, портфель которой включает алмазы, платину, медь, железную руду и многое другое, на этой неделе заявила, что выделит Anglo American Platinum (Amplats), которая производит треть мировой платины, на фоне предложения Anglo со стороны BHP.
Anglo American заявила, что после февральского объявления о реконфигурации, она отделится от компании Amplats, а которой ей принадлежит 79% акций, добавив, что без Amplats её портфель и структура были бы проще. Это, как поясняется, произошло потому, что его сохранение ограничит «способность Anglo American и Anglo American Platinum полностью реализовать свой потенциал». «Как самостоятельный бизнес, Anglo American Platinum будет иметь наилучшие возможности для определения собственных приоритетов для полной реализации своего потенциала, а акционеры Anglo American смогут принять полное участие в результате разделения», - говорится в сообщении.
Селехо Цаци, аналитик горнодобывающей отрасли Anchor Capital, вчера заявил, что выделение Amplats рассматривалось до предложения BHP, хотя это предложение вполне могло ускорить принятие решения. Anglo American дважды отклоняла предложение BHP о покупке компании, исключая её южноафриканские активы, такие как Amplats, заявив, что последнее предложение BHP «снова не признает ценность, присущую Anglo American».
Управляющий и аналитик фонда Umthombo Wealth Equity Мэтью Цункель заявил, что обновление стратегии Anglo American показало, что, учитывая предложенные BHP условия слияния, обе стороны явно сомневаются в долгосрочной жизнеспособности отрасли металлов платиновой группы. «Очевидно, что Anglo American необходимо обратиться к металлургической группе в долгосрочной перспективе, и, судя по вчерашнему заявлению, руководство, похоже, скептически относится к долгосрочному спросу», - сказал Цункель.
Amplats владеет и управляет пятью горнодобывающими предприятиями в южноафриканском комплексе Бушвельд, включая Могалаквену, Амандельбулт и Мототоло, а также рудником Унки в Зимбабве. Цункель заявил, что выделение, если оно произойдёт, может означать краткосрочное давление со стороны тех акционеров Anglo American, которые не желают владеть акциями Amplats напрямую. «В долгосрочной перспективе Amplats может получить выгоду от более разнообразной базы акционеров и большей финансовой гибкости, поскольку она не привязана к более крупной группе», - сказал он.
«Цена акций также может выиграть в долгосрочной перспективе за счёт лучшей ликвидности, которая достигается за счёт более высокого количества акций в свободном обращении». Цены на платину в последнее время были нестабильными: с $ 1000 (18 354 рандов) за грамм в январе до $ 920 в феврале, а затем несколько восстановились до чуть более $ 1000 в этом месяце. Это намного ниже пятилетнего максимума, составившего чуть более $ 1300 в феврале 2021 года.
Аналитики прогнозируют, что цены на металл останутся неизменными в течение года с промежуточной волатильностью, и что ему будет трудно вернуться к пандемическому максимуму, когда существовал дефицит. Цункель отметил, что краткосрочные фундаментальные показатели платины остаются слегка позитивными, поскольку ожидается, что рынок будет в дефиците, что совпадает с заявлением компании Johnson Matthey, что будет дефицит предложения.
Вообще, горнодобывающие компании в Южной Африке, где хранятся крупнейшие в мире запасы платины, ведут борьбу. Sibanye-Stillwater зафиксировала убыток в размере $ 2,58 млрд (47,5 млрд рандов) за 2023 год. Impala Platinum вполне может закрыть некоторые шахты после того, как полугодовая прибыль за период до конца декабря 2023 года упала до 1,7 млрд рандов по сравнению с 14,8 млрд рандов годом ранее.
CreditSights утверждает, что планы реструктуризации, предложенные Anglo, на первый взгляд кажутся жизнеспособной альтернативой приобретению BHP. «Тем не менее, эта стратегия чревата рисками исполнения и потенциальными нормативными препятствиями. Ключевые вопросы заключаются в том, сможет ли Anglo продать свои активы по справедливой цене и разрешит ли Южная Африка выделить этот бизнес по добыче PGM. «Будущее проекта Woodsmith также находится под вопросом из-за запланированного сокращения капвложений», - говорят в CreditSights.
Так что и на рынке предложения PGM пока не всё однозначно. А «London Platinum Week 2024» продолжается...
P.P.S. Кому интересно, читайте очередной выпуск журнала LBMA: «Alchemist 113 - May 2024».
«London Platinum Week 2024». Часть I
«London Platinum Week 2024». Часть II
«London Platinum Week 2024». Часть IV
«London Platinum Week 2024». Часть V