Кругман о России III
Комментируя чужую запись, я заметил, что неверно предполагать, что Россия - родина слонов, открывающая неведомые миру глубины. Тут подоспела еще одна заметка Кругмана как раз об этом. Ниже она в моем переводе.
Рубль и учебники. 16 декабря 2014 10:27 EST
Это забавно: сегодня утром Тим Дуй описывает страдания рубля, находящегося в свободном падении несмотря на большое повышение учетной ставки, и объявляет, что они "идут вполне по учебнику". Тем временем Матт Иглесиас говорит, что Россия "делает все по учебнику, чтобы справиться с валютным кризисом", и выдвигает гипотезы о том, почему это не работает.
Я тут на стороне Дуя: не знаю, вошло ли это уже в учебники, но, как я объяснил вчера, любителям валютных кризисов в развивающихся странах все тут вполне знакомо. (Отступление: я изобрел валютные кризисы - разумеется, не сами кризисы, но современное их описание - в 1979 году. Я не шучу. И с тех пор все шло как по писаному). Когда у вас большие проблемы с балансом, включающим долги в иностранной валюте, рост учетной ставки, чтобы замедлить бегство капитала, вредит экономике и, с другой стороны, именно этим балансам. Поэтому обычно, можно даже сказать, почти всегда, эти усилия проваливаются. Особо отмечу, что политика "дорогих денег" была полностью безуспешна во время азиатского финансового кризиса 1997-1998 годов, о чем можно прочесть тут.
Взгляните на график официальной учетной ставки в Индонезии: во время кризиса 1998 года она дошла до 70%, но этого было недостаточно, чтобы остановить падение рупии, которая дошла до одной пятой своей прежней цены. И Индонезия не завоевывала своих соседей, хотя там и был провалившийся авторитарный режим.
Поэтому случай с Россией не так уж необычен - кроме атомных бомб, конечно.
