Страсти по палладию. Обзор, прогнозы, риски
По сравнению с максимумами начала марта, цены на палладий потеряли почти $ 100 (12%). Хорошая динамика продаж автомобилей в ключевых странах и регионах и текущие риски поставок явно не играют никакой роли на рынке в настоящий момент, говорят аналитики Commerzbank. Тем не менее, непростой 1-й квартал в США и Китае породил сомнения относительно спроса на палладий.
Вероятно, что сейчас цены на палладий упали по причине продаж инвестиционными менеджерами в условиях низких объёмов торгов с целью фиксации прибыли в конце квартала. "Возможно, люди продают, чтобы закрыть позиции, и они же, возможно, вновь откроют их на следующей неделе, когда начнётся новый квартал", - сказал в пятницу Питер Хаг из Kitco Metals.
Commerzbank также считает, что поводом для последнего падения цен, отчасти, стали распродажи со стороны спекулятивных финансовых инвесторов. Однако на неделе до 24 марта число чистых длинных позиций практически не изменилось, составив 16700 контрактов. Это означает, что, в отличие от других драгоценных металлов, на рынке палладия до недавних пор сохранялась необходимость для коррекции, учитывая, что число чистых длинных позиций всё ещё находится на сравнительно высоком уровне.
По данным Reuters, отток палладия из биржевых фондов продолжается. На позапрошлой неделе был зафиксирован крупнейший еженедельный отток с августа прошлого года - почти 50 000 унций за неделю. Почти 32 000 унций этого оттока пришлись на второй по величине в мире палладиевый ETF в Йоханнесбурге New Gold Palladium ETF.
Этот фонд - один из двух, запущенных в прошлом году в Южной Африке. В прошлом году они быстро росли, показав приток 1200000 унций палладия, что почти в два раза превышало запасы в остальных палладиевых ETF в мире в 2014 году.
Отток также наблюдался из ZKB Palladium ETF, Julius Baer Physical Palladium Fund, фондов, управляемых ETF Securities, в Лондоне и Нью-Йорке. "Дальнейшее развитие ситуации в ETFs будет иметь решающее значение для краткосрочных ценовых изменений в палладии", - говорят аналитики торгового дома по драгметаллам Heraeus. На прошлой неделе отток продолжился, хотя и в меньших объёмах.
"Эти оттоки - на предположениях, что сейчас идёт фиксация прибыли", - сказал аналитик рынка драгоценных металлов Mitsui Дэвид Джолли. "С точки зрения количества унций, оттоки не столь большие, но они показывают снижение интереса покупателей. Они посылают двойной медвежий сигнал рынку, во-первых, потому что возвращают металл на рынок, и при этом, во-вторых, они довольно заметны".
С технической точки зрения, ситуация для палладия значительно ухудшилась с тех пор как цены упали ниже минимумов середины марта ($ 758) и середины января ($ 746). Если цены опустятся ниже октябрьских минимумов (около $ 730), это, без сомнения, спровоцирует технические распродажи и окажет дальнейшее давление на цены, предупреждает Commerzbank.
По мнению аналитиков банка, фундаментальные факторы по-прежнему указывают на значительный рост цен на палладий в среднесрочной и долгосрочной перспективе, однако в банке не видят признаков разворота тренда в ближайшем будущем.
Аналитики говорят, что есть опасения по поводу безопасности поставок от крупнейших производителей - России и Южной Африки, в то время как спрос на металл для автокатализаторов со стороны автопроизводителей в Соединенных Штатах, Китае и на развивающихся рынках, как ожидается, будет расти, что должно нивелировать потери. Палладий рассматривается как металл, имеющий лучшие фундаментальные факторы для роста из всех драгоценных металлов.
Существует ещё один фактор, который вносит неопределённость в прогнозы: я уже не раз писал осенью прошлого года (см. « Палладий. Зачем г-н Потанин обвалил рынок? IV Воистину, неисповедимы пути твои, … Норникель» и предыдущие статьи на эту тему), что «Норильский никель» рассматривает возможность участия в инвестфонде по выкупу палладия у участников рынка и хочет выкупить запасы палладия у ЦБ РФ.
19 марта гендиректор и совладелец компании Владимир Потанин заявил, что Центробанк России одобрил обсуждавшуюся ранее продажу палладия из своих запасов «Норильскому никелю». «О положительном решении ЦБ мы узнали недавно, пока конкретики у нас нет», - сказал Потанин журналистам Reuters в Москве.
По его словам, пул инвесторов окончательно ещё не сформирован, но выражали заинтересованность «Интеррос» и структуры миллиардера Романа Абрамовича, являющиеся акционерами «Норникеля». Сумма возможной сделки предварительно оценивалась примерно в $ 2 млрд. Потанин сказал, что его инвестгруппа «Интеррос» рассматривает возможность вложить $ 100-200 млн в фонд для скупки палладия у ЦБ. Еще $ 200-350 млн может вложить «Норникель», в котором Потанин контролирует примерно 30%. Сколько могут вложить структуры Абрамовича, Потанин не сказал.
По словам бизнесмена, запас драгоценного металла необходим для того, чтобы гарантировать заказчикам «физическое наличие товара». Финансировать сделку может Bank of America Merrill Lynch и пул частных инвесторов, сказал агентству Потанин. «Мы оцениваем наши возможности в пределах $ 2 млрд - то, что мы можем структурировать после приобретения палладия или связанных с ним инструментов», - сказал Потанин, добавив, что вопрос сейчас в том, когда «дозреет» Центробанк, цитирует Reuters миллиардера.
Он также сообщил, что инвесторы могут оплатить палладий деньгами или, например, платиной. Исходя из нынешних цен, на $ 2 млрд партнёры смогут купить около 2,5 млн унций палладия, что эквивалентно годовому производству этого металла «Норильским никелем». Аналитики считают, что за пять лет миллиардеры Владимир Потанин и Роман Абрамович вместе с партнёрам могут заработать около $ 600 млн на палладиевом фонде.
Хотя пока все эти информационные вбросы идут только со стороны г-на Потанина, а ЦБ никаких комментариев не даёт, инвесторы, конечно, к ним прислушиваются. Хуже всего, если Потанин & Абрамович & CO сейчас попытаются решить свои проблемы за счёт государства. Боюсь, что если им удастся договориться с ЦБ РФ, то они вполне могут обрушить рынок, выбросив на него запасы палладия, как уже было в 2001 году.
