Обзор рынков, ETFs. Прогнозы Kitco News. COT по золоту, серебру, платине, палладию
Цены спот на золото закрылись на отметке $ 1,296.00, поднявшись за неделю на $ 10,30 за унцию, или на 0,8%. Августовские фьючерсы на золото выросли в пятницу до $ 1,292.20 за унцию на COMEX, показав рост на 1,1% за неделю. Пять из последних семи сессий августовские фьючерсы на золото торговались в районе $ 1290, но так и не достигли $ 1300, хотя в моменте почти тестировали этот уровень. Сентябрьское серебро выросло в пятницу до $ 19,460 за унцию, показав рост на 1,7% за неделю. Хедж-фонды увеличили ставки на более высокие цены на золото вторую неделю подряд, согласно данным CFTC.
Цены на золото консолидируются под жёстким уровнем сопротивления. "На рынке настрой принципиально бычий, но неспособность пробить $ 1300 вызывает беспокойство. Рынок держится на двух вещах - Китай, Китай, Китай, и будет или не будет сворачивание QE ФРС. Золото итак непостоянно и волатильно. Если перерыв затянется, я думаю, что это приведёт к снижению", - сказал дилер канадского банка.
Кевин Грейди, владелец Phoenix Futures and Options, подозревает, что причина, почему золото может оставаться ниже $ 1300, скорее всего - хеджирование золотодобытчиков. Он ожидал, что шахтёрам придётся рано или поздно прибегнуть к хеджированию. "Банки не собираются ждать, ссужая им деньги. Это всё о залоговом обеспечении .... Они, возможно, не хотят хеджировать, но это лучше, чем выходить из бизнеса", - отметил он.
Согласно Genuity Canaccord, сохранение устойчивого экономического роста в долгосрочной перспективе может потребовать продолжения определенной формы количественного смягчения. Ссылаясь на последние исследования Белого дома по вопросам управления, в течение следующего десятилетия около $ 6600 млрд будет добавлено к федеральному долгу. Как видно на графике, текущий уровень глобальной ликвидности доллара США уже поддерживает наиболее подходящую цену на золото на уровне $ 1780 за унцию, что значительно выше текущей спотовой цены.
Стоит заметить, что эта наиболее подходящая цена не учитывает влияние возможных дополнительных смягчений и опирается на ожидаемое финансирование $ 6600 млрд дефицита бюджета. Хотя в последнее время наблюдается расхождение между ценой на золото и объёмами глобальной ликвидности доллара США, долгосрочный тренд подчёркивает большой потенциал для роста цен на золото.
Корреляция цен на золото и глобальной ликвидности
Индия
Цены на золото в Индии немного снизились в рупиях, поскольку спрос упал на фоне высоких цен в связи со снижением курса рупии к доллару. Министр финансов Индии Чидамбарам обратился к народу ещё раз с просьбой устоять перед искушением покупать золото. Правительство настаивает на том, что не вынесет решение по полному запрету импорта золота, как уже предположили в некоторых кругах. Тем не менее, скорее всего, цены на золото в Индии, как ожидается, вырастут вновь в ближайшие несколько месяцев, так как спрос увеличивается в свадебный сезон, который начинается в августе.
В связи с сильными мусонными дождями в этом году, ожидается высокий спрос на золото в сельских районах Индии, поскольку ожидается хороший урожай, который обеспечит высокие доходы сельского населения. В последние годы во многих районах Индии наблюдалась засуха. Сезонные колебания спроса на золото обычно приводят к росту спроса во второй половине года, и индийский свадебный сезон является одним из самых значительных драйверов спроса, влияющих на мировые цены на золото.
Несмотря на недавнюю волну новых ограничений со стороны Резервного банка Индии на кредиты для покупки золота, банки и другие финансовые учреждения сообщают о дальнейшем росте в этом секторе. Крупнейший игрок на рынке финансирования поставок золота в Индии Muthoot Finance подал заявку на получение банковской лицензии. Muthoot Finance имеет общенациональную сеть, особенно на сельских рынках, и 74-летний опыт финансирования на рынке золота.
Жители и инвесторы в сельских районах, как правило, вкладывают свои сбережения в золото и большинство людей предпочитают брать кредиты под залог золота. В результате, кредитная экспансия в сельских районах Индии, скорее всего, приведёт к стимулированию покупок золота.
Активы под управлением золотых биржевых фондов в Индии упали третий месяц подряд в июне, сигнализируя, что у инвесторов в крупнейшем в мире потребителе золота душа не привязалась к бумажному золоту. Данные, опубликованные Ассоциацией инвестиционных фондов Индии, показали, что активы под управлением золотых ETFs сократились до Rs 9 612 кроров (1 крор = 10 млн рупий) в июне, на 20% ниже своего пика в январе Rs 12 057 кроров. Золотые ETFs испытали чистый отток Rs 206 кроров в июне на фоне опасений относительно дальнейшего снижения цен на золото.
Китай
Первые два биржевых фонда Китая, обеспеченных физическим металлом, подняли меньше денег, чем было запланировано. Huaan Asset Management Co. и Guotai Asset Management Co. привлекли 1,2 млрд юаней ($ 195 млн) и 410 млн юаней ($ 1 = 6,1413 китайских юаней). Активы, которых достаточно, чтобы купить около 6 тонн золота, начнут торговаться на Шанхайской фондовой бирже по ценам вблизи уровней, которые в последний раз отмечались в 2010 году.
За запуском первых обеспеченных золотом ETFs в Китае в настоящее время внимательно наблюдают аналитики, чтобы оценить аппетит местных инвесторов к бумажному золоту в стране, где физическое золото традиционно пользуется большим спросом для проведения свадеб, подарков и как инвестиционный инструмент. Незнание этих продуктов и кредитный кризис в Китае вызвали более низкое, чем ожидалось, финансирование, говорит Ян Хувей, менеджер фонда Guotai.
Однако снижается и спрос на физическое золото. Покупатели, которые расхватывали ювелирные изделия, монеты и слитки в апреле, когда золото вошло в медвежий рынок, сдерживаются сейчас, когда цены продолжают падать. "Энтузиазм убывает с дальнейшим бóльшим падением цен, чем люди ожидали, когда они покупали в середине апреля", - сказал Чжан Ифань, стратег China Galaxy в Шанхае. "Большинство из них теперь занимает выжидательные позиции, прежде чем совершать большие покупки".
Действительно, ежемесячные поставки золота в Китай в настоящее время ниже рекордных 236 тонн в апреле, сократившись до 224 тонн в мае и до 180 тонн в июне. Как отмечают китайские аналитики, необходимо начало устойчивого роста цен на золото, чтобы скептически настроенная часть китайских покупателей вновь поверила в метал.
В пятницу золото 99,99-процентной чистоты на Шанхайской бирже золота (SGE) торговалось на уровне 258,99 юаней за грамм ($ 1354 за унцию). Объёмы физического золота, поставленного покупателям на SGE в первой половине этого года, практически полностью соответствовали всем объёмам поставок в 2012 году и были более чем в два раза выше годового производства золота в стране. Страна произвела рекордные 403 тонны золота в прошлом году. Чжан отметил, что долгосрочная перспектива остаётся бычьей для китайских институциональных инвесторов, которые увеличивают запасы золота в своих портфелях.
Добывающие компании
Fitch Ratings Ltd. прогнозирует, что увеличение роялти с продаж, форвардные продажи и хеджирование цен на золото могут наблюдаться в золотодобывающих компаниях с небольшой капитализацией, а планов по сокращению расходов, продаже шахт, сокращению персонала и снижению высоких производственных затрат может оказаться недостаточно для поддержания рентабельности при снижении рынка. Самая большая угроза, однако, в настоящее время исходит от того, что компании вынуждены хеджировать свои риски.
Такие компании, как Barrick Gold, которая, как сообщается, приближается к контрольным точкам договоров о кредитовании и AngloGold Ashanti, которая потеряла свой инвестиционный кредитный рейтинг на этой неделе, вероятно, будут вынуждены хеджировать часть своих будущих поставок, если они хотят обеспечить рефинансирование своей задолженности. В сущности, хеджирование ограничивает потенциальное увеличение прибылей в результате непредвиденного роста цен на золото, что, скорее всего - негативный фактор для инвесторов в золото.
Ситуация в ETFs
В целом фонды драгоценных металлов потеряли чистые $ 148 млн на этой неделе. Тем не менее, крупнейший фонд физического серебра iShares Silver Trust (SLV) вновь оказался в Топ-5 притоков в ETFs, заняв второе место. Запасы выросли на 159 тонн до 10 284 тонн, показав рост за неделю на 1,57%.
Среди золотопромышленников Global X PURE Gold Miners (GGGG) вырос на 6.06%. Запасы в NewPlat, запущенном в апреле южноафриканском платиновом ETF, достигли 503 613 унций после очень сильных притоков 76 000 унций в течение первых недель июля.
Топ-5 притоков в ETFs
Снижение запасов в SPDR Gold Trust (GLD) - крупнейшем в мире золотом биржевом фонде - замедлилось до 6,62 тонны на этой неделе, по сравнению с оттоком 22,9 тонн на прошлой неделе. Запасы в SPDR сократились до 932.463 тонн, показав снижение на 0,7%. SPDR Gold Trust вновь занял первое место в Топ-5 оттоков из ETFs, отток капитала составил $162.26 млн.
iShares Gold Trust (IAU) сократился на $ 31.50 млн. Фонды золотодобывающих компаний, которые показывали рост в последние недели, на этой неделе показали отток. Market Vectors Gold Miners (GDX) сократился на $ 93,37 млн, Direxion Daily Gold Miners Bull 3X (NUGT) потерял $ 32.25 млн.
Топ-5 оттоков из ETFs
На следующей неделе в США выйдет статистика по продажам на вторичном рынке жилья, по продажам на первичном рынке жилья, заказам на товары длительного пользования в июне и индекс настроений по расчёту Мичиганского университета. Но основная статистика по рынку труда выйдет через неделю, в пятницу 2 августа.
Большинство участников еженедельного опроса Kitco News ожидает рост цен на золото на следующей неделе
В исследовании Kitco News по золоту из 36 участников опроса всего 19 ответили на этой неделе. Из этих 19 участников 11 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 6 считают, что вниз, и 2 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
Участники, ожидающие более высокие цены, говорят, что фундаментальные факторы продолжают поддерживать золото. "Объёмы поставок физического золота в банковские хранилища COMEX и запасы в ETFs снижаются. Однако спрос остаётся очень сильным в Китае, включая Гонконг, и в центральных банках развивающихся стран. Индийский частный физический спрос обходит ограничения Резервного банка Индии через организованные каналы контрабанды. Ставка GOFO была отрицательной в течение восьми дней подряд", - говорит Билл Голдман из 3GF Corp.
Участники, ожидающие снижение цен, говорят, что августовские фьючерсы на золото не смогли пробить уровень сопротивления $ 1300, что является медвежьим знаком для направления движения цен. "Неспособность пробить и удержаться выше $ 1300 будет приводить к росту неуверенности в бычьем лагере", - сказал Стерлинг Смит, специалист по товарным фьючерсам Citibank Institutional Client Group.
Участники опроса, которые ожидают торговлю в боковом диапазоне, отмечают, что существует мало стимулов для рынка выйти из нынешнего торгового диапазона от $ 1260 до $ 1300. "Я не думаю, что мы выйдем из этого диапазона до августовского отчёта по занятости в июле", - сказал Афшин Набави, главный трейдер торгового дома MKS (Switzerland) SA.
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото, серебро, платину и палладий *
Gold COT Futures and Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
Platinum COT Futures & Options
Palladium COT Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 16 июля. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"
Цены на золото консолидируются под жёстким уровнем сопротивления. "На рынке настрой принципиально бычий, но неспособность пробить $ 1300 вызывает беспокойство. Рынок держится на двух вещах - Китай, Китай, Китай, и будет или не будет сворачивание QE ФРС. Золото итак непостоянно и волатильно. Если перерыв затянется, я думаю, что это приведёт к снижению", - сказал дилер канадского банка.
Кевин Грейди, владелец Phoenix Futures and Options, подозревает, что причина, почему золото может оставаться ниже $ 1300, скорее всего - хеджирование золотодобытчиков. Он ожидал, что шахтёрам придётся рано или поздно прибегнуть к хеджированию. "Банки не собираются ждать, ссужая им деньги. Это всё о залоговом обеспечении .... Они, возможно, не хотят хеджировать, но это лучше, чем выходить из бизнеса", - отметил он.
Согласно Genuity Canaccord, сохранение устойчивого экономического роста в долгосрочной перспективе может потребовать продолжения определенной формы количественного смягчения. Ссылаясь на последние исследования Белого дома по вопросам управления, в течение следующего десятилетия около $ 6600 млрд будет добавлено к федеральному долгу. Как видно на графике, текущий уровень глобальной ликвидности доллара США уже поддерживает наиболее подходящую цену на золото на уровне $ 1780 за унцию, что значительно выше текущей спотовой цены.
Стоит заметить, что эта наиболее подходящая цена не учитывает влияние возможных дополнительных смягчений и опирается на ожидаемое финансирование $ 6600 млрд дефицита бюджета. Хотя в последнее время наблюдается расхождение между ценой на золото и объёмами глобальной ликвидности доллара США, долгосрочный тренд подчёркивает большой потенциал для роста цен на золото.
Корреляция цен на золото и глобальной ликвидности
Индия
Цены на золото в Индии немного снизились в рупиях, поскольку спрос упал на фоне высоких цен в связи со снижением курса рупии к доллару. Министр финансов Индии Чидамбарам обратился к народу ещё раз с просьбой устоять перед искушением покупать золото. Правительство настаивает на том, что не вынесет решение по полному запрету импорта золота, как уже предположили в некоторых кругах. Тем не менее, скорее всего, цены на золото в Индии, как ожидается, вырастут вновь в ближайшие несколько месяцев, так как спрос увеличивается в свадебный сезон, который начинается в августе.
В связи с сильными мусонными дождями в этом году, ожидается высокий спрос на золото в сельских районах Индии, поскольку ожидается хороший урожай, который обеспечит высокие доходы сельского населения. В последние годы во многих районах Индии наблюдалась засуха. Сезонные колебания спроса на золото обычно приводят к росту спроса во второй половине года, и индийский свадебный сезон является одним из самых значительных драйверов спроса, влияющих на мировые цены на золото.
Несмотря на недавнюю волну новых ограничений со стороны Резервного банка Индии на кредиты для покупки золота, банки и другие финансовые учреждения сообщают о дальнейшем росте в этом секторе. Крупнейший игрок на рынке финансирования поставок золота в Индии Muthoot Finance подал заявку на получение банковской лицензии. Muthoot Finance имеет общенациональную сеть, особенно на сельских рынках, и 74-летний опыт финансирования на рынке золота.
Жители и инвесторы в сельских районах, как правило, вкладывают свои сбережения в золото и большинство людей предпочитают брать кредиты под залог золота. В результате, кредитная экспансия в сельских районах Индии, скорее всего, приведёт к стимулированию покупок золота.
Активы под управлением золотых биржевых фондов в Индии упали третий месяц подряд в июне, сигнализируя, что у инвесторов в крупнейшем в мире потребителе золота душа не привязалась к бумажному золоту. Данные, опубликованные Ассоциацией инвестиционных фондов Индии, показали, что активы под управлением золотых ETFs сократились до Rs 9 612 кроров (1 крор = 10 млн рупий) в июне, на 20% ниже своего пика в январе Rs 12 057 кроров. Золотые ETFs испытали чистый отток Rs 206 кроров в июне на фоне опасений относительно дальнейшего снижения цен на золото.
Китай
Первые два биржевых фонда Китая, обеспеченных физическим металлом, подняли меньше денег, чем было запланировано. Huaan Asset Management Co. и Guotai Asset Management Co. привлекли 1,2 млрд юаней ($ 195 млн) и 410 млн юаней ($ 1 = 6,1413 китайских юаней). Активы, которых достаточно, чтобы купить около 6 тонн золота, начнут торговаться на Шанхайской фондовой бирже по ценам вблизи уровней, которые в последний раз отмечались в 2010 году.
За запуском первых обеспеченных золотом ETFs в Китае в настоящее время внимательно наблюдают аналитики, чтобы оценить аппетит местных инвесторов к бумажному золоту в стране, где физическое золото традиционно пользуется большим спросом для проведения свадеб, подарков и как инвестиционный инструмент. Незнание этих продуктов и кредитный кризис в Китае вызвали более низкое, чем ожидалось, финансирование, говорит Ян Хувей, менеджер фонда Guotai.
Однако снижается и спрос на физическое золото. Покупатели, которые расхватывали ювелирные изделия, монеты и слитки в апреле, когда золото вошло в медвежий рынок, сдерживаются сейчас, когда цены продолжают падать. "Энтузиазм убывает с дальнейшим бóльшим падением цен, чем люди ожидали, когда они покупали в середине апреля", - сказал Чжан Ифань, стратег China Galaxy в Шанхае. "Большинство из них теперь занимает выжидательные позиции, прежде чем совершать большие покупки".
Действительно, ежемесячные поставки золота в Китай в настоящее время ниже рекордных 236 тонн в апреле, сократившись до 224 тонн в мае и до 180 тонн в июне. Как отмечают китайские аналитики, необходимо начало устойчивого роста цен на золото, чтобы скептически настроенная часть китайских покупателей вновь поверила в метал.
В пятницу золото 99,99-процентной чистоты на Шанхайской бирже золота (SGE) торговалось на уровне 258,99 юаней за грамм ($ 1354 за унцию). Объёмы физического золота, поставленного покупателям на SGE в первой половине этого года, практически полностью соответствовали всем объёмам поставок в 2012 году и были более чем в два раза выше годового производства золота в стране. Страна произвела рекордные 403 тонны золота в прошлом году. Чжан отметил, что долгосрочная перспектива остаётся бычьей для китайских институциональных инвесторов, которые увеличивают запасы золота в своих портфелях.
Добывающие компании
Fitch Ratings Ltd. прогнозирует, что увеличение роялти с продаж, форвардные продажи и хеджирование цен на золото могут наблюдаться в золотодобывающих компаниях с небольшой капитализацией, а планов по сокращению расходов, продаже шахт, сокращению персонала и снижению высоких производственных затрат может оказаться недостаточно для поддержания рентабельности при снижении рынка. Самая большая угроза, однако, в настоящее время исходит от того, что компании вынуждены хеджировать свои риски.
Такие компании, как Barrick Gold, которая, как сообщается, приближается к контрольным точкам договоров о кредитовании и AngloGold Ashanti, которая потеряла свой инвестиционный кредитный рейтинг на этой неделе, вероятно, будут вынуждены хеджировать часть своих будущих поставок, если они хотят обеспечить рефинансирование своей задолженности. В сущности, хеджирование ограничивает потенциальное увеличение прибылей в результате непредвиденного роста цен на золото, что, скорее всего - негативный фактор для инвесторов в золото.
Ситуация в ETFs
В целом фонды драгоценных металлов потеряли чистые $ 148 млн на этой неделе. Тем не менее, крупнейший фонд физического серебра iShares Silver Trust (SLV) вновь оказался в Топ-5 притоков в ETFs, заняв второе место. Запасы выросли на 159 тонн до 10 284 тонн, показав рост за неделю на 1,57%.
Среди золотопромышленников Global X PURE Gold Miners (GGGG) вырос на 6.06%. Запасы в NewPlat, запущенном в апреле южноафриканском платиновом ETF, достигли 503 613 унций после очень сильных притоков 76 000 унций в течение первых недель июля.
Топ-5 притоков в ETFs
Снижение запасов в SPDR Gold Trust (GLD) - крупнейшем в мире золотом биржевом фонде - замедлилось до 6,62 тонны на этой неделе, по сравнению с оттоком 22,9 тонн на прошлой неделе. Запасы в SPDR сократились до 932.463 тонн, показав снижение на 0,7%. SPDR Gold Trust вновь занял первое место в Топ-5 оттоков из ETFs, отток капитала составил $162.26 млн.
iShares Gold Trust (IAU) сократился на $ 31.50 млн. Фонды золотодобывающих компаний, которые показывали рост в последние недели, на этой неделе показали отток. Market Vectors Gold Miners (GDX) сократился на $ 93,37 млн, Direxion Daily Gold Miners Bull 3X (NUGT) потерял $ 32.25 млн.
Топ-5 оттоков из ETFs
На следующей неделе в США выйдет статистика по продажам на вторичном рынке жилья, по продажам на первичном рынке жилья, заказам на товары длительного пользования в июне и индекс настроений по расчёту Мичиганского университета. Но основная статистика по рынку труда выйдет через неделю, в пятницу 2 августа.
Большинство участников еженедельного опроса Kitco News ожидает рост цен на золото на следующей неделе
В исследовании Kitco News по золоту из 36 участников опроса всего 19 ответили на этой неделе. Из этих 19 участников 11 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 6 считают, что вниз, и 2 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
Участники, ожидающие более высокие цены, говорят, что фундаментальные факторы продолжают поддерживать золото. "Объёмы поставок физического золота в банковские хранилища COMEX и запасы в ETFs снижаются. Однако спрос остаётся очень сильным в Китае, включая Гонконг, и в центральных банках развивающихся стран. Индийский частный физический спрос обходит ограничения Резервного банка Индии через организованные каналы контрабанды. Ставка GOFO была отрицательной в течение восьми дней подряд", - говорит Билл Голдман из 3GF Corp.
Участники, ожидающие снижение цен, говорят, что августовские фьючерсы на золото не смогли пробить уровень сопротивления $ 1300, что является медвежьим знаком для направления движения цен. "Неспособность пробить и удержаться выше $ 1300 будет приводить к росту неуверенности в бычьем лагере", - сказал Стерлинг Смит, специалист по товарным фьючерсам Citibank Institutional Client Group.
Участники опроса, которые ожидают торговлю в боковом диапазоне, отмечают, что существует мало стимулов для рынка выйти из нынешнего торгового диапазона от $ 1260 до $ 1300. "Я не думаю, что мы выйдем из этого диапазона до августовского отчёта по занятости в июле", - сказал Афшин Набави, главный трейдер торгового дома MKS (Switzerland) SA.
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото, серебро, платину и палладий *
Gold COT Futures and Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
Platinum COT Futures & Options
Palladium COT Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 16 июля. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"