Ближние и дальние перспективы золота, серебра, платины и палладия. Рост спроса на платиноиды
"Двустороннее влияние продаж из ETF и усиления американской валюты - мощнейший встречный ветер, с которым сталкивается любая попытка восстановления цен на золото", - отмечают во вторник аналитики Morgan Stanley. "Если одна из этих тенденций замедлится, то физический спрос через продажи ювелирных изделий и покупки центральных банков сможет служить ключевой поддержкой". Вместе с тем, первая волна физического спроса после падения цен спала, и покупки, как правило, сокращаются, когда цена приближается $ 1400. Объёмы продаж на Шанхайской золотой бирже снизились в понедельник до двухнедельного минимума 10 094 килограммов.
Аналитики JP Morgan во вторник снизили прогнозы цен на большинство металлов, в том числе прогноз по средней цене золота в 2013 году до $ 1595 за унцию с $ 1745 ранее. В краткосрочной перспективе аналитики снизили прогноз цен на золото на 18% до $ 1 450 во втором квартале, в то время как прогноз на 2015 год снижен на 5% до $ 1650 за унцию. Для серебра прогноз средней цены в 2013 году был снижен до $ 27,89 за унцию с $ 30,01. Хочу ещё раз отметить, что подобные прогнозы оперируют средними ценами, т.е. в них включаются цены и с января по апрель, до падения.
Премии на покупку золотых слитков снижаются в Индии и Гонконге после рекордных значений начала мая, поскольку дефицит преложения металла сходит на нет, а в Индии с окончанием фестивалей наступил период сельхозработ. Премии, выплачиваемые ювелирами банкам в Индии, в настоящее время составляют от $ 3 до $ 3,50 за унцию относительно цены в Лондоне, по сравнению с от $ 10 до $ 12 за унцию в начале этого месяца, сказал Хареш Сони, председатель Всеиндийской федерации торговцев драгоценными камнями и ювелирными изделиями.
"Импорт золота в Индию в мае, как ожидается, будет ниже, чем 117 тонн в апреле, поскольку спрос сужается после основных покупок золота во время фестиваля Akshaya Tritiya 13 мая и окончания свадебного сезона", - отметил Сони. "Премии упали, поскольку баланс спроса и предложения улучшился".
В Гонконге потребители платят около $ 3 за унцию по сравнению с от $ 5 до $ 6 на прошлой неделе, по данным Heraeus Metals Hong Kong Ltd. "Премии снизились, поскольку спрос замедлился, и на рынке появилось больше предложения", - сказал Дик Пун, генеральный директор и трейдер Heraeus. "В прошлом месяце, когда цены упали, многие люди бросились покупать золото, что и создало дефицит".
Объёмы торгов эталонными спотовыми контрактами на Шанхайской бирже золота (SGE), крупнейшем наличном рынке драгоценных металлов в Китае, превысили 273 тонны в период между 16 апреля и 26 мая, согласно данным, собранным Bloomberg. Объёмы, которые достигли ежедневного максимума 43,3 тонны 22 апреля, сейчас снизились до 15,6 тонн на сегодняшний день.
ETF Securities опубликовал свой еженедельный обзор, в котором говорит: "Заглядывая вперёд, мы по-прежнему ожидаем, что белые металлы превзойдут золото на фоне продолжающегося улучшения глобальной экономики и ограничений со стороны предложения палладия и платины. Цены на золото в ближайшее время, вероятно, останутся под давлением восприятия денежно-кредитной политики ФРС, которая скоро станет ужесточаться, что приведёт к соответствующему росту курса доллара США".
"В среднесрочной перспективе, однако, сильные физические покупки со стороны общественности и центральных банков и разворот высококвалифицированных инвесторов после покрытия коротких позиций на фьючерсном рынке являются веским доводом для ралли цен на золото в этом году. Цены золота падали на восприятии политики ФРС. Политика ФРС теперь тесно связана с весьма непредсказуемыми экономическими данными, волатильность цен на золото увеличилась, и технические краткосрочные факторы доминируют на фьючерсном рынке", - отмечает ETF Securities.
Barclays считает, что серебро, вероятно, будет самым слабым среди драгоценных металлов в 2013 году. "Данные по торговле в Китае, выпущенные на прошедшей неделе, подтвердили слабый основной спрос на металл со стороны промышленности, и снижение аппетита инвесторов усугубило эту слабость". Нетто-позиции в процентах от открытого интереса на COMEX упали всего на 7%, но отток из физически обеспеченных серебряных ETF "набирает силу и на прошлой неделе наблюдался наибольший ежедневный отток с 5 апреля, составивший 176 тонн в среду".
"Чистый отток, возможно, достиг 449 тонн, вызвав снижение запасов после притока с начала года в объёме 138 тонн. С учётом того, что отток из ETF только недавно ускорился, есть большие возможности для дальнейшего оттока, сохраняя цены на серебро под давлением", - добавляет банк.
Что касается золота, то Barclays указывает на факт, что некоммерческие позиции на COMEX находятся на самом низком уровне с декабря 2008 года, и отток из ETF демонстрирует мало признаков замедления, что подразумевает продолжение сохранения негативных настроений инвесторов по отношению к металлу.
Центральный банк Индии в понедельник поздно вечером заявил, что его существующий запрет для банков и небанковских кредитно-финансовых компаний на предоставление кредитов для покупки золота также распространяется на кредиты, которые используются для покупки золота в биржевых фондах. Резервный банк Индии заявил, что вводит запрет для банков и небанковских финансовых компаний на предоставление клиентам кредитов на покупку аций золотых биржевых фондов и паевых инвестиционных фондов в золоте, потому что эти продукты опираются на физические слитки.
Аналитики говорят, что расширение запрета не будет иметь существенного влияния на спрос на золото, потому что очень мало людей берут кредиты на покупку золота или акций золотых ETFs и паевых инвестиционных фондов. Большинство покупателей этих инструментов приобретают небольшое количество акций для удовлетворения своих будущих потребностей, как правило, для свадеб.
"Для возрождения инвестиционного спроса, цены должны стать стабильными и должны появиться некоторые положительные фундаментальные факторы. В настоящее время нет никаких подобных триггеров", - сказал Гнанасекар Чигараджан, директор по исследованиям Commtrendz. Акции взяли на себя большую часть инвестиционного спроса из золота, добавил он.
Рост индийского инвестиционного спроса на золотые фонды в течение последнего финансового года, который завершился 31 марта, замедлился до самого низкого уровня с момента их запуска в 2007 году, по данным Ассоциации паевых инвестиционных фондов Индии. Активы под управлением золотых ETFs выросли лишь на 18% по сравнению с годом ранее - на 116,48 млн рупий ($ 2,09 млн) в прошлом финансовом году, который закончился 31 марта, несмотря на рост общего количества фондов.
В общем, пока особых драйверов для роста золота нет. Технически, на недельном графике золото остаётся медвежьим, но пока низы прошлой недели предполагают "более высокий минимум" на волне с середины апреля - незначительно выше дна на $ 1,321.50. Если медведи смогут пробить поддержку на $ 1,336.30, это откроет дверь для повторного тестирования минимума $ 1,321.50. Если и этот уровень падёт, следующим станет психологически важный уровень на $ 1300.
Экспорт платиноидов из Швейцарии вырос
Standard Bank во вторник отмечает, что по последним данным швейцарской таможенной службы, опубликованным во вторник утром, Швейцария превратилась в нетто-экспортёра платины в апреле, поставив на экспорт 389 758 унций. Это самый большой объём чистого экспорта в этом году, близкий к декабрьскому рекорду 456 973 унций.
Большинство внешних потоков из Швейцарии пришлось на Великобританию (307 458 унций), скорее всего, на Loco London для урегулирования физических контрактов. На фоне общего охлаждения интереса инвесторов в апреле, запасы в платиновых ETF снижались в течение этого месяца, что подразумевает, что эти потоки в Лондон, вероятно, не связаны с энтузиазмом инвесторов в ETF.
Другие заметные потоки чистого экспорта из Швейцарии были направлены в Китай, увеличившись до 111 071 унций с 79 438 унций в марте. Китайские таможенные данные на прошлой неделе подтверждают этот рост китайского импорта платины. По китайским таможенным данным, импорт платины в Китай вырос до 284 159 унций в апреле, по сравнению с 248 796 унций в марте.
После медленного старта в этом году, импорт платины с начала года в настоящее время больше, чем он был в аналогичном периоде прошлого года (807 747 унций по сравнению с 775 013 унций). Эти цифры обнадёживают, хотя, учитывая, что статистика показывает замедление темпов роста в Китае, следует быть осторожными по поводу продолжения этого очевидного роста спроса на платину.
Довольно странно, что в импорте в Швейцарию преобладали автомобилестроительные центры - Япония (16 143 унций), Италия (3 670 унций) и Германия (2 613 унций). Импорт из Южной Африки резко сократился (до 6 843 унций с 106 592 унций), хотя это согласуется с обычными сезонными колебаниями.
Швейцария вновь стала в апреле нетто-экспортёром палладия (506 427 унций), после неожиданного превращения в марте в чистого импортёра на фоне массивного импорта из России. Апрельский рекорд чистого экспорта палладия (крупнейшего за последние четыре года) был в значительной степени результатом потоков в Лондон (466 522 унций). Кроме того, учитывая общую ликвидацию в ETF палладия в апреле, эти потоки не связаны с якобы интересом инвесторов в ETF.
Как и в платине, экспорт из Швейцарии в Китай увеличился до 42 830 унций в апреле с 25 567 унций в марте. Китайские таможенные данные также показали рост, хотя и не настолько сильный (57 911 унций в апреле относительно 53 927 унций в марте). Импорт палладия в Китай с начала года несколько отстаёт от соответствующего периода прошлого года (216 568 унций по сравнению с 229 949 унций).
Россия остаётся главным экспортёром в Швейцарию, хотя и с гораздо более низким объёмом 6 283 унций (по сравнению с 282 824 унций в марте). Это показывает возвращение к более привычным цифрам импорта из России, что подтверждает утверждение Standard Bank, что Россия воспользовалась высокими ценами на палладий в марте, и, что, учитывая недавнее падение цен на сырьевые товары, продолжение такого сильного русского экспорта маловероятно.
