Вновь про палладий и платину II
В продолжение предыдущей статьи. Сейчас многие аналитики и аналитические институты пытаются оценить развитие рынка платиноидов (PGMs) (особенно важны, конечно, #платина и #палладий) в ближайшем будущем и далее. Будет интересно посмотреть на доклад "Pgm Market Report" от компании JM (Johnson Matthey), который она опубликует 12 февраля. Компания Heraeus Deutschland GmbH & Co. еженедельно публикует свои обзоры рынков ДМ, при этом ориентируясь в большой степени на обзоры и данные от аналитической конторы SFA (Oxford), хотя в т.ч. и на некоторые данные прочих информационных агентств. Заглавная статья очередного еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Precious Appraisal | Edition 03 | 03.02.2020:
Palladium's outperformance over platinum to continue in 2020 (Превосходство палладия над платиной сохранится в 2020 году)
Прогнозируется, что в этом году рынок палладия будет иметь большой дефицит из-за высокого спроса на автомобили после введения более строгих законов о выбросах. Инвесторы в ETFs извлекали прибыль и поставляли металл на рынок. Активы в ETFs упали на 87 тыс. унций в 2019 году, пятый год подряд снижаясь. Они стали намного меньше, чем в предыдущие годы, и глобальные запасы (металла в ETFs) находятся на уровне всего 617 тыс. унций. Однако фьючерсные позиции спекулянтов не следовали за повышением цен на палладий в прошлом году. Существующий дефицит палладиевых слитков значительно сжал рынок, в результате чего краткосрочные арендные ставки превысили 30%, а спотовая цена превысила $ 2500 за унцию. В то время как чрезвычайная напряжённость на рынке ослабла, а цена на палладий снизилась, фундаментальная картина всё ещё поддерживает высокую цену.
По сути, цена на платину имеет небольшой потенциал роста. Считается, что в 2020 году ожидается дальнейшее снижение спроса на автомобильные и ювелирные изделия, и на рынке платины промышленный профицит снова превысит 1 млн унций. Инвесторы в ETFs купили 960 тыс. унций платины в 2019 году. В начале прошлого года платина была особенно дешёвой, торгуясь по цене менее $ 800 за унцию, и в 1-м квартале пришло 692 тыс. унций инвестиций металла в ETFs. Возможно, некоторые эти инвестиции были в ожидании использования платины в качестве заменителя палладия в автокатализаторах, хотя до этого ещё далеко. Даже при цене ближе к $ 1000 за унцию платина остаётся более дешёвой по сравнению с палладием и золотом, поэтому те, кто имеет планы на более долгосрочную перспективу, всё же могут захотеть добавить её в свои запасы.
Нетто лонги спекулянтов (в платиновых фьючерсах на NYMEX) находятся сейчас на рекордно высоком уровне, как и открытый интерес. Хотя цена и пробила $ 1000 за унцию, она не поднялась выше ценовых максимумов, установленных в 2017-2018 годах, около $ 1030 за унцию, что представляет собой область сопротивления на ТА графике. Каждый из этих ценовых пиков сопровождался большими нетто лонгами во фьючерсах и заканчивался падением цены. Платиновому рынку нужны инвесторы, чтобы снова скупить излишки в этом году, но это может не помочь цене на металл.
Действительно, нетто-лонги во фьючах на платину на NYMEX находятся пока на максимальных уровнях. При таком позиционировании (64% от открытого интереса, OI) объёмы нетто логов в платине на NYMEX близки к их историческому максимуму 74% от OI.
Поэтому, наряду с профицитом физ. металла на рынке, и закрадываются сомнения относительно его дальнейшего роста. Хотя, конечно, сейчас платина явно недооценена.
