(Untitled)

[random_2005]

О расчете эффективности инвестиционных проектов:

-        Терминальное значение следует рассчитывать через мультипликатор выхода, например EV/EBITDA. Модель Гордона слишком чувствительна ко входящим данным, которые не могут быть точно рассчитаны (ставка дисконтирования и темп роста), что может приводить к кратному разбросу значений

-        Считать

Comments

[jktue]

какие самые распространенные доводы против того, чтобы считать NPV?

[random_2005]

Скажем так, мне неизвестно, зачем его считать. Инвестора интересует доходность его инвестиций (с учетом риска и т.п., но речь не об этом), а не показатель NPV, который к тому же сверхчувствителен к ставке дисконтирования, которая в свою очередь зачастую берется достаточно произвольно

мне тоже непонятно,

[jktue]

но к сожалению, известно зачем. местами это критерий оптимизации инвестпрограммы :(. мне было бы похер до инвестора, но оптимизация npv сильно деформирует технические решения. меня это парит :)

Re: мне тоже непонятно,

[random_2005]

Ну в промежуточных вычислениях он вполне может и должен использоваться. Тот же IRR вычисляется приравниванием NPV к нулю.

У меня в посте речь идет об оценке одного конкретного проекта. Значение NPV в данном случае будет совершенно неинформативно (кроме той информации, больше он нуля или меньше).

Я думаю, что инвест.программу можно оптимизировать смотря на IRR. Но допускаю, что наверно существуют специфичные ситуации, когда нужен и NPV. В учебниках такие приводят - когда нужно из набора проектов выбрать несколько, в которые инвестировать, если на все не хватает денег. Но в реальной жизни и там все прекрасно обходятся IRR.

[elzbeta]

Тогда уже надо пойти дальше и считать MIRR вместо IRR :)

[arital]

что такое EV? никогда не считала.

NPV всегда расчитываем в параллели с IRR/

ставку консервативно юзаем в 10%. хотя я против)

еще модель дюпона используем- но это не совсем как оценка инвест проекта, а как привлекательность бизнеса вцелом.

вообще по опыту- большинство проектов можно расчитать как позитивно, так и негативно, изза вариативности различных предположений.

[random_2005]

EV - стоимость бизнеса (не бухгалтерская, для инвестиционных целей)

> большинство проектов можно расчитать как позитивно, так и негативно, изза вариативности различных предположений

Для этого нужно делать анализ чувствительности. В Excel даже функция специальная есть Table. Позволяет увидеть, при каких отклонениях от базового сценария проект уходит в отрицательную область.

[arital]

да это понятно. но базовый сценарий не всегда является максимально приближенный к реалиям.

[maxt34]

В PE для России берем irr 30.

[random_2005]

нормально