Международные долговые инстурменты наших компаний. Схема доступа.

[av_rybin]

Меня попросили побольше рассказать про евробонды (Я неправильно употребил этот термин в отношении корпоративных долгов, евробонды - это чаще гособязательства (например, известная многим "Россия-30", поэтому с поправкой от maverick_degree я назову эти инструменты - международными долговыми инструментами наших компаний

Comments

Re: по сути - верно

[maverick_degree]

ну, в нормальные дни котировки (двусторонние) выставлял любой уважающий себя банк из 20-ки.

Бонды выпускает лидменеджер под синдикат, в который входят ко-лидменеджеры и андеррайтеры. Статусы определяются гл. образом долей в грядущей книге (размещаемом объеме выпуска)

сорри за перепостинг - кривой Инет

[maverick_degree]

На самом деле все еще запутаннее:

1. наши компании евробонды выпуcкать не могут, это

a).делают сделанные в юрисдикциях (Голландия, Люксембург) SPV (special purpose vehicle

б). это будут не евробонды, а, скорее всего, CLN (credit-linked notes)или LPN (loan participation notes).

2. Могут выпускать либо на Европу или на США (regS/144A).

Ну т.д. =))

Re: сорри за перепостинг - кривой Инет

[av_rybin]

Спасибо за замечания и поправки. Сделал исправления.
А то, что схема сложней, я в общем догадываюсь :) Просто я сделал совсем простую схему, чтоб неискушенному человеку было понятно, с чем он имеет дело, и чтоб люди все таки задумывались о рисках, когда, например, Альфа или БКС предлагают им "покупать" еврооблигации.

про биржи - не совсем верно

[maverick_degree]

можно добавить про листинг: наиболее распространенный - Лондон, Дублин, Люксембург. По моей памяти - это применяется в ситуации, когда выпуск совсем аховый (нет рейтинга и привязки к гос-ву).

[agent_008]

евробонды ф/л-резидент , клиент конкретно "Открытия" купить не может
может , если заключит договор с "Otkrytye".
я интересовался.

[usikpa]

выход какой то нашли?

[agent_008]

нет.
я не стал инвестировть в облигации, но стал играть на ожиданиях рупь/юсд на ФОРТС

[gerat]

С Евробондами сейчас самая горячая вещь - это организовать ПИФ, инвертирующий в корпоративные евробонды . От клиентов отбоя не будет. Вот только там есть какие-то юридические проблемы.

[usikpa]

Проблема одна - невозможность россйских ПИФ инвестировать в "зарубежные", нерублевые активы, как я понимаю. Хотя, с другой стороны, некоторые продвинутые УК предлагают какую то "хрень" в виде структурных нот в долларах через схему с ДУ.

Через ДУ работает и Тройка (если сумма у Вас меньше ляма). Закрытие конкретно предложило стать нерезом и заключить договор с Zakrytiem в Лондониум. Почему нельзя физлицу напрямую из РФ без ДУ купить эти инструменты, я так и не понял пока. Кроме ограничения в USD 75000 на вывоз капитала и отсутствия договора с Cedel (?) я на вскидку преград не вижу...

Или есть какие то другие варианты? Доверия БКС и Альфе как то не особо много (with all due respect, guys).

[gerat]

Ограничение на $75000 в прошлом. С вводом полной конвертируемости рубля его отменили!!

[klugsp]

1. Если договор с российской компанией, то он также должен включать депозитарные услуги, а они лицензируются. Договор между российской компанией и западной дочкой должен быть договор о кастодиальных услугах (в принципе тоже самое, что и депозитарные). Опять же требуют лицензии в большинстве юрисдикций. Риск кастодиана обычно трактуется как кредитный риск.
2. В случае дефолта обычно предусматривается назначение trustee, который представляет интересы всех владельцев облигаций.

Эти риски возникают даже у компаний, так как мало кто имеет счета напрямую у банка, осуществляющего учет прав по выпуску.

[av_rybin]

По п.1 вопрос: на российской стороне что именно будет учитываться в депозитарии?

[klugsp]

Права на LPN или CLN.

[av_rybin]

На каком основании российский депозитарий будет учитывать иностранные долговые инструменты?