Нужны ли девальвации «южному» евро?

[zhu_s]

1.Пессимизм или оптимизм в отношении евро сильно зависит от того, на какой проблеме фокусируется прорицатель в качестве причины европейского кризиса. Утраты конкурентоспособности «южанами» в результате «голландской болезни», вызванной притоком капитала с «севера»? Или же на «неправильностях» функционирования долгового рынка еврозоны, приводящих к

Comments

[rene_korda]

"Если это так, то каких-то особых мер, направленных на «внутреннюю девальвацию» (в дополнение к сокращениям первичных структурных дефицитов бюджета, требуемых Маастрихтским соглашением) здесь не нужно."

Не всё так просто. Дефицит бюджета покрывается притоком капитала через ТАРГЕТ2. Последний, в случае сокращения дефицита бюджета, так же будет сокращаться. Периферийным странам всё равно нужно сбалансировать капитальные счета частного сектора.

Кроме того, опасность состоит не в нереальности экономических задач - они реальны и ценой их решения не станет массовый голод или иная катастрофа - а в возможных политических проблемах, чему иллюстрация тот же Ципрас в Греции. К счастью, европейцы богаты и это не способствует радикальности, но неприятные тенденции заметны. Будем надеятся, что экономические проблемы решатся до того, как эти тенденции проявятся в полную силу.

[mef_ibn_stofel]

Дефицит бюджета покрывается притоком капитала через ТАРГЕТ2

Дефицит текущего счёта?

[rene_korda]

Дефицит госсектора в трёхсекторной модели балансов покрывается притоком по капитальному счёту (который, в отсутствие расхода резервов, по определению равен дефициту текущего счёта). Но, если в ответ на сокращение дефицита госсектора будет сокращаться приток по капитальному счёту, состояние дефицита частного сектора не изменится, а, значит, при прочих равных, даже устранения дефицита госсектора не сделает текущий счёт профицитным. И это мы ещё не берём вариант, при котором частный сектор начинает частично замещать сокращающийся дефицит госсектора (например, если банковская система оказывается вынуждена латать с помощью ТАРГЕТ2 расширяющиеся дыры в балансах

[mef_ibn_stofel]

Например, Италия законодательным путём откладывает выплату по своим облигациям,
но только для итальянских резидентов-домохозяйств, которые и есть держатели большей части итальянского госдолга.

Тогда сбережения частного сектора в Италии вырастут по сравнению с инвестициями?

[rene_korda]

При прочих равных (!!!), наоборот, упадут. Сокращается дефицит госсектора (т.к. он должен меньше платить), но увеличивается дефицит частного сектора (т.к. падают его доходы).

Другое дело, что прочие вряд ли будут равными. Кроме того, если не ошибаюсь, крупнейшими держателями итальянского госдолга являются банки, а не домохозяйства.