Драгметаллы: восстановление? Прогнозы Kitco News. Данные COT по золоту, серебру, платине и палладию
Июньские фьючерсы на золото закончили неделю ростом на $ 58 - на 4,2% - до $ 1,453.60 за унцию на COMEX, в частности, на фоне сильных физических покупок. Майское серебро выросло на 79,8 цента в течение недели - на 3,5%, достигнув $ 23,758. Физический спрос на золото в Китае и Индии значительно вырос после снижения цен, но отток из биржевых фондов продолжается и является ключевым фактором в сдерживании роста цен, считает Barclays. Объёмы торгов достигли рекордного уровня на Шанхайской бирже золота и премии в Гонконге и Сингапуре достигли $ 3 за унцию, самого высокого уровня с января 2011 года.
Хороший индийский спрос получил дальнейшую поддержку от укрепления рупии, что делает золото более дешёвым в стране. Продажи монет также сильны. Тем не менее, Barclays указывает на то, что отток из ETP в этом году составил уже 310 тонн. "Ключевым вопросом является, сможет ли физический спрос продолжать опережать отток из биржевых фондов, который пока не показывает никаких признаков замедления", - говорит Barclays.
Однако HSBC в пятницу заявил, что ожидает стабилизации цен в связи с ростом спроса на ювелирные изделия и монеты. Тем не менее, банк снизил свой прогноз средних цен на золото в 2013 году на 10% до $ 1542 за унцию, на серебро прогноз снижен на 20% до $ 26. Основными драйверами для золота банк назвал инвестиции, розничные продажи и спрос со стороны центральных банков.
"Если экономика будет двигаться в направлении нормализации и вера в бумажные активы продолжит улучшаться, мы можем увидеть дальнейший отток из биржевых фондов. Тем не менее, мы считаем, что основная ликвидация уже произошла, и что этот большой компонент рынка всё ещё придерживается торговой стратегии "купить и держать". Аналогичным образом, любой новый период неприятия риска, неопределенности или роста инфляции может привести к новой волне покупок в ETF, поддерживая цены на золото", - отмечает банк.
Розничный спрос на золото "является главной причиной, почему мы ожидаем, что цены стабилизируются и будут медленно двигаться вверх. Более низкие цены привлекают больше покупателей, особенно в Индии и Китае". Банк считает, что рост на 15% физических покупок в Индии и Китае приведёт к увеличению потребления золота на 250 тонн в этом году, что чуть меньше, чем объём общей ликвидации золота в биржевых фондах с начала года. Продажи монет в США также поддержат цены.
HSBC прогнозирует, что центральные банки могут купить 450 тонн золота в этом году. "Недавнее падение цен не должно заставить центральные банки отказаться от долгосрочной политики накопления золота. Они в меньшей степени озабочены потенциалом роста цен и покупают золото главным образом как средство диверсификации против доллара США и в рамках общей стратегии диверсификации портфеля. Таким образом, зависимые от доллара центральные банки, особенно в развивающихся странах, должны продолжить накапливать больше золота в этом и следующем году, независимо от недавнего падения".
Следующая неделя будет наполнена важными событиями. Большой объём статистики выйдет в США 1 мая, а также отчёт по занятости в пятницу, 3 мая. В среду, 1 мая, пройдёт заседание FOMC и заседание ЕЦБ. Банк Англии проведёт заседание в четверг, 2 мая. Тем временем в Японии начинается "золотая неделя". "Золотая неделя" длится с 27 апреля по 6 мая, с перерывом на работу 30, 1 и 2 мая. Китай будет отдыхать 1, 2 и 3 мая. Также на следующей неделе выйдут данные по PMI в Китае.
После роста цен на этой неделе, большинство аналитиков в еженедельном опросе Kitco News ожидают, что цены на золото продолжат расти
В исследовании Kitco News по золоту из 35 участников опроса 24 ответили на этой неделе. Из этих 24 участников 14 считают, что цены пойдут вверх на следующей неделе, 8 считают, что вниз, и 2 нейтральных предполагают, что цены будут двигаться в боковом тренде. Группа участников исследования рынка золота Kitco News включает в себя дилеров физического золота, инвестиционные банки, фьючерсных трейдеров, финансовых менеджеров и технических аналитиков.
Многие из участников были воодушевлены беспрецедентным спросом на физическом рынке золота и тем влиянием, которое он оказал на подъём спотовых и фьючерсных цен. В связи с ростом на $ 100 за унцию, плюс отскок от минимумов прошлой недели, они ожидают дальнейшего роста цен. "Я ожидаю продолжение роста и восстановление после крайне сильных и аномальных распродаж. Реакция на физическом рынке после распродаж предполагает, что ещё далеко до капитуляции, сигнализирующей о конце бычьего рынка, спрос остаётся очень мощным", - сказал Адриан Дей, президент Adrian Day Asset Management.
Некоторые другие, хотя и настроены по-бычьи, но отметили, что необходимо внимательно наблюдать за темпами роста золота. "Я по-прежнему краткосрочно настроен позитивно, но стану нервничать, если мы достигнем уровней $ 1520 - $ 1530 слишком быстро", - сказал Марк Лейбовит, редактор VR Gold Letter.
Участники, ожидающие снижение цен, говорят, что сильный отскок от минимумов прошлой недели не является устойчивым. "Я придерживаюсь медвежьего взгляда на следующую неделю. Я ожидаю, что цены вернутся к $ 1425. У нас был хороший разбег, но теперь последует ликвидация", - сказал Адам Клопфенштайн, рыночный стратег Archer Financial Services.
Несколько участников, которые остались нейтральными или ожидают цены, связанные в диапазоне, сказали, что рынок может быть просто в фазе неопределённости на данный момент. "Физические покупки, которые облегчили давление на бумажный рынок золота, совместно с отступлением G-Sax (Goldman Sachs), вероятно, будут замедляться, а повышение маржинальных требований будет давить на открытие новых длинных позиций на фьючерсном рынке, оставляя его подверженным мини-коротким набегам, но менее выраженным и менее организованным, чем последняя кровавая баня", - сказал Билл Голдман из 3GF Corp.
"Я думаю, мы будем консолидироваться на следующей неделе", - сказал Чарльз Недосс, старший рыночный стратег-аналитик Kingsview Financial. "Золото закрылось красиво над 10-дневной скользящей средней и консолидировалось там. Оно оставило немного впереди себя 20-дневную скользящую среднюю". По состоянию на закрытие сессии на COMEX, 10-дневная средняя на июньское золото находилась на отметке $ 1,408.90 за унцию, в то время как 20-дневная располагалась на $ 1,486.60.
Проблемы добычи
Шон Бойд, президент и главный исполнительный директор Agnico-Eagle, сказал, что золотодобывающая отрасль переживает "эволюцию" и многие большие проекты приостанавливаются, если их реализация становится слишком сложной задачей. Ключевым моментом, по его словам, станет, если средние и малые проекты также будут приостановлены. Шахтёры в настоящее время пострадали от высоких затрат, с одной стороны, и падения цен на металлы, с другой, и именно поэтому многие из них сокращают производство. Самым крупныи известным примером является возможная консервация флагманского проекта Паскуа-Лама Barrick Gold Corp. - месторождения золота и серебра.
TD Securities отмечает, что PGM пострадали из-за слабых экономических условий в Европе и могут испытать дальнейшее давление в связи со снижением курса южноафриканского ранда и по технико-экономическим факторам. Если будет появляться больше негативных экономических данных из США, Европы или Китая, платина может упасть до около $ 1345 за унцию, а палладий - ниже $ 600, предупреждает TDS.
"В долгосрочной перспективе, однако, по металлам платиновой группы можно заключать хорошие сделки и на текущих ценовых уровнях, особенно по палладию", - считает TDS. Согласно докладу TDS, при цене платины $ 1420, около 40% мирового производства становится "нерентабельным" на основе расчётов затрат "all-in sustaining cash costs". При цене палладия $ 670, около 20% мирового производства палладия невыгодно.
"Доля нерентабельного производства гораздо, гораздо выше в Южно-Африканском секторе добычи платины. Учитывая, что существует естественный уровень истощения руд в этих шахтах, даже при росте производства на шахтах с обеднённой рудой в течение следующих нескольких лет, при ожидаемом росте спроса, цены должны будут вырасти, чтобы сбалансировать долгосрочный спрос и предложение. Это подразумевает рост цен, по крайней мере, до $ 1800 за унцию платины и $ 900 за унцию палладия в течение ближайших двух лет". Кроме того, есть и другие проблемы с поставками, такие как неурегулированность трудовых отношений в южноафриканской горнодобывающей промышленности и ресурсный национализм в Зимбабве, добавляет TDS.
Объём коротких позиций трейдеров на COMEX пока остаётся на рекордно высоком уровне, хотя и снизился относительно годовых максимумов. "Это оставляет открытой возможность ралли на покрытии коротких позиций, которое может быть особенно сильным при изменении настроений инвесторов", - считает HSBC.
Данные COT по фьючерсам и опционам на золото, серебро, платину и палладий *
Gold COT Futures
Gold COT Futures and Futures & Options
Silver COT Futures and Futures & Options
Platinum COT Futures & Options
Palladium COT Futures & Options
* Данные COT публикуются по пятницам по состоянию на вторник. Это данные на 23 апреля. При анализе следует учитывать изменения на рынке за оставшиеся дни торгов на прошедшей неделе. См. также " Особенности интерпретации последнего отчёта COT по золоту"
