VIX и mean-reversion
Что мы всё макро да макро, давайте о чём-то весёлом, типа опционов на VIX. Предлагаю вашему вниманию идею, как сыграть на его свойстве возвращаться к среднему значению (mean-reversion).
Идея, на самом деле, проста как правда, но тем и хороша. Открываем пропорциональный спред с риском вниз, где-нибудь пониже (например, чтоб на страйке 18 был короткий пут). Получаем что-то в таком духе:
Отмечу, что такая стратегия на VIX-е значительно менее рискована, чем на других активах. Дело в том, что у нижней границы своего рейнджа он практически никогда резко не падает, а если и падает, то быстро отрастает. Кто не верит, см. хоть на том же Блумберге. 15 - минимальное значение с 2008-го, его достижение, в нынешних условиях, практически нереально (16 и то малореально смотрится, даже на хорошем бычьем ралли). В принципе, можно было бы на вышеописанной операции остановиться, но, предположим, что очень уж хочется защититься от потенциального downside risk (например, вы эту стратегию забиваете на всю маржу и даунсайд даже на 1 пункт уже сильно бьёт по счёту). Тогда нам надо дать индексу (верней, строго говоря, фьючерсу, соответствующему дате экспирации опциона - арбитраж идёт с фьючерсами) подрасти, достаточно небольшого подскока. Покупаем на этом подскоке пут 17, который достаточно быстро теряет цену по мере роста индекса. Получаем примерно следующее:
Железный кондор без риска вообще. В реальности, конечно, может быть маленький риск, либо такой же маленький профит в любой точке. Но VaR жёстко фиксирован, а потенциал прибыли уменьшился не особо сильно. При этом, ситуация даже особого везения не требует, из-за специфики инструмента.