Факторы, определяющие цену серебра
The Silver Institute сегодня опубликовал доклад «Factors that Determine the Silver Price» (Факторы, определяющие цену серебра). Двойная природа серебра как финансового актива и промышленного товара требует многофакторного анализа для понимания и прогнозирования движений цены. Цена серебра, как финансового актива, так и как промышленного товара, определяется множеством факторов, важность которых может значительно меняться с течением времени. Чтобы изучить и лучше понять этот сложный набор факторов, Институт серебра заказал новый доклад о тенденциях рынка «Факторы, определяющие цену серебра» компании Precious Metals Insights.
В докладе отмечается, что никакая волшебная формула или комбинация факторов последовательно и точно не объясняли бы уровень или изменение цены серебра. Хотя цена серебра не является случайным блужданием, её будущее движение не является полностью предсказуемым, исходя из прошлых тенденций. Цена на #серебро тесно коррелирует с определёнными факторами, которые регулярно оказываются важными при определении цены, в то время как другие переменные редко, если вообще когда-либо, оказывают какое-либо влияние на белый металл. В докладе определяются и объясняются основные факторы, определяющие динамику цен на серебро в последние десятилетия.
В нём оцениваются фундаментальные показатели спроса и предложения серебра, чтобы установить, в какой степени их изменения могли повлиять на цену, и исследуются различные экзогенные факторы, которые могут быть ответственны за изменения цен на серебро. Помимо основных показателей спроса и предложения серебра, в докладе также рассматривается, как на цену серебра могут влиять цены на золото и медь, взаимосвязь серебра с индексом Бюро исследований сырьевых товаров (Commodity Research Bureau Index), обменные курсы, процентные ставки, инфляция и цены на акции.
За последние два десятилетия дневная цена серебра (на основе лондонского фиксинга) выросла с минимума в $ 5,50 в 2004 году до максимума в $ 48,70 за унцию в 2011 году, а пять лет спустя упала до минимума медвежьего рынка - $ 13,58 за унцию. С тех пор, за исключением краткого скачка вниз, связанного с COVID-19, серебро имело тенденцию к сильному восстановлению за последние три года, при этом несколько ралли подняли цену выше $ 20. Целью данного доклада о тенденциях рынка является определение и объяснение факторов, лежащих в основе роста и падения цен на серебро за последние десятилетия. Во-первых, он оценивает фундаментальные показатели спроса и предложения серебра, чтобы выяснить, в какой степени их изменения могли повлиять на цену. Во-вторых, в нём рассматриваются различные экзогенные факторы, которые могли быть ответственны за движение цены на серебро.
Анализ исторических данных и современных отчётов о том, что, по мнению участников рынка и наблюдателей, в разное время влияло на цены, приводит к некоторым ключевым выводам об определении цены на серебро. В этом докладе делается вывод, что не существует волшебной формулы или комбинации факторов, которые последовательно и точно объясняли бы уровень или изменение цены серебра. Хотя цена серебра не является случайным блужданием, её будущее движение не является полностью предсказуемым, исходя из прошлых тенденций. Это наблюдение особенно применимо к экзогенным факторам, некоторые из которых, как можно предположить, оказывают стабильное и полностью предсказуемое влияние на цену серебра.
На практике, хотя один или комбинация этих экзогенных факторов, таких как обменные курсы или процентные ставки, могут в течение определённого периода быть доминирующим драйвером, даже в краткосрочной перспективе будут времена, когда они не будут таковыми, и другой драйвер изменения цен (даже если он временный) занимает центральное место. Однако было бы ошибочно делать из вышеизложенного вывод о невозможности выделить и отсортировать по степени важности те связи, которые, скорее всего, окажут наиболее сильное влияние на цену серебра. (Действительно, это одна из основных целей настоящего доклада.) И хотя не следует путать корреляцию с причинно-следственной связью, статистические данные ясно указывают на те факторы, которые оказались наиболее важными для цен на серебро в долгосрочной перспективе.
Прежде чем ответить на ключевой вопрос о том, какие из элементов спроса/предложения и экзогенных факторов, рассмотренных в этом докладе, оказывают наибольшее влияние на цены серебра, стоит прокомментировать, почему цена серебра определяется множеством факторов, влияние которых варьируется во времени и по степени воздействия и интенсивности. Такое положение дел в немалой степени объясняется тем, что серебро является одновременно драгоценным металлом и промышленным товаром. В большинстве случаев именно те факторы, которые обычно определяют поведение инвесторов, такие как курс доллара или процентные ставки, выходят на первый план. Но в других случаях движение серебра больше соответствует изменениям или ожиданиям тех экономических показателей, которые особенно важны для сырьевых товаров, таких как промышленное производство и рост ВВП. Двойственную природу серебра иллюстрирует высокая корреляция этого металла с золотом, а также, зачастую, с медью и с более широким комплексом сырьевых товаров.
Базовый анализ спроса/предложения в значительной степени объясняет цены на сырьевые товары, запасы которых незначительны или вообще отсутствуют, а также могут быть ограничены интересом инвесторов/спекулянтов. Серебро, конечно, не подходит под такой простой профиль. Тем не менее, было бы неправильно игнорировать влияние на цену крупных изменений в добыче серебра на рудниках или спросе на продукцию, особенно в долгосрочной перспективе. Например, совокупный рост добычи на шахтах, составивший более 150 млн унций (34%) в период с 1994 по 2001 год, увеличил предложение настолько, что стал фактором сохранения низких цен в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Что касается спроса, коллапс использования серебра в фотографии (валовая потеря на 200 млн унций по сравнению с пиком в 1999-2022 годах) был бы разрушительным для цены, если бы он не был компенсирован, во-первых, огромным ростом промышленного спроса в 2000-е годы и, во-вторых, с конца того же десятилетия всплеском покупок инвесторами слитков и монет.
Как следует из приведённой выше ссылки на инвестиции, влияние факторов спроса и предложения на цену не ограничивается только предложением металла или спросом производителей. В значительной степени из-за того, что серебро является драгоценным металлом с высокой стоимостью единицы и имеет денежное наследие, существуют многочисленные наземные запасы в почти рыночной форме, как готовых изделий, так и слитков. Они могут вернуться на рынок в ответ на ценовые и другие сигналы и, в свою очередь, повлиять на направление и уровень цены серебра.
В докладе отмечается, что никакая волшебная формула или комбинация факторов последовательно и точно не объясняли бы уровень или изменение цены серебра. Хотя цена серебра не является случайным блужданием, её будущее движение не является полностью предсказуемым, исходя из прошлых тенденций. Цена на #серебро тесно коррелирует с определёнными факторами, которые регулярно оказываются важными при определении цены, в то время как другие переменные редко, если вообще когда-либо, оказывают какое-либо влияние на белый металл. В докладе определяются и объясняются основные факторы, определяющие динамику цен на серебро в последние десятилетия.
В нём оцениваются фундаментальные показатели спроса и предложения серебра, чтобы установить, в какой степени их изменения могли повлиять на цену, и исследуются различные экзогенные факторы, которые могут быть ответственны за изменения цен на серебро. Помимо основных показателей спроса и предложения серебра, в докладе также рассматривается, как на цену серебра могут влиять цены на золото и медь, взаимосвязь серебра с индексом Бюро исследований сырьевых товаров (Commodity Research Bureau Index), обменные курсы, процентные ставки, инфляция и цены на акции.
За последние два десятилетия дневная цена серебра (на основе лондонского фиксинга) выросла с минимума в $ 5,50 в 2004 году до максимума в $ 48,70 за унцию в 2011 году, а пять лет спустя упала до минимума медвежьего рынка - $ 13,58 за унцию. С тех пор, за исключением краткого скачка вниз, связанного с COVID-19, серебро имело тенденцию к сильному восстановлению за последние три года, при этом несколько ралли подняли цену выше $ 20. Целью данного доклада о тенденциях рынка является определение и объяснение факторов, лежащих в основе роста и падения цен на серебро за последние десятилетия. Во-первых, он оценивает фундаментальные показатели спроса и предложения серебра, чтобы выяснить, в какой степени их изменения могли повлиять на цену. Во-вторых, в нём рассматриваются различные экзогенные факторы, которые могли быть ответственны за движение цены на серебро.
Анализ исторических данных и современных отчётов о том, что, по мнению участников рынка и наблюдателей, в разное время влияло на цены, приводит к некоторым ключевым выводам об определении цены на серебро. В этом докладе делается вывод, что не существует волшебной формулы или комбинации факторов, которые последовательно и точно объясняли бы уровень или изменение цены серебра. Хотя цена серебра не является случайным блужданием, её будущее движение не является полностью предсказуемым, исходя из прошлых тенденций. Это наблюдение особенно применимо к экзогенным факторам, некоторые из которых, как можно предположить, оказывают стабильное и полностью предсказуемое влияние на цену серебра.
На практике, хотя один или комбинация этих экзогенных факторов, таких как обменные курсы или процентные ставки, могут в течение определённого периода быть доминирующим драйвером, даже в краткосрочной перспективе будут времена, когда они не будут таковыми, и другой драйвер изменения цен (даже если он временный) занимает центральное место. Однако было бы ошибочно делать из вышеизложенного вывод о невозможности выделить и отсортировать по степени важности те связи, которые, скорее всего, окажут наиболее сильное влияние на цену серебра. (Действительно, это одна из основных целей настоящего доклада.) И хотя не следует путать корреляцию с причинно-следственной связью, статистические данные ясно указывают на те факторы, которые оказались наиболее важными для цен на серебро в долгосрочной перспективе.
Прежде чем ответить на ключевой вопрос о том, какие из элементов спроса/предложения и экзогенных факторов, рассмотренных в этом докладе, оказывают наибольшее влияние на цены серебра, стоит прокомментировать, почему цена серебра определяется множеством факторов, влияние которых варьируется во времени и по степени воздействия и интенсивности. Такое положение дел в немалой степени объясняется тем, что серебро является одновременно драгоценным металлом и промышленным товаром. В большинстве случаев именно те факторы, которые обычно определяют поведение инвесторов, такие как курс доллара или процентные ставки, выходят на первый план. Но в других случаях движение серебра больше соответствует изменениям или ожиданиям тех экономических показателей, которые особенно важны для сырьевых товаров, таких как промышленное производство и рост ВВП. Двойственную природу серебра иллюстрирует высокая корреляция этого металла с золотом, а также, зачастую, с медью и с более широким комплексом сырьевых товаров.
Базовый анализ спроса/предложения в значительной степени объясняет цены на сырьевые товары, запасы которых незначительны или вообще отсутствуют, а также могут быть ограничены интересом инвесторов/спекулянтов. Серебро, конечно, не подходит под такой простой профиль. Тем не менее, было бы неправильно игнорировать влияние на цену крупных изменений в добыче серебра на рудниках или спросе на продукцию, особенно в долгосрочной перспективе. Например, совокупный рост добычи на шахтах, составивший более 150 млн унций (34%) в период с 1994 по 2001 год, увеличил предложение настолько, что стал фактором сохранения низких цен в конце 1990-х и начале 2000-х годов. Что касается спроса, коллапс использования серебра в фотографии (валовая потеря на 200 млн унций по сравнению с пиком в 1999-2022 годах) был бы разрушительным для цены, если бы он не был компенсирован, во-первых, огромным ростом промышленного спроса в 2000-е годы и, во-вторых, с конца того же десятилетия всплеском покупок инвесторами слитков и монет.
Как следует из приведённой выше ссылки на инвестиции, влияние факторов спроса и предложения на цену не ограничивается только предложением металла или спросом производителей. В значительной степени из-за того, что серебро является драгоценным металлом с высокой стоимостью единицы и имеет денежное наследие, существуют многочисленные наземные запасы в почти рыночной форме, как готовых изделий, так и слитков. Они могут вернуться на рынок в ответ на ценовые и другие сигналы и, в свою очередь, повлиять на направление и уровень цены серебра.