Золото, серебро, платина, палладий. Рынки, цены, прогнозы
Золото, казалось бы, всё ещё удивительно устойчиво перед лицом всё ещё более высокой исторической доходности казначейских облигаций США. Более высокая, чем ожидалось, инфляция в США на предыдущей неделе и розничные продажи выше ожиданий на прошлой неделе повысили шансы на дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ФРС в ноябре. Несмотря на это, #золото пока сохраняет динамику прошлой недели, хотя и несколько снизилось с $ 1997 за унцию. Цены на золото продолжают снижаться на торгах во вторник, всё больше откатываясь от достигнутого на прошлой неделе 5-месячного максимума. Негативно на котировках отразились укрепление доллара и рост доходности трежерис. В фокусе внимания трейдеров - американские макроэкономические данные и ситуация на Ближнем Востоке. Частично рост металла, вероятно, был вызван закрытием коротких позиций, чему способствовала эскалация конфликта на Ближнем Востоке, стимулирующая спрос на активы-убежища.
С момента последнего пика резервов в мае, 7,97 млн унций золота было выведено из обеспеченных золотом #ETF. Похоже, что, несмотря на недавний рост цен на золото, инвесторы больше сосредоточены на краткосрочных проблемах, вызванных быстро растущей доходностью трежерис, а не делают ставку на потенциальную долгосрочную прибыль, как только эта тенденция развернётся. Золото сформировало базу выше предыдущей восходящей линии тренда, которая может выступать поддержкой в течение следующих нескольких недель. Вполне возможно, что на этой неделе мы сможем увидеть, как некоторые из этих инвесторов в ETFs вернутся в фонды, если среди институциональных инвесторов медвежьи настроения сменятся страхом упустить выгоду.
Серебряные монеты приобрели популярность благодаря снижению цен на металл в третьем квартале. Продажи серебряных American Eagles Американского монетного двора показали рост до 8,19 млн унций в третьем квартале 2023 года, что более чем вдвое превышает показатель предыдущего квартала, когда среднеквартальная цена серебра была на 2,6% выше, а также на 5,6 млн унций выше, чем в третьем квартале 2022 года. Совокупные продажи с начала года (включая первые две недели октября) составили 20,2 млн унций, что на 5,7 млн унций (39%) выше, чем за тот же период в 2022 году.
И это несмотря на более высокие процентные ставки и более высокие альтернативные издержки владения физическими металлами по сравнению с краткосрочными казначейскими векселями США. В Австралии ситуация иная: в третьем квартале 2023 года продажи монет и слитков на монетном дворе Перта снизились на 46%, а продажи серебряной продукции по сравнению с предыдущим кварталом снизились на 31% с начала года.
Мировые запасы серебра в ETFs упали на 6,93 млн унций (-0,8%) на прошлой неделе, что является продолжением тенденции, наметившейся в феврале этого года. С начала года активы в фондах сократились на 34,5 млн унций (-5%). На прошлой неделе цена серебра выросла меньше, чем цена золота, а соотношение золото-серебро составляет около 84,5, что, учитывая долгосрочное среднее значение 66,25, сигнализирует о том, что #серебро недооценено по отношению к золоту.
Слабая динамика цен на платину задерживает возможное увеличение поставок металлов платиновой группы (#PGM) от компаний ЮАР. Прогнозируется, что в этом году запасы платиновых рудников в стране вырастут на 3% до 500 тыс. унций, что станет рекордом, и это единственный крупный регион-производитель платины, который увеличил производство после пандемии. Ранее в этом году компания Zimplats ввела в эксплуатацию новую обогатительную фабрику, что помогло увеличить производство в Зимбабве. Цена платины в последние две недели росла вслед за золотом благодаря укреплению ранда с начала месяца. На прошлой неделе #платина смогла прорваться выше $ 900 за унцию и удержаться на этом уровне. Но сейчас вновь упала ниже.
Продажи легковых автомобилей с палладиевыми катализаторами в Китае в этом году улучшаются. Продажи электромобилей в Китае продолжают расти, хотя темпы роста продаж в этом году значительно снизились. Средний темп роста продаж BEV помесячно составляет 30% по сравнению с 2022 годом, но в третьем квартале 2023 года он составлял всего 15,4%. В 2022 году продажи BEV выросли на 85% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Поскольку в начале года китайское правительство сократило субсидии на электромобили, продажи гибридов с автокатализаторами, загруженными PGMs, выросли.
С начала года продажи гибридов составили 2,34 млн единиц, что на 47% больше, чем совокупные продажи в 1,60 млн единиц на данный момент в 2022 году. Общий объём продаж легковых автомобилей с автокатализатороми показал рост на 4,2% в годовом исчислении с начала 2023 года по сентябрь. Ожидается, что вялый рост продаж электромобилей и увеличение продаж легковых автомобилей, содержащих #палладий, в этом году будут способствовать небольшому улучшению спроса на палладий для автокатализаторов в Китае в этом году, который, по прогнозам, вырастет до 2,7 млн унций.
С момента последнего пика резервов в мае, 7,97 млн унций золота было выведено из обеспеченных золотом #ETF. Похоже, что, несмотря на недавний рост цен на золото, инвесторы больше сосредоточены на краткосрочных проблемах, вызванных быстро растущей доходностью трежерис, а не делают ставку на потенциальную долгосрочную прибыль, как только эта тенденция развернётся. Золото сформировало базу выше предыдущей восходящей линии тренда, которая может выступать поддержкой в течение следующих нескольких недель. Вполне возможно, что на этой неделе мы сможем увидеть, как некоторые из этих инвесторов в ETFs вернутся в фонды, если среди институциональных инвесторов медвежьи настроения сменятся страхом упустить выгоду.
Серебряные монеты приобрели популярность благодаря снижению цен на металл в третьем квартале. Продажи серебряных American Eagles Американского монетного двора показали рост до 8,19 млн унций в третьем квартале 2023 года, что более чем вдвое превышает показатель предыдущего квартала, когда среднеквартальная цена серебра была на 2,6% выше, а также на 5,6 млн унций выше, чем в третьем квартале 2022 года. Совокупные продажи с начала года (включая первые две недели октября) составили 20,2 млн унций, что на 5,7 млн унций (39%) выше, чем за тот же период в 2022 году.
И это несмотря на более высокие процентные ставки и более высокие альтернативные издержки владения физическими металлами по сравнению с краткосрочными казначейскими векселями США. В Австралии ситуация иная: в третьем квартале 2023 года продажи монет и слитков на монетном дворе Перта снизились на 46%, а продажи серебряной продукции по сравнению с предыдущим кварталом снизились на 31% с начала года.
Мировые запасы серебра в ETFs упали на 6,93 млн унций (-0,8%) на прошлой неделе, что является продолжением тенденции, наметившейся в феврале этого года. С начала года активы в фондах сократились на 34,5 млн унций (-5%). На прошлой неделе цена серебра выросла меньше, чем цена золота, а соотношение золото-серебро составляет около 84,5, что, учитывая долгосрочное среднее значение 66,25, сигнализирует о том, что #серебро недооценено по отношению к золоту.
Слабая динамика цен на платину задерживает возможное увеличение поставок металлов платиновой группы (#PGM) от компаний ЮАР. Прогнозируется, что в этом году запасы платиновых рудников в стране вырастут на 3% до 500 тыс. унций, что станет рекордом, и это единственный крупный регион-производитель платины, который увеличил производство после пандемии. Ранее в этом году компания Zimplats ввела в эксплуатацию новую обогатительную фабрику, что помогло увеличить производство в Зимбабве. Цена платины в последние две недели росла вслед за золотом благодаря укреплению ранда с начала месяца. На прошлой неделе #платина смогла прорваться выше $ 900 за унцию и удержаться на этом уровне. Но сейчас вновь упала ниже.
Продажи легковых автомобилей с палладиевыми катализаторами в Китае в этом году улучшаются. Продажи электромобилей в Китае продолжают расти, хотя темпы роста продаж в этом году значительно снизились. Средний темп роста продаж BEV помесячно составляет 30% по сравнению с 2022 годом, но в третьем квартале 2023 года он составлял всего 15,4%. В 2022 году продажи BEV выросли на 85% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Поскольку в начале года китайское правительство сократило субсидии на электромобили, продажи гибридов с автокатализаторами, загруженными PGMs, выросли.
С начала года продажи гибридов составили 2,34 млн единиц, что на 47% больше, чем совокупные продажи в 1,60 млн единиц на данный момент в 2022 году. Общий объём продаж легковых автомобилей с автокатализатороми показал рост на 4,2% в годовом исчислении с начала 2023 года по сентябрь. Ожидается, что вялый рост продаж электромобилей и увеличение продаж легковых автомобилей, содержащих #палладий, в этом году будут способствовать небольшому улучшению спроса на палладий для автокатализаторов в Китае в этом году, который, по прогнозам, вырастет до 2,7 млн унций.