Про крапленую колоду внешнеэкономической статистики
В занимательной игре "Угадай каким будет отток капитала" в 2012 г. победил раздающий, то есть Банк России. :)
В оценке платежного баланса за 2012 г. приведено даже два разных варианта оценки величины чистого оттока капитала: официальная цифра 56.8 и дополнительная оценка, более корректная содержательно, 65.6 млрд. долл. Официальная оценка годового оттока оказалась даже на 1 млрд. меньше, чем первая оценка за три квартала (57.8 млрд). Это связано с масштабным пересмотром данных за первые три квартала 2012 г., в результате которого величина чистого оттока капитала за январь-сентябрь уменьшилась на 10.4 млрд. долл. Это, между прочим, почти 20% от первоначальной оценки. Дополнительная оценка получена из официальной путем коррекции динамики резервов и операций банковского сектора на объем валютных свопов. Валютный своп - это вид рефинансирования банков в режиме "овернайт" в обмен на иностранную валюту. Фактически - это кредит овернайт под залог инвалюты вместо ценных бумаг. Но если овернайт выдается по ставке рефинансирования, то для свопов в середине прошлого года ставка была понижена 2 проц. пункта. То есть банки в конце 2012 г. совершили своп на 8.8 млрд. долл., которые ЦБ учел в резервах. При этом, все-таки в этом признался, в отличие от ситуации 2008-2009 г. Тогда банкам запретили избыточное наращивание иностранных активов. Вместо этого им позволили накапливать валюту на счетах в ЦБ. По сути это тот же механизм маскировки оттока капитала. Но тогда официальных корректировок ЦБ не публиковал, хотя на пике "плавной" девальвации банки скопили в ЦБ более 40 млрд. долл. валюты.
Итого что мы имеем. Содержательно верная оценка динамики потоков капитала практически совпала с оценкой, приведенной в "Основных направлениях денежно-кредитной политики..." (65 - проект и 67 - окончательная редакция). Официальная оценка года в целом по сравнению с официальной же оценкой трех кварталов фактически подтверждает официальную позицию министра экономического развития о возможном притоке капитала в 4-ом квартале.
Я со своей стороны теперь буду иметь ввиду, что потенциал возможных изменений в оценках платежного баланса от сотен миллионов и единиц миллиардов расширяется до десятков миллиардов. И какой баланс капитальных операций с заграницей по итогам года ЦБ нарисует опубликует в апреле сейчас сказать абсолютно не возможно.
Да, и вслед за Сергеем Журавлевым могу утешать себя тем, что дважды скорректированная официальная цифра (на свопы и на пересмотр) все-таки попала в мой прогнозный интервал трехмесячной давности :)
В оценке платежного баланса за 2012 г. приведено даже два разных варианта оценки величины чистого оттока капитала: официальная цифра 56.8 и дополнительная оценка, более корректная содержательно, 65.6 млрд. долл. Официальная оценка годового оттока оказалась даже на 1 млрд. меньше, чем первая оценка за три квартала (57.8 млрд). Это связано с масштабным пересмотром данных за первые три квартала 2012 г., в результате которого величина чистого оттока капитала за январь-сентябрь уменьшилась на 10.4 млрд. долл. Это, между прочим, почти 20% от первоначальной оценки. Дополнительная оценка получена из официальной путем коррекции динамики резервов и операций банковского сектора на объем валютных свопов. Валютный своп - это вид рефинансирования банков в режиме "овернайт" в обмен на иностранную валюту. Фактически - это кредит овернайт под залог инвалюты вместо ценных бумаг. Но если овернайт выдается по ставке рефинансирования, то для свопов в середине прошлого года ставка была понижена 2 проц. пункта. То есть банки в конце 2012 г. совершили своп на 8.8 млрд. долл., которые ЦБ учел в резервах. При этом, все-таки в этом признался, в отличие от ситуации 2008-2009 г. Тогда банкам запретили избыточное наращивание иностранных активов. Вместо этого им позволили накапливать валюту на счетах в ЦБ. По сути это тот же механизм маскировки оттока капитала. Но тогда официальных корректировок ЦБ не публиковал, хотя на пике "плавной" девальвации банки скопили в ЦБ более 40 млрд. долл. валюты.
Итого что мы имеем. Содержательно верная оценка динамики потоков капитала практически совпала с оценкой, приведенной в "Основных направлениях денежно-кредитной политики..." (65 - проект и 67 - окончательная редакция). Официальная оценка года в целом по сравнению с официальной же оценкой трех кварталов фактически подтверждает официальную позицию министра экономического развития о возможном притоке капитала в 4-ом квартале.
Я со своей стороны теперь буду иметь ввиду, что потенциал возможных изменений в оценках платежного баланса от сотен миллионов и единиц миллиардов расширяется до десятков миллиардов. И какой баланс капитальных операций с заграницей по итогам года ЦБ нарисует опубликует в апреле сейчас сказать абсолютно не возможно.
Да, и вслед за Сергеем Журавлевым могу утешать себя тем, что дважды скорректированная официальная цифра (на свопы и на пересмотр) все-таки попала в мой прогнозный интервал трехмесячной давности :)