Оценка рынков акций 2019, ежегодный обзор Дамодарана.
В начале каждого года Асват Дамодаран публикует у себя в блоге материалы об оценке финансовых рынков. Начинает он обычно с рынков акций США, вот его первый пост за 2019 год с такой оценкой: January 2019 Data Update 1: A reminder that equities are risky, in case you forgot!. Он напоминает, что акции - рискованны, для тех, кто об этом забыл. :-)
Из ( Read more... )
В посте сказано, что доходность дивидендов и байбеков по акциям США составила 5.45% по итогам прошлого года. Я ранее как-то не обратил на это внимание. Доходность и вправду вполне хорошая.
У меня первый вопрос, можно ли где-то смотреть эту доходность на регулярной основе?
Я привык, что на сайтах starcapital.de и multpl.com дают только дивидендную доходность, без байбеков. И картина очень сильно отличается.
Почему интересно они так делают, никак не пытаются учитывать байбеки?
Второй вопрос связан с показателем CAPE США, который сейчас очень высок с точки зрения средних исторических значений (PE тоже выше средних). Это ведь отношения стоимости акций к прибыли. Если акции так дорого стоят по отношению к прибыли (или прибыли такие низкие), то как компаниям удается направлять существенные средства на дивиденды и байбеки? Если бы мы смотрели только на дивидендную доходность, то картина была бы логичная - высокие CAPE и низкая дивидендная доходность (меньше 2% сейчас). Но раз с учетом байбеков компании выделяют из прибыли достаточно денег, чтобы такая "полная дивидендная доходность" (с байбеками), была на среднем историческом уровне (даже чуть выше), значит есть какая-то несостыковка с высоким CAPE. Значит ли это, что компании направляют на дивиденды и байбеки большую долю прибыли, чем делали это исторически (и соответственно, меньше оставляют себе)? Или это объясняется иначе?
Reply
Я тоже редко встречал ресурсы, где учитывают и показывают байбеки на регулярной основе. Возможно, из-за трудностей их учета. Хотя, думаю, в платных источниках(типа терминала блумберг), для коммерческого использования, всё должно быть учтено.
multpl.com - кстати, в плане прибылей и дивидендов, просто показывает в графическом виде открытые данные с сайта Шиллера.
Дамодаран байбеки учитывает для своих расчетов, вот кстати, интересная его статья про байбеки в США(в том числе про мифы, которые с ними связаны): http://aswathdamodaran.blogspot.com/2019/02/january-2019-data-update-8-dividends.html
В статье есть их история для США, есть значения для разных стран и отраслей по состоянию на 2018 год, см. внизу статьи раздел Datasets.
На счет аномалий CAPE, там реально много причин, я оставлю тут мой комментарий у fintraning на эту тему: https://fintraining.livejournal.com/1064258.html
Ну, и это: http://aswathdamodaran.blogspot.com/2016/08/superman-and-stocks-it-not-cape-cape-it.html
Так что, почитайте, материала для изучения много… :-)
Reply
Leave a comment