Оценка рынков акций 2019, ежегодный обзор Дамодарана.

[at6]

В начале каждого года Асват Дамодаран публикует у себя в блоге материалы об оценке финансовых рынков. Начинает он обычно с рынков акций США, вот его первый пост за 2019 год с такой оценкой: January 2019 Data Update 1: A reminder that equities are risky, in case you forgot!. Он напоминает, что акции - рискованны, для тех, кто об этом забыл. :-)

Из

Comments

[at6]

Эта моделька с DCF ориентируется больше на долгосрочную доходность: что-то типа, на какую доходность можно рассчитывать, с горизонтом несколько лет, если параметры роста прибылей, выплат кэша и т.д. останутся на указанном уровне.

Это примерно как в задачке: за сколько машина доедет из пункта А в пункт Б. При этом мы не знаем, что там по дороге может случиться… Может, всё нормально будет… А может, колесо пробьется… Из-за этого мы потеряем много времени и приедем позже(т.е. говоря про рынки - произойдет серьезный спад и долгое восстановление). Но когда и что может произойти - модель не знает. Она может лишь по мере приближения к условному пункту Б оценивать время, за которое мы к нему в итоге должны доехать(т.е. итоговую доходность и ERP, если вернуться к рынкам).

В целом по таймингу, т.е. условно, что там через год будет - сам Дамодаран пишет, что из него хреновый таймер. Его конек - выбор недооцененных акций(или переоцененных, и их шорт) и ожидание, когда цена придет в указанных целевой диапазон, основанный на фундаментальных параметрах и его модельных оценках. Но сама позиция может удерживаться очень долго. Кстати, могут измениться сами фундаментальные оценки, тогда позиция вообще снимается.

[non_saint]

Ну да, Дамодаран, мой самый уважаемый и любимый автор среди преподователей CFA instutute, в своем твите в апреле или мае призвал выйти из рынка на месяц, поскольку ему показались цены акций переоценнеными. Не угадал. Но не он один тогда. Впрочем рынок не сильно вырос в тот месяц