Деньги: мелодия, ветром колеблемая…

[zhu_s]

Основной вопрос, который вызвала предыдущая запись, оказался связан даже не с «банковскими паниками» (а именно в качестве противоядия от них центральные/резервные банки, в общем-то, и создавались), а - кто будет регулировать процентную ставку в отсутствие ЦБ? И что вообще будет сдерживать размножение денег и инфляцию в отсутствие особого «

Comments

[pappadeux]

Проблема в наличии частных интересов в такой системе. Я могу представить (да можно и попробовать смоделировать), что такому комитету всегда будет выгодны дешевые деньги. Т.е. в такой системе невозможно появление Volkerа

[zhu_s]

Вряд ли все так однозначно. Дешевые деньги ведут не только к инфляции, но и прежде всего к кредитным бумам, и образованию массивов плохих ссуд. Не факт, что саморегулирование банковского сектора окажется так близоруко. Между тем, правительственное регулирование тоже ничего не противопоставило ипотечному пузырю 2006-07 годов.
Что касается работы Волкера, то во-первых, она опять же исправляла ошибки денежной администрации 70-х, пытавшейся таргетировать уровень безработцы, тогда как после нефтяного шока она была структурной, т.е. никак не лечилась денежным или бюджетным стимулированием.
Во-вторых, 1979-87 - это скорее тоже не очень положительный опыт в работе ФРС. В качестве промежуточного ориентира были выбраны темпы расширения денежной массы, что стало одной из причин глубокой рецессии 1981-82 годов. В итоге в январе 87 года ФРС официально исключила ден.массу М2 из числа промежуточных целей денежной политике и с тех пор никогда не говорит о ней, а в августе Волкер не был переназначен на 3-ий строк, и заменен на А.Гринспена.

[pappadeux]

Но помним-то мы его (Волкера) за ставку в 20%. Подозреваю, это вызвало локальный банковский мини-кризис. Остаюсь при своем - не верю, что ассоциация частных банков будет способна на подобные шаги

[zhu_s]

И не только локальный, и совсем не мини :) Долговой кризис в Латинской Америке начала 80-х был по своему влиянию гораздо серьезнее нынешнего кризиса в еврозоне, поскольку обваливал всю кредитовавшую латиносов банковскую систему США (на нефтедоллары арабов, но это в данном случае неважно). Катастрофичным для экономики США был и огромный приток капитала туда, укрепление доллара вдвое, и огромный дефицит текущего счета (впервые в американской истории!). В общем - типичная картина появления слонов в посудной лавке.
Правда, дело там далеко не в одной ФРС было. Рейган сразу же резко снизил налоги, а вот урезать расходы, как обещал, оказалось не просто, и займы стали резко расти, а с ними - и ставки.
Ну, разумеется, в экстренной ситуации правительство всегда может в ситуацию в любом секторе экономике, включая и банки. Его же вроде никто отменять не собирается.

[truevaluator]

Идея ликвидации ЦБ и передачи его функций Минфину/Правительству вполне разумна, но предлагаемые механизмы и обоснование требуют доработки