про Грецию - 3.
Продолжаем вчерашнюю сказку про алкоголиков, греков и ТеорВер, только теперь рассмотрим ее с другой стороны.
И так, вы -- банк, и выдаете кредиты населению. (моральность или аморальность ростовщичества я не рассматриваю в принципе.) Ставка кредита состоит (упрощенно) из трех составляющих: ставка рефинансирования ЦБ + страховка от риска невозврата + прибыль банка (забьем пока на комиссии, и прочие платежи). В комерческих банках даже правило есть: или вы в явном виде платите эту страховку, или вам тупо повышают процент по кредиту. Такая схема прекрасно работает, когда у вас заемщиков - много, т.к. закон больших чисел на вашей стороне.
Для простоты, пусть у нас ставка рефинансирования ЦБ равна нулю, а вам достаточно 1% прибыли. (мы ж щас про Европу, хе-хе). И пусть у нас кредиты строго на год, и возвращаются в конце года всразу целой котлетой: сумма + процент, суммы кредитов всем одинаковые даем, так чтобы на всех желающих поровну хватило всех наших резервов, и рассматриваем только один год из жизни банка. Так математика значительно проще получается, и модель нагляднее.
Предположим, вы наблюдаете такую статистику: риск невозврата кредита здоровыми людьми - 2%, а алкоголиками - 10%, при этом алкоголиков - 30% от населения. (рассматриваем строго два варианта : полный возврат или полный не-возврат. для простоты) Чтобы не понести убытки, у вас есть ровно две стратегии.
1) разделить риски: тогда здоровым людям вы предложите кредит под 3%, а алкоголикам - под 13%.
2) объединить риски по всему рынку: тогда вы всем предлагаете одинаковый процент под 7%.
Еще раз -- вы банк, вам глубоко насрать на проблемы алкоголиков. Ваша цель - тупо вернуть деньги. (коллекторов пока не рассматриваем). Откуда берутся эти цифры?
А вот предположим, что у вас N заемщиков и вероятность невозврата кредита одним человеком p (небольшое). Тогда вы знаете, что в среднем не вернут кредит N*p человек. А какова вероятность того, что кредит не вернут более N*p человек? Правильный ответ -- почти 50% !!! Чтобы застраховаться от массового невозврата, вы вспоминаете про закон трех сигм, который говорит, что вероятность того, что кредит не вернут более N*p + 3*sqrt(N*p) менее 1%. Т.е. ваша страховая ставка равна вероятности невозврта одним клиентом p плюс эти самые "три сигмы", 3*p/sqrt(N). Если бы ваша клиентская база была бы около миллиона пользователей, тогда бы ваша надбавка "три сигмы" в страховке была бы для здоровых людей: 0.1%, для алкашей 1%, ну и для всего населения порядка 0.5%.
А если у вас число заемщиков N порядка 10тыс, эта прибавка к страховке по правилам 3 сигм в вашем случае составит менее 0.5% для здоровых людей, и где-то около лишних 10% процентов для алкоголиков !!! и при наших раскладах, при среднем риске невозврата среднестатическим гражданином 4.5% страховка будет еще около 5%.
В этом случае итоговые ставки получаются равными:
1) для нормальных людей под 4%, алкашам под 22%, Т.е. в этой схеме каждый алкаш будет платить за себя, и за того парня, который не смог !
или 2) среднестатическому населению - 11%. -- Населению, как вы понимаете, не понравится платить за себя, и за того алкаша.
Но если мы говорим про страны, а их всего-то порядка 200 шт, то и "алкоголиков" там будет всего несколько десятков. Тогда ставки получаются вообще конские:
1) для нормальных стран -- 9%, алкашам - более 30%,
или 2) среднестатическим странам под 19%.
Т.е. задесь уже каждый тащит на себе себя, и еще тех двоих.
Рынок, как известно, не дурак, на дворе -- не коммунизм, поэтому мировая инвестиционная стратегия, она в общем случае работает по первому правилу: т.е. богатые - богатеют, бедные платят за себя и еще тех двоих, что завтра объявят дефолт. Сплошная математика, ничего личного. А рейтинги, это как раз инструмент этого самого разделения на алкоголиков и богатых. Только в жизни все намного хуже и сложнее, там и риск неплатежей не "бинарный", а растянутый во времени (частичный невозврат), платежи по кредитам, скажем, ежемесячные, плюс там еще включается игра, кто из инвесторов и кредиторов друг друга переиграет и/или утопит, за счет чего ставки, конечно, еще ниже, а риски - выше, а биржи с их CDS превращаются в тупо казино. Ну и коллекторство уже приобретает несколько другие формы.
А теперь на основе этой ценной информации, подведем итог на тему того, что на самом деле произошло в Европе:
1) Жили - не тужили, думали, что счастье -- вечно, и бюджеты у всех были сверстаны под постоянные заемы на рынке. никто не ожидал беды.
2) ВНЕЗАПНО ставки вырастают. И нефть до кучи дорожает. Прежде всего по вине самих банков, которые вздумали поиграть в коммунизм, размазывая риски не только _по всему рынку_ (т.е. стратегия номер два), но и между рынками. (скажем, риски американских ипотечников вешать на европейских налогоплательщиков, и назвать это дело sub.prime-чего-то там). В итоге -- перехитрили даже самих себя.
3) Ставки на ранке облигаций, они вырастают не равномерно. Быстрее всего они растут для "алкоголиков", которых в прессе назовут ласковой аббревиатурой PIIGS (забыв включить сюда Кипр, почему-то).
картинко: (отсюда: https://en.wikipedia.org/wiki/European_debt_crisis)
Т.е. на этом этапе, за грецию платили вовсе не немцы, а, скорее Португальцы, Ирландцы и Киприоты, разделяя с ними высокие кредитные ставки
4) Евросоюз включает коммунизм, и создает ЕвроСтабФонд, чуть ли не половину которого наполняет Германия. Чуть менее чем полностью, этот стабфонд уходит не столько на инвестиции в чьи бы то ни было экономики, а на возврат кредиторам под их конские проценты ! При этом основным условием выделения этих денег было... еще более полное уничтожение собственных экономик.
И получаем по гамбургскому счету: Международные кредиторы грамотно развели немцев на мега-бабло, а должны всем теперь греки, которые вообще не приделах, и даже этих денег не потрогали !!
Кому интересна более полная экономическая статистика по греческим долгам, см. сюда: http://spydell.livejournal.com/585782.html (см. последнюю картинку)
И самое печальное, я сам не понял, насколько точную метафору для греческого долга я изобрел в своей вчерашней сказке, сравнив греков с алкоголиками, и указав на "бензин подорожал", как еще более усугубляющую причину греческого дефолта, пока сегодня не увидел вот эту печальную картинку:
Это доля нефти в энергобалансе стран евросоюза. Рамочкой как раз обведены все участники PIIGS + Кипр. Более подробно тут: http://aftershock.su/?q=node/320019. Это -- уже не столько экономика, сколько физика. А против физики - не попрешь.
И так, вы -- банк, и выдаете кредиты населению. (моральность или аморальность ростовщичества я не рассматриваю в принципе.) Ставка кредита состоит (упрощенно) из трех составляющих: ставка рефинансирования ЦБ + страховка от риска невозврата + прибыль банка (забьем пока на комиссии, и прочие платежи). В комерческих банках даже правило есть: или вы в явном виде платите эту страховку, или вам тупо повышают процент по кредиту. Такая схема прекрасно работает, когда у вас заемщиков - много, т.к. закон больших чисел на вашей стороне.
Для простоты, пусть у нас ставка рефинансирования ЦБ равна нулю, а вам достаточно 1% прибыли. (мы ж щас про Европу, хе-хе). И пусть у нас кредиты строго на год, и возвращаются в конце года всразу целой котлетой: сумма + процент, суммы кредитов всем одинаковые даем, так чтобы на всех желающих поровну хватило всех наших резервов, и рассматриваем только один год из жизни банка. Так математика значительно проще получается, и модель нагляднее.
Предположим, вы наблюдаете такую статистику: риск невозврата кредита здоровыми людьми - 2%, а алкоголиками - 10%, при этом алкоголиков - 30% от населения. (рассматриваем строго два варианта : полный возврат или полный не-возврат. для простоты) Чтобы не понести убытки, у вас есть ровно две стратегии.
1) разделить риски: тогда здоровым людям вы предложите кредит под 3%, а алкоголикам - под 13%.
2) объединить риски по всему рынку: тогда вы всем предлагаете одинаковый процент под 7%.
Еще раз -- вы банк, вам глубоко насрать на проблемы алкоголиков. Ваша цель - тупо вернуть деньги. (коллекторов пока не рассматриваем). Откуда берутся эти цифры?
А вот предположим, что у вас N заемщиков и вероятность невозврата кредита одним человеком p (небольшое). Тогда вы знаете, что в среднем не вернут кредит N*p человек. А какова вероятность того, что кредит не вернут более N*p человек? Правильный ответ -- почти 50% !!! Чтобы застраховаться от массового невозврата, вы вспоминаете про закон трех сигм, который говорит, что вероятность того, что кредит не вернут более N*p + 3*sqrt(N*p) менее 1%. Т.е. ваша страховая ставка равна вероятности невозврта одним клиентом p плюс эти самые "три сигмы", 3*p/sqrt(N). Если бы ваша клиентская база была бы около миллиона пользователей, тогда бы ваша надбавка "три сигмы" в страховке была бы для здоровых людей: 0.1%, для алкашей 1%, ну и для всего населения порядка 0.5%.
А если у вас число заемщиков N порядка 10тыс, эта прибавка к страховке по правилам 3 сигм в вашем случае составит менее 0.5% для здоровых людей, и где-то около лишних 10% процентов для алкоголиков !!! и при наших раскладах, при среднем риске невозврата среднестатическим гражданином 4.5% страховка будет еще около 5%.
В этом случае итоговые ставки получаются равными:
1) для нормальных людей под 4%, алкашам под 22%, Т.е. в этой схеме каждый алкаш будет платить за себя, и за того парня, который не смог !
или 2) среднестатическому населению - 11%. -- Населению, как вы понимаете, не понравится платить за себя, и за того алкаша.
Но если мы говорим про страны, а их всего-то порядка 200 шт, то и "алкоголиков" там будет всего несколько десятков. Тогда ставки получаются вообще конские:
1) для нормальных стран -- 9%, алкашам - более 30%,
или 2) среднестатическим странам под 19%.
Т.е. задесь уже каждый тащит на себе себя, и еще тех двоих.
Рынок, как известно, не дурак, на дворе -- не коммунизм, поэтому мировая инвестиционная стратегия, она в общем случае работает по первому правилу: т.е. богатые - богатеют, бедные платят за себя и еще тех двоих, что завтра объявят дефолт. Сплошная математика, ничего личного. А рейтинги, это как раз инструмент этого самого разделения на алкоголиков и богатых. Только в жизни все намного хуже и сложнее, там и риск неплатежей не "бинарный", а растянутый во времени (частичный невозврат), платежи по кредитам, скажем, ежемесячные, плюс там еще включается игра, кто из инвесторов и кредиторов друг друга переиграет и/или утопит, за счет чего ставки, конечно, еще ниже, а риски - выше, а биржи с их CDS превращаются в тупо казино. Ну и коллекторство уже приобретает несколько другие формы.
А теперь на основе этой ценной информации, подведем итог на тему того, что на самом деле произошло в Европе:
1) Жили - не тужили, думали, что счастье -- вечно, и бюджеты у всех были сверстаны под постоянные заемы на рынке. никто не ожидал беды.
2) ВНЕЗАПНО ставки вырастают. И нефть до кучи дорожает. Прежде всего по вине самих банков, которые вздумали поиграть в коммунизм, размазывая риски не только _по всему рынку_ (т.е. стратегия номер два), но и между рынками. (скажем, риски американских ипотечников вешать на европейских налогоплательщиков, и назвать это дело sub.prime-чего-то там). В итоге -- перехитрили даже самих себя.
3) Ставки на ранке облигаций, они вырастают не равномерно. Быстрее всего они растут для "алкоголиков", которых в прессе назовут ласковой аббревиатурой PIIGS (забыв включить сюда Кипр, почему-то).
картинко: (отсюда: https://en.wikipedia.org/wiki/European_debt_crisis)
Т.е. на этом этапе, за грецию платили вовсе не немцы, а, скорее Португальцы, Ирландцы и Киприоты, разделяя с ними высокие кредитные ставки
4) Евросоюз включает коммунизм, и создает ЕвроСтабФонд, чуть ли не половину которого наполняет Германия. Чуть менее чем полностью, этот стабфонд уходит не столько на инвестиции в чьи бы то ни было экономики, а на возврат кредиторам под их конские проценты ! При этом основным условием выделения этих денег было... еще более полное уничтожение собственных экономик.
И получаем по гамбургскому счету: Международные кредиторы грамотно развели немцев на мега-бабло, а должны всем теперь греки, которые вообще не приделах, и даже этих денег не потрогали !!
Кому интересна более полная экономическая статистика по греческим долгам, см. сюда: http://spydell.livejournal.com/585782.html (см. последнюю картинку)
И самое печальное, я сам не понял, насколько точную метафору для греческого долга я изобрел в своей вчерашней сказке, сравнив греков с алкоголиками, и указав на "бензин подорожал", как еще более усугубляющую причину греческого дефолта, пока сегодня не увидел вот эту печальную картинку:
Это доля нефти в энергобалансе стран евросоюза. Рамочкой как раз обведены все участники PIIGS + Кипр. Более подробно тут: http://aftershock.su/?q=node/320019. Это -- уже не столько экономика, сколько физика. А против физики - не попрешь.