Обзор рынка золота и серебра
Золото и серебро начали азиатскую сессию в понедельник резким падением. Точнее, даже не азиатскую сессию, а открытие торгов на GLOBEX, когда на тонком рынке кто-то обвалил цены. Пока нет ясности, кем и чем были вызваны эти распродажи. Помогло агентство Moody’s, которое в полдень по восточному времени США заявило, что если США не будет решать проблемы с бюджетом и государственным долгом в 2013 году, то рейтинговое агентство может понизить рейтинг США. В итоге начался рост, и июньские фьючерсы на COMEX закрылись на уровне $ 1,383.00 за унцию, а июльское серебро - на $ 22,67 за унцию.
Причин столь резкого падения цен называется множество - и отскок японской иены по отношению к доллару США, который произошёл, скорее всего, на покрытии коротких позиций после капитального падения иены в последние несколько месяцев, и негативные данные из Китая, согласно которым цены на жильё значительно выросли в апреле до 3,7%, что вызвало озабоченность тем, что китайские чиновники могут ужесточить монетарную политику, чтобы остановить инфляционное давление. Однако все эти события произошли уже после падения.
GoldCore считает, что "вполне вероятно, что очень агрессивные продажи на неликвидных рынках ночью в Азии были вызваны большим хедж-фондом, или банком, или сочетанием хедж-фондов и банков с глубокими карманами". "В условиях чрезвычайно тонких торгов, металлы пробили нижние уровни поддержки, вызвав волну стоп-лоссов", - говорит Алекс Торндайк, старший трейдер по драгоценным металлам и валюте МКС Capital. "Не имея ничего, кроме воздуха ниже этого уровня, металлы показали одну из крупнейших мгновенных потерь в истории, потеряв (серебро) 10% за несколько минут".
Запасы золота в биржевых фондах продолжили снижаться на прошлой неделе и в настоящее время составляют 2349 тонн, самый низкий уровень с июля 2011 года, говорит Barclays Capital. "С начала мая отток составил 70 тонн, в результате чего с начала года отток составил 412 тонн - по сравнению с 279 тоннами чистого притока в 2012 году", - отмечает Barclays. "Отток в настоящее время составляет 15% от пика в 2767 тонн в начале этого года".
Президент ФРБ Далласа Ричард Фишер заявил в понедельник CNBC о том, что Федеральная резервная система в настоящее время обсуждает, когда сворачивать программы количественного смягчения ФРС. Рассуждения, что ФРС будет сворачивать свою ежемесячную программу покупки облигаций (QE3) скорее раньше, чем позже - другой медвежий фактор для сырьевых рынков, в том числе для драгоценных металлов. Однако, пока это только рассуждения.
Тем не менее, позже Чарльз Эванс, президент Чикагского Федерального резервного банка, заявил: "Я думаю, нам нужно немного больше времени для оценки", хотя и был "хороший прогресс" на рынке труда. Эванс выступал перед CFA сообществом в Чикаго. Его комментарии показывают, что Эванс не готов поддержать сокращение программы покупки облигаций ФРС на следующей встрече политиков 18-19 июня. Эванс, ведущий сторонник программы покупки облигаций, является голосующим членом Комитета в этом году.
Эванс позитивно оценивает перспективы, заявив, что экономика была очень устойчивой, особенно в свете "встречного ветра" фискальной политики и слабости мировой экономики. "Я очень оптимистично смотрю на то, что мы делаем", - сказал он. После нескольких лет головной боли, Эванс сказал, что он думает, что этот год будет годом, когда "мы действительно изменим положение к лучшему". Об инфляции Эванс сказал, что он хотел бы, чтобы индекс цен поднялся ближе к целевому уровню ФРС 2%.
Standard Bank считает, что серебро может "пострадать от распродажи в обозримом будущем", возможно, возвращаясь к диапазону $ 20 - $ 15, как с сентября 2009 по сентябрь 2010 года. Банк считает, что цена серебра на основе спроса / предложения может быть слабой, поскольку запасы металла в Китае достигают 18-ти месяцев промышленного спроса, по сравнению с четырьмя месяцами в 2009 году. Кроме того, банк выражает обеспокоенность тем, что в серебре не было ликвидаций в биржевых фондах, как в золоте, что "потенциально может произойти, если цены останутся под давлением". Запасы в золотых ETF сократились на 17% с начала года, в то время как в серебряных ETF - только на 1%.
ETF holdings - silver and gold
Citi также ожидает снижение спроса на серебро со стороны фотоэлектрической промышленности в ближайшие годы, хотя в целом промышленный спрос, вероятно, будет продолжать расти, хотя и более медленными темпами. "Быстрое развитие PV (фотоэлектрической промышленности) вызвало рост спроса на серебро. Доля PV в промышленном спросе выросла с 1% в 2004 году до 14% в 2011 году". Тем не менее, банк говорит, что по данным Thomson Reuters GFMS, этот спрос снизился до 11,8% в 2012 году.
Citi ожидает дальнейшего снижения PV спроса в связи с сокращением государственных субсидий, консолидацией отрасли из-за избыточных мощностей, сокращением использования серебра производителями солнечных батарей благодаря техническому прогрессу, что означает снижение использования и замену серебра в процессе производства фотоэлементов. Тем не менее, Citi добавляет: "Будущее снижение спроса на серебро со стороны PV будет смягчено ростом спроса на серебро, содержащееся в потребительских товарах, таких как телевизоры, компьютеры и бытовая техника, в основном в Китае".
Citi по-прежнему ожидает, что промышленный спрос вырастет на 3,5% в 2013 году, 3,9% в 2014 году и 3,7% в 2015 году, хотя будет расти более медленными темпами, чем в начале десятилетия. Между тем, банк ожидает, что общее предложение вырастет ещё на 8 млн унций в этом году и продолжит расти в ближайшие два года, в основном благодаря увеличению производства серебра в качестве побочного продукта добычи золота. Суть в том, что будет необходим интерес инвесторов, чтобы поглотить излишний металл, считает Citi.
Министр финансов Индии Паланиаппан Чидамбарам прокомментировал ограничения на импорт золота и кредитный рейтинг Индии. Он выступил перед журналистами в Нью-Дели в понедельник. "Резервный банк Индии в настоящее время уведомил банки, что они не должны импортировать золото, кроме как золото для предложения ювелирам на экспорт. Ещё несколько шагов, при необходимости, будут предприняты". При этом он отметил, что от того, как Индия справится с дефицитом торгового баланса, который во многом зависит от импорта золота, будет зависеть оценка агентством S&P кредитного рейтинга Индии.
В общем, пока по золоту и серебру настроения в основном пессимистические. Подождём, что скажет Бернанке в Конгрессе, а также публикации протоколов (минуток) FOMC.
