Золото и серебро. Рынки, цены и прогнозы, как бычьи, так и взвешенные
Сейчас на рынках драгоценных металлов очень сложная и непредсказуемая ситуация. Большинство слитковых банков продолжают "накачивать" инвесторов "бычьими" прогнозами по ценам на #золото и #серебро. Аналитики Goldman Sachs повысили свой прогноз цен на золото на $ 300. По их нынешнему мнению, в ближайший год цены на жёлтый металл продолжат рост до $ 2300 за унцию. Этому будет способствовать снижение процентных ставок в США и востребованность золота как защитного актива. Тем самым Goldman пересмотрел прежний прогноз роста цен на золото до $ 2000 к концу года. Аналитики банка пересмотрели таргет и повысили его до $ 2300 за унцию в ближайшие 12 месяцев. Goldman Sachs также повысил прогноз по ценам на серебро c $ 22 до $ 30 за унцию.
«Золото опередило рост доходности реальных ставок и других альтернативных доллару вложений», - заявил аналитик Goldman Джеффри Керри. Снижение курса американской валюты к евро сделало драгоценный металл более привлекательным для иностранных инвесторов. Спрос на него не ослабевает также и по причине неопределённости из-за вспышек COVID-19. Goldman даже покусился на доллар: «Падение курса американской валюты в сочетании с растущим рекордным уровнем долга правительства США вызвало опасения по поводу долговечности статуса доллара как резервной валюты». Аналитики банка, правда, не считают, что доллар перестанет быть ключевой валютой. Но их точка зрения отражает нервные настроения на рынке. «Золото может стать последней инстанцией для притока капитала, особенно в условиях, подобных нынешним, когда правительства обесценивают свои традиционные валюты и снижают реальные процентные ставки до рекордных минимумов», - считают эксперты Goldman.
Goldman Sachs - не единственный банк, который ожидает новых рекордов в цене золота. Гарт Брегман из BNP Paribas Wealth Management прогнозирует, что цены пока могут оставаться около уровня $ 2000, прежде чем снова начнут расти. «В краткосрочной перспективе мы не видим каких-либо препятствий, которые смогут остановить рост золота. Факторы, которые привели его к новым максимумам, всё ещё остаются в силе», - сказал Брегман.
Аналитик UBS по драгоценным металлам Джони Тевес говорит, что если доллар продолжит падение, рост золота в ближайшие месяцы продолжится. «Изменение цены золота в этом году действительно было вызвано растущим интересом стратегов», - считает эксперт. Инвесторы, которые ранее не интересовались драгоценным металлом, начали его покупать. В результате цена золота может преодолеть уровень $ 2000 в течение шести месяцев, говорил Тевес на прошлой неделе. Однако в настоящее время UBS Group ожидает, что цены достигнут $ 2000 уже к концу сентября, сообщил в понедельник главный директор банка по инвестициям в мире Марк Хафеле. По его словам, группа добавила золото в свой «список самых привлекательных активов».
Юрг Кинер, управляющий директор Swiss Asia Capital, также оптимистично настроен в отношении драгоценного металла. «Если вы посмотрите на техническую картину, вы можете взять этот рост от нижней точки до верхней и спроецировать его наверх, что даст вам около $ 2834, и это будет (первоначальная) цель, которую вы могли бы достичь довольно быстро», - сказал он Capital Connection. «Я думаю, что мои долгосрочные цели значительно выше», - отметил он. Исторически, цены на золото вырастали в семь или восемь раз выше своего дна. «Если ваше дно составляет $ 1050, то рост в семь раз даст вам около $ 8000», - сказал он.
Кто больше? Я надеюсь, что мои читатели понимают спекулятивный характер этого ралли в золоте и серебре. Мне оно всё больше напоминает ралли 2011-го года, о котором я писал в статье « Хроники необъявленной войны против золота». Правда, в отличие от 2011-го, сейчас появляются альтернативные мнения и в среде банковских структур, несмотря на сильное различие толкований фундаментальных факторов. Скажем, аналитики J.P. Morgan Chase & Co. говорят, что мощное ралли жёлтого металла может иссякнуть в районе уровня $ 2000. «Более двух с половиной лет мы поддерживали бычий взгляд на цену золота, но теперь полагаем, что металл ждёт последний подъём перед снижением к концу года. Средняя цена золота в четвёртом квартале 2020 года будет составлять $ 1880».
Аналитики Julius Baer говорят, что хотя цена на золото достигла нового рекордного уровня, и в краткосрочной перспективе можно ожидать ещё большего скачка цен, они не считают такой высокий уровень цен оправданным в среднесрочной и долгосрочной перспективах на фоне предполагаемого улучшения экономической ситуации. Руководитель направления перспективных исследований Next Generation Julius Baer, Карстен Менке, пишет:
Сейчас мы наблюдаем целый ряд сопутствующих факторов: более слабый доллар США, всё более негативная доходность по американским облигациям, неконтролируемое увеличение случаев заболеваний коронавирусом в США и возобновление напряжённости в отношениях с Китаем. В результате этих факторов и благодаря благоприятным тенденциям на рынке золота инвестиционный спрос оставался высоким. Запасы в обеспеченных физическим золотом активах выросли на 160 тонн в этом месяце, достигнув почти 900 тонн с начала года.
Несмотря на наши предыдущие прогнозы краткосрочных ценовых рисков, которые склонялись в сторону повышения, мы были слишком осторожны в нашей оценке, в частности, в отношении тенденции, которая выстраивалась за последние пару недель, заманивая на рынок технических трейдеров и последователей тренда. Поскольку эти настроения вряд ли изменятся на фоне благоприятных фундаментальных показателей и прогнозов по более низкому доллару США, мы поднимаем наши 3-х и 12-месячные целевые показатели до $ 1900 и $ 1750 за унцию. Хотя в краткосрочной перспективе позитивная рыночная тенденция может подтолкнуть цены ещё выше, мы не считаем, что такие высокие уровни фундаментально оправданы. В среднесрочной и долгосрочной перспективах мы по-прежнему придерживаемся мнения, что улучшение экономической ситуации должно в конечном итоге сказаться на инвестиционном спросе, что приведёт к снижению цен.
Тема заглавной статьи очередного еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Precious Appraisal Edition 26 | 27.07.2020: «Silver's momentum takes gold...for now»
В этом году произошёл рекордный приток в серебряные #ETFs, что говорит о том, что инвесторы со всё большим энтузиазмом относятся к перспективам серебра. Запасы в ETFs выросли на 39% в этом году, достигнув рекордного уровня в 991 млн унций, по сравнению с 29% -ным увеличением в золотых фондах. Позиции во фьючерсах на серебро также растут, но остаются ниже рекордно высокого уровня, оставляя место для дальнейшего роста, тогда как некоммерческие спекулянты на COMEX сократили свои бычьи позиции по золоту. Спрос на серебряные монеты и слитки также был высоким: розничные продажи выросли примерно на 60% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в первом полугодии (источник: The Silver Institute).
Однако, несмотря на то, что сегодня утром золото выросло до нового исторического максимума благодаря спросу на актив-убежище, цена на серебро по-прежнему ниже более чем на 50% по сравнению с максимумами 1980 и 2011 годов. Исторически, серебро превзошло показатели сильной экономики. Цена выросла во время спада его промышленного использования, такого как электрическое и электронное производство, химическое производство и фотогальваника. Таким образом, это вызывает неопределённость в отношении устойчивости текущего ценового ралли серебра, поскольку мировая экономика сталкивается с одним из самых острых и глубоких спадов в современной истории. Подобное рассогласование возникло на фондовых рынках, когда инвесторы увеличивают активность в популярных импульсных акциях, не обращая внимания на фундаментальные показатели.
Сейчас цена достигла новых максимумов за год, импульс может ещё поднять цену на серебро в ближайшей перспективе, но слабый экономический прогноз диктует, что высокие цены являются неустойчивыми. Серебро дёшево по сравнению с золотом, и низкие или отрицательные процентные ставки будут продолжать оказывать ему поддержку. GSR по-прежнему высок по историческим меркам (долгосрочный средний показатель составляет 58), поэтому есть место для роста цен на серебро. В конечном счёте, однако, дальнейший рост цен будет зависеть от того, насколько быстро мировая экономика вернётся к допандемическому уровню.
Тема последнего обзора рынков ДМ от Adam Hamilton: «Золото, серебро очень перекуплены»
Поскольку золото и серебро сейчас чрезвычайно перекуплены в соответствии с их собственными прецедентами, я бы не стал спешить добавлять новые позиции по драгоценным металлам прямо сейчас. Несмотря на то, что сегодняшние золотые и серебряные бонусы могут бросить вызов разногласиям и продолжать расти, ставки на повышение цен слишком рискованны. Разумнее оставаться в наличных деньгах и ждать неизбежных откатов или коррекции после показаний экстремальной перекупленности, откладывая покупки на относительно низкие уровни.
Для трейдеров, которые уже предусмотрительно покупали позиции в драгоценных металлах на низких уровнях в начале основных периодов роста до того, как они стали чрезмерно перекупленными, эти технические предупреждения не обязательно требуют продаж. Вместо этого им можно использовать стоп-лоссы. Это позволяет трейдерам как можно дольше оставаться в прибыльных сделках, чтобы поддерживать импульс роста, сохраняя большую часть своего нереализованного дохода, когда эти подъёмы будут терпеть неудачу.
Как я говорил в начале этой статьи, сейчас на рынках драгоценных металлов очень сложная и непредсказуемая ситуация. Некоторым инвесторам и спекулянтам довольно сложно в ней разобраться. По моему мнению, золото может ещё неплохо подрасти, однако $ 1700 - 1750 пока - нормальная коррекция в нынешних условиях неопределённости. Дальше - посмотрим. И никогда не забывайте это:
Также я в последние годы неоднократно говорил, что уровень $ 1200 для золота - железобетонная поддержка, ниже которой цена может упасть только краткосрочно, поскольку на этом уровне максимально согласуются интересы двух ветвей рынка золота - добывающих компаний и потребителей и кредиторов в лице банков, маркетмейкеров, крупных спекулей и проч. Для майнеров этот уровень - отсечка по рентабельности, поэтому для них цены ниже - убыточность. Спекули могут сколько угодно резвиться. Но! При сохранении нынешнего статус-кво, т.е. долгосрочного баланса интересов, достигнутого годами, есть границы, за которые ни тем, ни другим выходить нельзя.
Парадокс? Нет! Да, майнерам выгодна высокая цена золота. Однако при высокой цене растёт добыча, т.к. рентабельными становятся даже самые хилые рудники. Соответственно растёт предложение металла. Более того - растут капвложения в разведку, что может привести к открытию новых месторождений. Второй же ветви интересен дефицит металла на рынке. Это - фундаментальные экономические факторы. Всё остальное - политика, спекуляции, конспирология.
Мне на форуме вчера представитель "золотых жуков" высказал некие претензии относительно моих публикаций. Я ответил:
Устал объяснять, почему я публикую более-менее взвешенные мнения. Ну да ладно, ещё раз для тех, кто подпрыгивает на каждой кочке. Главная проблема пипла, читающего различные материалы по мировым рынкам ДМ - масса однобоких и ангажированных материалов, предназначенных для привлечения этого пипла к инвестированию и спекулятивным покупкам ДМ по любой цене. Однако деревья не растут до небес, потому что существуют выверенные годами объективные законы рынка - если дерево выросло слишком высоко, оно неизбежно упадёт либо под собственным весом, либо из-за боковых ветров. К сожалению, в инете преобладают мнения различных типа "быков", для которых вовлечение пипла в какой-либо актив является шкурным интересом, т.е. попыткой обеспечения собственного заработка на его (пипла) некомпетентности.
Только отсеяв всю эту муть и пытаясь найти относительно независимые мнения, инвестор (если только он сам постоянно не отслеживает рынки) может попытаться их анализировать. Для этого также существуют консалтинговые компании. Скажем, Adam Hamilton основал компанию по исследованию финансовых рынков Zeal LLC и продолжает публиковать признанные еженедельные и ежемесячные подписные бюллетени. Я не утверждаю, что он всегда прав (как, собственно, и я), однако он пытается более-менее объективно отображать ситуацию на различных рынках ДМ и делать собственные выводы, пусть и не всегда верные.
С другой стороны, большинство компаний и дилеров, торгующих физ. металлами, постоянно выдают только "бычьи" обзоры - покупайте, покупайте и покупайте по любой цене. Ну, если вы - лох, так и делайте. Однако, скажем, Heraeus Deutschland GmbH & Co. поступает иначе. Для неё важна репутация на рынке, поскольку обманешь клиентов пару раз, и прощай их доверие. А ведь Heraeus является одним из ведущих поставщиков драгоценных металлов во всём мире. Наши слитки являются одними из самых популярных инвестиционных продуктов, когда речь идёт об инвестициях в физические драгоценные металлы. Наряду с этим из-за своих уникальных свойств драгоценные металлы также используются в ряде промышленных применений и изделий.
Поэтому Heraeus привлекает для своих исследований одну из ведущих консалтинговых компаний на рынках не только ДМ - британскую SFA Oxford. К её услугам прибегают множество крупнейших компаний во всём мире. Даже Вы можете заказать ей обзор рынка любого металла из списка, правда вам это обойдётся в кругленькую сумму в УЕ. Есть ещё CPM GROUP - пусть и частично банковкая структура, и некоторые другие относительно объективные компании и институты. Так что, моей целью как здесь, на этой ветке, так и на моём сайте является простое информирование инвесторов и спекулей иногда об альтернативных "быкам", а чаще - о взвешенных мнениях по рынкам ДМ. Я никому ничего не навязываю! Читать их или нет - дело ваше.
Привет всем жукам, трейдерам, спекулям и инвесторам. Всем удачи в это непростое время!
