Извините, не понял почему потенциал девальвации должен быть равен потенциалу обвала акций. В 2008 акции обвалились сильнее чем снизился курс USD/UAH. Я бы использовал фьючерс, т к ликвидность по инструментам отличается в десятки раз, плюс возможность использовать плечо. А покупая фьючерс с плечом в 5 можно добавить в портфель инструмент с фиксированной доходностью и ограничить риски вложения в акции лишь позицией по фьючерсу(но это уже на любителя).
Неправда ваша, по 90% peak to trough и там и там (вы же в лонге по доллару - вошли по 4.5, вышли по 8.5, прибыль ~90%). По ПФТС вроде лучше, даже если заход был на хаях конца 2007-го.
Да, фьючерс во всех смыслах лучше, пожалуй. Тем более, нынешней бэквордацией он спокойно окупит следующий ролл, буде тот придётся делать в контанго.
"покупая фьючерс с плечом в 5 можно добавить в портфель инструмент с фиксированной доходностью и ограничить риски вложения в акции лишь позицией по фьючерсу" Ага, и взять на себя риски дефолта эмитента. Фиксд-инкам поможет при болтанке на нынешних уровнях, но в кризисных условиях он несёт риски ничем не хуже акций - в Украине же это джанк сплошной, рисковый актив в чистом виде, а не защита. А при росте он просто ограничивает потенциальную прибыль. Получается лишний хедж непонятно от чего - лучше увеличить хедж по доллару, либо, если хочется разнообразия, взять золото.
ну хорошо, но почему потенциал девальвации должен быть равен потенциалу обвала акций сейчас все рано непонятно) или это как предположение на вскидку? ну не то чтобы совсем защита, но те же ОВГЗ с доходностью 11-12% годовых купить можно. Просто доллар + акции это ставка на два достаточно экстремальных варианта, либо все хорошо либо все очень плохо. Но мне ближе промежуточный вариант, допустим проблемы с долгом так или иначе решат, но слабый экономический рост мировой экономики будет продолжать оказывать негативное влияние. Тогда возможен вариант, что украинские акции продолжат болтаться не далеко от текущих уровней. Либо возможно дальнейшее снижение акций, но при этом у НБУ получится удержать курс используя жесткие административные меры. Так что, вариант с ОВГЗ либо же с депозитом в нормальном банке (если вкладывается физик его вклад защищен комитетом по защите вкладов) мне как-то ближе. Покупка фиксед инкам это как опция предложенного вами портфеля в зависимости от предположений, а не альтернатива ему.
Оба показателя сложно прогнозировать (с валютой можно, по крайней мере, прикинуть масштаб давления, с акциями вообще что угодно может случиться), поэтому я бы, конечно, не зарекался. Навскидку ~1 к 1 выглядит похоже.
"Либо возможно дальнейшее снижение акций, но при этом у НБУ получится удержать курс используя жесткие административные меры." Вот это единственный плохой вариант. Но он, на самом деле, не очень вероятен - у нас, по большому счёту, всего два макрофактора для всего риска (к каковому относятся и всех украинские бумаги) сейчас: европейский долг и китайское замедление. Если первый на время разрешится, это уже собьёт ожидания по волатильности и соответствующий дисконт. Если второй перейдёт в ребалансировку, гривна всё равно упадёт, да и подскок после евродолга даст возможность выйти или расставить стопы. Если же евродолг не разрешится - завалятся и акции и гривна. Короче, не очень много пространства для промежуточного варианта. Хотя, конечно, ожидания его имеют права на жизнь и в этом контексте можно попытаться защищаться
Comments 9
Я бы использовал фьючерс, т к ликвидность по инструментам отличается в десятки раз, плюс возможность использовать плечо. А покупая фьючерс с плечом в 5 можно добавить в портфель инструмент с фиксированной доходностью и ограничить риски вложения в акции лишь позицией по фьючерсу(но это уже на любителя).
Reply
Да, фьючерс во всех смыслах лучше, пожалуй. Тем более, нынешней бэквордацией он спокойно окупит следующий ролл, буде тот придётся делать в контанго.
"покупая фьючерс с плечом в 5 можно добавить в портфель инструмент с фиксированной доходностью и ограничить риски вложения в акции лишь позицией по фьючерсу"
Ага, и взять на себя риски дефолта эмитента. Фиксд-инкам поможет при болтанке на нынешних уровнях, но в кризисных условиях он несёт риски ничем не хуже акций - в Украине же это джанк сплошной, рисковый актив в чистом виде, а не защита. А при росте он просто ограничивает потенциальную прибыль. Получается лишний хедж непонятно от чего - лучше увеличить хедж по доллару, либо, если хочется разнообразия, взять золото.
Reply
ну не то чтобы совсем защита, но те же ОВГЗ с доходностью 11-12% годовых купить можно. Просто доллар + акции это ставка на два достаточно экстремальных варианта, либо все хорошо либо все очень плохо. Но мне ближе промежуточный вариант, допустим проблемы с долгом так или иначе решат, но слабый экономический рост мировой экономики будет продолжать оказывать негативное влияние. Тогда возможен вариант, что украинские акции продолжат болтаться не далеко от текущих уровней. Либо возможно дальнейшее снижение акций, но при этом у НБУ получится удержать курс используя жесткие административные меры. Так что, вариант с ОВГЗ либо же с депозитом в нормальном банке (если вкладывается физик его вклад защищен комитетом по защите вкладов) мне как-то ближе. Покупка фиксед инкам это как опция предложенного вами портфеля в зависимости от предположений, а не альтернатива ему.
Reply
"Либо возможно дальнейшее снижение акций, но при этом у НБУ получится удержать курс используя жесткие административные меры."
Вот это единственный плохой вариант. Но он, на самом деле, не очень вероятен - у нас, по большому счёту, всего два макрофактора для всего риска (к каковому относятся и всех украинские бумаги) сейчас: европейский долг и китайское замедление. Если первый на время разрешится, это уже собьёт ожидания по волатильности и соответствующий дисконт. Если второй перейдёт в ребалансировку, гривна всё равно упадёт, да и подскок после евродолга даст возможность выйти или расставить стопы. Если же евродолг не разрешится - завалятся и акции и гривна. Короче, не очень много пространства для промежуточного варианта. Хотя, конечно, ожидания его имеют права на жизнь и в этом контексте можно попытаться защищаться
Reply
Reply
Вот это, короче говоря:
( ... )
Reply
Reply
Reply
Leave a comment