Non, l’euro n’est pas « la croix d’or » !

[marouf]

Dans son article « Non, la fin de l’euro ne sera pas la fin de l’Europe », paru dans Le Monde du sept septembre, Joachim Voth fait un parallèle entre l’euro à l’étalon-or. Celui-ci serait le même boulet économique rivé aux pieds des pays européens aujourd’hui que celui-là l’était dans les années 1930. L’impossibilité de recourir à l’arme du taux de

Comments

[quichenotte]

Да. Вот если бы свыпустили европейские облигации, дело быстро полшло бы на поправку.

А Вы знаете, в какой стране Еврозоны, несмотря на высокий долго, наблюдается относитлеьно высокий экономический рост? И знаете, почему?

[marouf]

Да, это Германия. Уровень госдолга достигает в районе 83% ВВП, при этом экономический рост достаточно высокий (3.5% в 2010-м, ожидается 3.3.% в 2011-м).

Знаю почему, но боюсь в одном комментарии это не уместится. Стоит написать пост отдельно по Германии (на русском в этот раз) как Вы думаете ?

[quichenotte]

СтОит написать про Германию. Но я говорила про Бельгию. Где несмотря на почти 100-процентный долг, дефицит остается 5 процентов. Это, конечно, несопоставимо с Германией, немцы молодцы, но в Бельгии-то нет полноценного правительства. И это им сильно помогает: некому душить рост строгими мерами экономии.

[marouf]

Ну в Бельгии есть правительство, просто это "правительство текущих дел". И это политическая нестабильность им скорее вредит : в марте и декабре прошлого года, S&P и Fitch меняли оценку их экономических перспектив со "стабильных" на "негативные" (сегодня бельгийский долг имеет оценку AA+).

Насчёт удушения внутреннего спроса строгими мерами, Бельгии - где экспорт составляет 73% ВВП - как раз это особо не навредило бы, им несопоставимо больше навредило бы удушение внутреннего спроса в других странах еврозоны/евросоюза ...

Сам по себе уровень долга к ВВП не показатель трудностей.

[one_droid]

Статья не совсем последовательная. Т.е. сначала правильно описывается проблема с золотым стандартом как проблема отсуствия собственной денежно-кредитной политики. Но ведь страны на периферии Европы сейчас страдают как раз от этой проблемы -- у них нет собственной дкп! Да, евро --это не золото, но дкп ЕЦБ верстается под Германию, и --сейчас это очевидно --она не подходит свинкам. На периферии она должна быть намного более стимулирующей. Соответственно не приводится никаких аргументов в пользу версии о фискальных причинах кризиса. На самом деле есть Греция, и естlь Испания, которая до кризиса была образцом ответственной бюджетной политики. Или Ирландия.

[marouf]

Вы невнимательно читали этот пост - за фразой "Le problème de la zone euro est fondamentalement un problème budgétaire" сразу же следует объяснение.

Насчёт monetary policy, что делал бы центробанк в стране испытывающей трудности подобные греческим/испанским/и т.п. ? Скупал бы суверенные облигации (монетизируя долг). Что делает ЕЦБ ? Скупает долги проблемных стран. На 26 августа ЕЦБ купил суверенных облигаций на 115 млрд евро. Можно конечно считать что этого недостаточно, тем не менее центробанк выполняет роль, которую бы играл центробанк Испании или Португалии будь они вне еврозоны. Целесообразно было бы если бы ЕЦБ в довесок понизил процентную ставку, но эта политика быстро упрётся в Zero Lower Bound. Опять же можно считать что ЕЦБ должен монетизировать долги проблемных стран в больших объёмах и более быстрыми темпами, тем не менее разница с золотым стандартом налицо.

Насчёт докризисной Греции как образца ответственной бюджетной политики мне кажется Вы погорячились :)

[one_droid]

>> Насчёт докризисной Греции как образца ответственной бюджетной политики мне кажется Вы погорячились

[marouf]

In a preambula to my comment I would like to say that listing the advantages and drawbacks of currency unions - and the european one in particular - was not the purpose of this note. I don't really want to expand the discussion beyond the scope of my note. In particular I did not aim at determining whether a currency union can be stable in the long run. The question is interesting and my answer (so far) would be 'no' (a currency union either breaks up or expands to a full-fledged 'State', e.g. the US), but this is not the subject of the note