(no subject)
http://finance.sina.com.cn/china/20150825/181623062201.shtml
Гуки сделали ход. Понизили норму обязательных резервов на 50 базисных пунктов и депозитные и кредитные ставки на 25 базисных пунктов. Обеспечен этот ход был заранее: продажей Банком Китая валютных резервов - казначейских облигаций - пару недель назад.
Это ответ на ужесточение ликвидности, которое произошло из-за попыток стабилизировать юань. Понижение ставок "сгенерирует" на рынке ~700 миллиардов юаней ликвидности; справедливо считать, что примерно на столько было продано казначейских облигаций США.
У БК по сути было два выхода: полная валютная гибкость, или нулевая валютная гибкость. Банк и выбрал первый вариант.
Вообще, в китайской банковской системе норма обязательных резервов ниже 15%, а не заявленные 18% (даже после сегодняшнего понижения). Опусти гуки НОР, скажем, до 5%, то ликвидности на рынок будет вброшено около 12-13 триллионов юаней, что моментально стабилизировало бы их валюту. И тогда им пришлось бы продать больше валютных резервов, чтобы обеспечить спрос. Но тогда другие страны, естественно, тоже обвалят свои валюты в ответ, что в свою очередь потребует очередного валютного вмешательства со стороны Китая, чтобы не отстать в этой гонке... Конечно у гуков большой финансовый военный сундук, но он не безграничен. И вмешательства с каждым разом становятся всё менее и менее эффективными: динамика рынка способствует развитию некой "толерантности" к этим мерам, ликвидность не просачивается на всю необходимую глубину и т.д. (В России недавно приняли похожие меры, и эта приобретённая "толерантность" тут же убила всякий эффект от этих мер. Quod licet Jovi, non licet bovi.)
Плюс, валютно-резервное вмешательство лишь усилит отток капитала вследствие удешевления юаня. Вот этим сейчас и нужно воспользоваться. Для этого в своё время и ваялись все эти сателлиты, вроде Гонконга. В финансовом плане, Гонконг для Китая это как в военно-тактическом плане Украина для России. Под Китаем медленно разжигается огонь, и он, как крыса, будет вгрызаться в мягкое тело России, а россиянам это преподнесётся, как братское сотрудничество.
Гуки сделали ход. Понизили норму обязательных резервов на 50 базисных пунктов и депозитные и кредитные ставки на 25 базисных пунктов. Обеспечен этот ход был заранее: продажей Банком Китая валютных резервов - казначейских облигаций - пару недель назад.
Это ответ на ужесточение ликвидности, которое произошло из-за попыток стабилизировать юань. Понижение ставок "сгенерирует" на рынке ~700 миллиардов юаней ликвидности; справедливо считать, что примерно на столько было продано казначейских облигаций США.
У БК по сути было два выхода: полная валютная гибкость, или нулевая валютная гибкость. Банк и выбрал первый вариант.
Вообще, в китайской банковской системе норма обязательных резервов ниже 15%, а не заявленные 18% (даже после сегодняшнего понижения). Опусти гуки НОР, скажем, до 5%, то ликвидности на рынок будет вброшено около 12-13 триллионов юаней, что моментально стабилизировало бы их валюту. И тогда им пришлось бы продать больше валютных резервов, чтобы обеспечить спрос. Но тогда другие страны, естественно, тоже обвалят свои валюты в ответ, что в свою очередь потребует очередного валютного вмешательства со стороны Китая, чтобы не отстать в этой гонке... Конечно у гуков большой финансовый военный сундук, но он не безграничен. И вмешательства с каждым разом становятся всё менее и менее эффективными: динамика рынка способствует развитию некой "толерантности" к этим мерам, ликвидность не просачивается на всю необходимую глубину и т.д. (В России недавно приняли похожие меры, и эта приобретённая "толерантность" тут же убила всякий эффект от этих мер. Quod licet Jovi, non licet bovi.)
Плюс, валютно-резервное вмешательство лишь усилит отток капитала вследствие удешевления юаня. Вот этим сейчас и нужно воспользоваться. Для этого в своё время и ваялись все эти сателлиты, вроде Гонконга. В финансовом плане, Гонконг для Китая это как в военно-тактическом плане Украина для России. Под Китаем медленно разжигается огонь, и он, как крыса, будет вгрызаться в мягкое тело России, а россиянам это преподнесётся, как братское сотрудничество.