Чисто технически варианта два: либо брать токсичные активы на баланс государства/госкорпорации, либо давать кредиторам отрасли (банки в первую очередь, но также покупатели квартир) достаточно сильные гарантии (первым не 100%, но чтобы убыток сильно не ударил по капиталу).
_Очень_ быстро достраивать вставший недострой и отдавать покупателям.
Ну это, так сказать, симптоматическое лечение. А системные меры, конечно, нужно очень масштабные. В первые годы будет немножко болезненно. Но, мне кажется, главная проблема не в том, что китайцы не смогут потерпеть. А в том, что партократы не захотят/не смогут меняться.
Обсуждаемая компания - оффшорная с оффшорным же кредитованием. Основные её кредиторы в долларовой системе. Проблемы конкретно у неё начались в 2022 году, когда "партократы" из ФРС начали поднимать ставку и зажимать ликвидность для периферии долларовой системы.
Обсуждаемая компания зарегистрирована на материке, основной объем строительства имеет на материке и заняла за рубежом не более 5% от общего объема своих обязательств. Проблемы конкретно у нее начались, когда продажи жилья стали падать с темпом 30+% г/г.
Это застройщик. Подавляющая часть "долга" - это взятые у дольщиков деньги. Они в принципе никогда не будут выплачены деньгами - либо недвижимость будет сдана, либо застройщик прекратит деятельность. Собственно долг у них на 108 151 миллионов RMB, из них 21 967 в HKD, 86 184 в USD. Долга в юанях нет.
Если они пирамидили стройку, то проблемы у них начались тогда, когда они начали пирамидить, а не когда пирамида лопаться началась.
У них весь отчет в юанях и долг пересчитан в них же по текущим курсам на дату, но сам долг номинирован в долларах - американском и гонгонгском. Обязательств всего на порядок больше, но там больше 90% контрактные и торговые - перед покупателями и перед поставщиками. Вот тут юань без пересчета.
В принципе у них было кэша сопоставимо с акционерным капиталом, если они не смогли мелочь выплатить по купону, то куда-то дели ещё большие суммы. Куда? Не прекратили запуск новых проектов на фоне резкого падения продаж, не остановили стройку непроданной недвижимости. Собственных средств у них на порядок меньше объемов строительства, и нельзя нарастить долг при новых ставках от ФРС и текущем курсе на выход из китайских активов. А могли и просто украсть.
Насчет последнего как раз не проблема - довольно скоро там не будет выбора, меняться или нет.
Проблема именно в "болезненно" - всякие революции случались обычно именно когда исчерпывался импульс роста, а молодое поколение привыкло, что становится только лучше с каждым годом. Китай рос очень долго.
_Очень_ быстро достраивать вставший недострой и отдавать покупателям.
Ну это, так сказать, симптоматическое лечение. А системные меры, конечно, нужно очень масштабные. В первые годы будет немножко болезненно. Но, мне кажется, главная проблема не в том, что китайцы не смогут потерпеть. А в том, что партократы не захотят/не смогут меняться.
Reply
Reply
Reply
Собственно долг у них на 108 151 миллионов RMB, из них 21 967 в HKD, 86 184 в USD. Долга в юанях нет.
Если они пирамидили стройку, то проблемы у них начались тогда, когда они начали пирамидить, а не когда пирамида лопаться началась.
Reply
Reply
Обязательств всего на порядок больше, но там больше 90% контрактные и торговые - перед покупателями и перед поставщиками. Вот тут юань без пересчета.
В принципе у них было кэша сопоставимо с акционерным капиталом, если они не смогли мелочь выплатить по купону, то куда-то дели ещё большие суммы. Куда? Не прекратили запуск новых проектов на фоне резкого падения продаж, не остановили стройку непроданной недвижимости. Собственных средств у них на порядок меньше объемов строительства, и нельзя нарастить долг при новых ставках от ФРС и текущем курсе на выход из китайских активов. А могли и просто украсть.
Reply
Насчет последнего как раз не проблема - довольно скоро там не будет выбора, меняться или нет.
Проблема именно в "болезненно" - всякие революции случались обычно именно когда исчерпывался импульс роста, а молодое поколение привыкло, что становится только лучше с каждым годом.
Китай рос очень долго.
Reply
Leave a comment