Возможность финансового коллапса
Ну что, мальчики и девочки? Праздники закончились. Хватит жевать сопли! Начинаем смотреть на жизнь трезвыми, широко открытыми глазами. Глазами реалистов:
Технический индикатор OEXA200R, это процент S&P 100 акций выше их 200 скользящей средней. Этот индикатор можно рассматривать как ранний "желтый" сигнал, который мигает, предупреждая что "медведь впереди", или как зеленый, что мы еще в бычьем рынке после медведя... Многие инвесторы пользуются этим индикатором, но дает ли он им ответ на следующий вопросы: какие долгосрочные тенденции на рынке? Или что нас ждет через 2-5 или 20 лет? И есть ли для этого свой инструмент?
Мы думаем что есть...
В этой статье мы будет рассматривать долгосрочный график S&P разработанный Doug Short, он дает некоторые очень точные и конкретные предсказания будущих тенденций.
Рис. 1 -
На первом графике показана долгосрочная тенденция S&P, с 1870г. по настоящее время, с поправкой на инфляцию и логарифмической шкалой для ясности. Обратите внимание на красную линию тренда, и как ее тестирует рынок от быка к медведю и обратно в исторической тенденции.
Ниже графика приведена иллюстрация отклонения от тренда S&P. То есть, процент перекоса выше или ниже линии тренда в соответствующий момент времени. К примеру: в 1929 г. "пик быка" S&P был на 82% дисперсии выше трендовой линии. В 1982г. S&P упал до -55% дисперсии ниже трендовой линии.
Анализ второго рисунка показывает, что склоны от каждого быка при высоких точках дисперсии в 1901, 1929 и 1965 до начала следующих быков 1920, 1949 и 1982 все точно измеряют 34 градусами. Начальные и конечные точки склонов определяются как "разность по сравнению с тенденцией" графически, а не фактически с S&P
Рис. 2 -
На основе этих данный можно сделать разумное предположение, что текущий медвежий склон начавшийся в 2000г. будет так же следовать тем же 34 градусам, как и предыдущие три медведя. Наложив это с 2000, лучше предположить что мы еще не на пол пути медвежьего цикла.
Сколько же еще осталось "медвежьего" цикла?
Чтобы ответить на этот вопрос мы добавляем еще дополнительную зеленую линию на S&P, которая соответствует -50% от линии тренда. Все три медведя 1920,1949 и 1982 годов затронули эту линию прежде чем начали восстанавливаться. На самом деле все три превысили -50%: 1920 на 59%; 1949 -57% и 1982 -55%
Рис. 3 -
Если мы будем следовать 34 градусам спада и -50% зеленой линии дисперсии, мы приходим к очень консервативной конечной точки текущего спада это 2022-2023 по S&P примерно в 540. Я хотел бы подчеркнуть это консервативный сценарий.
Математически более реалистичный сценарий представлен на рисунке 4. Здесь синяя линия дисперсии была добавлена на уровне -65% ниже зеленой линии в -50%. Это бы соответствовал конец в 2025-2026гг. на S&P 450.
Почему это более вероятный сценарий?
Если посмотреть на отклонения от трендовой линии, мы наблюдаем крайне положительные отклонения в 1901г. 84% и 1929г. 82%, затем драматически следует отрицательные отклонения 1920г. -59% и 1932г. -67%. Относительно умеренное отклонение в 1967 на 57% сопровождалась умеренным пике 1982 до -55%.
К сожалению здесь нет четкой корреляции, как это было при 34 градусах медвежьего склона. Тем не менее кажется, что более экстремальные отклонения идет в одном направлении с более экстремальном в другом направлении.
В 2000г. у нас было беспрецедентное отклонение с дисперсией выше тренда на 155%. Не существует никакой возможности предсказать на сколько глубоко уйдет предстоящая отрицательная дисперсия. вероятно она будет более тяжелой, что в -65% отклонение является более реалистичным сценарием, и быть может падение будет еще ниже.
Рис. 4 -
Это должно привести в ситуацию когда в 2025г. S&P потерял 65% своего декабрьского 2011г. значение. Падение было бы хуже чем в 2008г.-2009г., и более тяжелой рецессии, но не такой катастрофической как дефляция Великой депрессии 1930-х годов. Другими словами это "Великая рецессия".Почему бы не состоялось повторение "Великой депрессии"? Можно лишь предположить что г-н Бернанки или его приемник будут делать релизы печати, чтобы предотвратить еще одно дефляционное мероприятие.
После тщательного изучения диаграммы, можно видеть что в последних трех медвежьих спадах всегда был небольшой провал ниже S&P лини тренда, непосредственно предшествовало резкому снижению. На рисунка с 5 по 7 иллюстрируется, когда это произошло в 1915, 1930 и 1972 гг. После этих непродолжительных "всплесков" , следовало резкое падение. Я считаю что это же явление повторяется в 2008г. падение и 2009-2011гг. всплеск циклического быка.
Рис. 5 -
Отметим еще поразительное совпадение, в каждом случае S&P падал стремительно вплоть до -40% дисперсии (синяя линия выше зеленой линии на графике ниже). Если это повторяется 4-й раз подряд, то в S&P мы будем наблюдать спад в 2012-2013г. до 580 это 54% его текущей стоимости. Тогда вероятно произойдет отскок к 34 градусной линии тренда, чтобы продолжить к 2022-2025гг. как обсуждалось выше.
Рис. 6 -
График показывает на различные краткосрочные и долгосрочные сценария рынка, некоторые имеют очень высокую вероятность происходить снова и снова. Статистически это крайне маловероятно, что математические закономерности, обсуждаемые здесь, просто случайности. Сложить все вкупе, казалось бы, практически невозможно, хотя математическим это не зависит от событий в мире, в частности снижение для S&P показано в 2012-2013гг. вероятно совпадает с возможным распадом еврозоны и евро.
Источник: воскресенье, 15 января 2012 г. Угроза экономического краха 2012-2022