Инвесторы считают путинских «эффективных менеджеров» из Газпрома разрушителями ценности компании
Оригинал взят у vichirkov в Инвесторы считают путинских «эффективных менеджеров» из Газпрома разрушителями ценности компании
Собрание акционеров Газпрома, состоявшееся в прошлую пятницу, прошло по стандартной схеме. Алексей Миллер выступил сразу аж по 10-и вопросам повестки дня. И ничего, что вопросы шли не по порядку (1-8, 13-14). Не удивительно для газпромовских собраний и то, что по 13-ому вопросу «Избрание членов Совета директоров Общества» Миллер, как и на предыдущем собрании, ничего не сказал (для желающих проверить - текст доклада и видеозапись). И то, что этот вопрос совсем не обсуждался в прениях, несмотря на требования закона «Об акционерных обществах» - для путинских «эффективных менеджеров» совсем не страшно.
Уже много лет организаторы акционерных собраний Газпрома разрешают выступать в прениях только генеральным директорам «дочек» Газпрома, обычно разбавляя их лояльным иностранцем. На этот раз для выступлений в прениях было подано всего 8 заявлений (по всем вопросам повестки дня), но мне и еще одному критически настроенному миноритарию слово так и не дали. Хотя я передал свое заявление непосредственно секретарю собрания, чтобы оно не « потерялось», причем других записавшихся до меня на участие в прениях именно по вопросу «Избрание членов Совета директоров Общества» не было.
Тем не менее, в протоколе собрания, который непременно подпишет Зубков, будет написано, что Миллер выступил и по этому вопросу, а акционеры, принявшие участие в прениях, полностью одобрили деятельность «эффективных менеджеров» Газпрома.
Так может, не давая возможность акционерам на собрании выступить с критикой, руководство компании беспокоится об имидже Газпрома и его «эффективных менеджеров» среди инвесторов?
Но инвесторы - это не зрители российского госТВ, на их мнение о компании влияют не хвалебные выступления назначенных ораторов в адрес руководства, а оставляемые руководством Газпрома без надлежащих объяснений сомнительные операции: закупки газа у независимых производителей (через непонятных посредников), огромные расходы на олимпийские стройки, продажа Газпромом пакета акций Новатэка на $1 млрд дешевле рыночной цены, закупки у поставщиков, связанных с руководством Газпрома, реализация Газпромом строительных «дочек» спарринг-партнеру Путина, дорогостоящие покупки футболистов и т.п.
Собственно и приговор путинским «эффективным менеджерам» из Газпрома инвесторы уже вынесли, достаточно взглянуть на изменение капитализации Газпрома в последние годы.
А еще показательнее сравнить капитализацию или цену акций с чистыми активами компании.
По сути чистые активы (стоимость активов компании за вычетом обязательств) - это собственный (акционерный) капитал компании.
Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ несложен, уже рассчитанную величину чистых активов можно найти в годовой бухгалтерской отчетности.
Но вначале посмотрим, каково соотношение между чистыми активами, приходящимися на 1 акцию, и ценой акции в какой-нибудь другой компании, например, во второй по величине российской газовой компании - Новатэк.
Чистые активы Новатэка на 31.12.2012г. составляли 173 386 772 тыс. руб. согласно Отчету об изменениях капитала (годовая бухотчетность по РСБУ за 2012 г.).
Уставный капитал ОАО «НОВАТЭК» разделен на 3 036 306 000 обыкновенных акций.
Таким образом, на 31.12.2012 г. чистые активы на одну акцию составили 57 рублей.
Ну а если к этим активам добавит грамотное управление, осуществляемое компетентными руководителями Тимченко, Михельсоном и др., то наверняка будет дороже. Работающий бизнес должен быть дороже простого набора активов.
Так и есть: рыночная цена акции Новатэка на конец 2012 года составила 346 руб.
Это более чем в 6 раз превышает чистые активы.
Вот что значит профессиональное руководство компанией, которому доверяют инвесторы. Кстати, по Новатэку никогда не встречалось информации про сомнительные сделки, наносящие ущерб самому Новатэку…
А теперь вернемся к Газпрому: уж Путин-то наверняка обеспечил наше национальное достояние своими самыми лучшими, самыми эффективными менеджерами.
Разве они могут уступить руководству Новатэку в мастерстве и подвести Путина?
Итак, чистые активы Газпрома на 31.12.2012 года составляли 7 883 934 625 тыс. руб. согласно Отчету об изменениях капитала (годовая бухотчетность по РСБУ за 2012 г.).
Количество акций ОАО "Газпром" - 23 673 512 900 штук.
Впрочем, самим считать величину чистых активов, приходящихся на 1 акцию, совсем необязательно: в годовом отчете Газпрома это уже посчитано (стр.8).
Те, кто не следит за котировками, могут предположить по аналогии с Новатэком (у которого рыночная цена в 6 раз больше чистых активов), что рыночная цена акций Газпрома тоже значительно превосходит величину чистых активов (333 руб. на конец 2012 г.).
Может даже рыночная цена акции Газпрома 2000 руб. (333 х 6)?
На самом деле совсем наоборот: рыночная цена за акцию Газпрома на конец 2012 года составила 143,91 руб. (стр. 5 Справочника «Газпром в цифрах 2008-2012 гг.»).
И это, к огромному сожалению, не ошибка: на конец 2012 года чистые активы на одну акцию Газпрома составляли 333 рубля, а рыночная цена акции - всего 144 рубля, т.е. в 2,3 раза меньше.
В настоящее время рыночная цена акций Газпрома еще упала и составляет менее 110 рублей, т.е., по крайней мере, в 3 раза меньше чистых активов.
Оценка инвесторами вклада руководства Газпрома в капитализацию компании беспощадна: активы Газпрома под управлением путинских «эффективных менеджеров» стоят в 3 раза дешевле, чем те же активы, но без этого руководства.
Т.е. инвесторы считают, что нынешние путинские «эффективные менеджеры» не создают, а разрушают ценность компании…
Собрание акционеров Газпрома, состоявшееся в прошлую пятницу, прошло по стандартной схеме. Алексей Миллер выступил сразу аж по 10-и вопросам повестки дня. И ничего, что вопросы шли не по порядку (1-8, 13-14). Не удивительно для газпромовских собраний и то, что по 13-ому вопросу «Избрание членов Совета директоров Общества» Миллер, как и на предыдущем собрании, ничего не сказал (для желающих проверить - текст доклада и видеозапись). И то, что этот вопрос совсем не обсуждался в прениях, несмотря на требования закона «Об акционерных обществах» - для путинских «эффективных менеджеров» совсем не страшно.
Уже много лет организаторы акционерных собраний Газпрома разрешают выступать в прениях только генеральным директорам «дочек» Газпрома, обычно разбавляя их лояльным иностранцем. На этот раз для выступлений в прениях было подано всего 8 заявлений (по всем вопросам повестки дня), но мне и еще одному критически настроенному миноритарию слово так и не дали. Хотя я передал свое заявление непосредственно секретарю собрания, чтобы оно не « потерялось», причем других записавшихся до меня на участие в прениях именно по вопросу «Избрание членов Совета директоров Общества» не было.
Тем не менее, в протоколе собрания, который непременно подпишет Зубков, будет написано, что Миллер выступил и по этому вопросу, а акционеры, принявшие участие в прениях, полностью одобрили деятельность «эффективных менеджеров» Газпрома.
Так может, не давая возможность акционерам на собрании выступить с критикой, руководство компании беспокоится об имидже Газпрома и его «эффективных менеджеров» среди инвесторов?
Но инвесторы - это не зрители российского госТВ, на их мнение о компании влияют не хвалебные выступления назначенных ораторов в адрес руководства, а оставляемые руководством Газпрома без надлежащих объяснений сомнительные операции: закупки газа у независимых производителей (через непонятных посредников), огромные расходы на олимпийские стройки, продажа Газпромом пакета акций Новатэка на $1 млрд дешевле рыночной цены, закупки у поставщиков, связанных с руководством Газпрома, реализация Газпромом строительных «дочек» спарринг-партнеру Путина, дорогостоящие покупки футболистов и т.п.
Собственно и приговор путинским «эффективным менеджерам» из Газпрома инвесторы уже вынесли, достаточно взглянуть на изменение капитализации Газпрома в последние годы.
А еще показательнее сравнить капитализацию или цену акций с чистыми активами компании.
По сути чистые активы (стоимость активов компании за вычетом обязательств) - это собственный (акционерный) капитал компании.
Порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ несложен, уже рассчитанную величину чистых активов можно найти в годовой бухгалтерской отчетности.
Но вначале посмотрим, каково соотношение между чистыми активами, приходящимися на 1 акцию, и ценой акции в какой-нибудь другой компании, например, во второй по величине российской газовой компании - Новатэк.
Чистые активы Новатэка на 31.12.2012г. составляли 173 386 772 тыс. руб. согласно Отчету об изменениях капитала (годовая бухотчетность по РСБУ за 2012 г.).
Уставный капитал ОАО «НОВАТЭК» разделен на 3 036 306 000 обыкновенных акций.
Таким образом, на 31.12.2012 г. чистые активы на одну акцию составили 57 рублей.
Ну а если к этим активам добавит грамотное управление, осуществляемое компетентными руководителями Тимченко, Михельсоном и др., то наверняка будет дороже. Работающий бизнес должен быть дороже простого набора активов.
Так и есть: рыночная цена акции Новатэка на конец 2012 года составила 346 руб.
Это более чем в 6 раз превышает чистые активы.
Вот что значит профессиональное руководство компанией, которому доверяют инвесторы. Кстати, по Новатэку никогда не встречалось информации про сомнительные сделки, наносящие ущерб самому Новатэку…
А теперь вернемся к Газпрому: уж Путин-то наверняка обеспечил наше национальное достояние своими самыми лучшими, самыми эффективными менеджерами.
Разве они могут уступить руководству Новатэку в мастерстве и подвести Путина?
Итак, чистые активы Газпрома на 31.12.2012 года составляли 7 883 934 625 тыс. руб. согласно Отчету об изменениях капитала (годовая бухотчетность по РСБУ за 2012 г.).
Количество акций ОАО "Газпром" - 23 673 512 900 штук.
Впрочем, самим считать величину чистых активов, приходящихся на 1 акцию, совсем необязательно: в годовом отчете Газпрома это уже посчитано (стр.8).
Те, кто не следит за котировками, могут предположить по аналогии с Новатэком (у которого рыночная цена в 6 раз больше чистых активов), что рыночная цена акций Газпрома тоже значительно превосходит величину чистых активов (333 руб. на конец 2012 г.).
Может даже рыночная цена акции Газпрома 2000 руб. (333 х 6)?
На самом деле совсем наоборот: рыночная цена за акцию Газпрома на конец 2012 года составила 143,91 руб. (стр. 5 Справочника «Газпром в цифрах 2008-2012 гг.»).
И это, к огромному сожалению, не ошибка: на конец 2012 года чистые активы на одну акцию Газпрома составляли 333 рубля, а рыночная цена акции - всего 144 рубля, т.е. в 2,3 раза меньше.
В настоящее время рыночная цена акций Газпрома еще упала и составляет менее 110 рублей, т.е., по крайней мере, в 3 раза меньше чистых активов.
Оценка инвесторами вклада руководства Газпрома в капитализацию компании беспощадна: активы Газпрома под управлением путинских «эффективных менеджеров» стоят в 3 раза дешевле, чем те же активы, но без этого руководства.
Т.е. инвесторы считают, что нынешние путинские «эффективные менеджеры» не создают, а разрушают ценность компании…