Начало покрытия: Юникредит банк
Пока на рынках полный развал и хаос, предлагаю передохнуть и осмотреться. Из спорных вещей у нас «на груди» только бонды АФК Система и суборды МКБ и Промсвязьбанка. И в то и в другое я верю, все будет ок. Суборды, конечно, подпортили нам картину, их сбрасывают из-за длины, меняя на что-то покороче. Ну да что же, остановить распродажи мы не можем, поэтому пьем кофе и смотрим на возможные инвестидеи. В качестве бенчмарка предлагаю изучить банк Юникредит и ввести его в наш банковский хит-парад. Быть ему на втором месте после Сбера, пока Альфа не подоспеет.
Российский Юникредит - часть крупной международной финансовой группы со штаб-квартирой в Милане. Банк в РФ управляет более 1 трлн рублей активов, входя в топ-10 кредитных учреждений страны. Юникредит - универсальный банк, он активно привлекает средства на межбанке и у компаний, после чего выдает их компаниям же и частным лицам.
Смотрим на финрез:
Юникредит придерживается консервативной стратегии кредитования, акцентируя деятельность на выдаче ссуд корпоративным заемщикам (74% портфеля). С одной стороны, это поддерживает качество кредитного портфеля на достаточно высоком уровне - совокупный NPL составляет 3,6%, а NPL задержки платежей по которым превышают 90 дней, находится у отметки 3%. К слову, просроченная задолженность на 96% покрыта соответствующими резервами.
С другой стороны, акцент на корпоративном и межбанковском кредитовании сдерживает другие показатели. Так чистая процентная маржа, NIM, достаточно невысока, составляет 3,6%. Слабость этого показателя вызвана и тем фактом, что Юникредит размещает достаточно большие объемы активов в других банках. Так, на 1 июля 2014 года объем средств размещенных в сегменте МБК достиг 197,6 млрд рублей или 21% активов.
Низкая маржа, не сильно сказывается на показателях рентабельности. Так рентабельность активов на последнюю отчетную дату составила 2%, рентабельность собственных средств снизилась до 14%. Это вполне хорошие значения, выше средних по дивизиону.
Между тем, в пользу выбранной бизнес-модели говорит тот факт, что несмотря на невысокие доходы, расходы банка находятся под контролем. Показатель Cost-to-income на последнюю отчетную дату составил 33,5% при том, что хорошим уровнем среди финансовых институтов в РФ считается диапазон в 40-55%.
В общем, Юникредит - мощный банк, которому в нашем рэнкинге даем 73,5 балла. В силу крепкого профиля доходности в бондах и депозитах не видать, он, скорее, подходит как защитный актив, призванный уравновесить риски других эмитентов в портфеле.
Российский Юникредит - часть крупной международной финансовой группы со штаб-квартирой в Милане. Банк в РФ управляет более 1 трлн рублей активов, входя в топ-10 кредитных учреждений страны. Юникредит - универсальный банк, он активно привлекает средства на межбанке и у компаний, после чего выдает их компаниям же и частным лицам.
Смотрим на финрез:
Юникредит придерживается консервативной стратегии кредитования, акцентируя деятельность на выдаче ссуд корпоративным заемщикам (74% портфеля). С одной стороны, это поддерживает качество кредитного портфеля на достаточно высоком уровне - совокупный NPL составляет 3,6%, а NPL задержки платежей по которым превышают 90 дней, находится у отметки 3%. К слову, просроченная задолженность на 96% покрыта соответствующими резервами.
С другой стороны, акцент на корпоративном и межбанковском кредитовании сдерживает другие показатели. Так чистая процентная маржа, NIM, достаточно невысока, составляет 3,6%. Слабость этого показателя вызвана и тем фактом, что Юникредит размещает достаточно большие объемы активов в других банках. Так, на 1 июля 2014 года объем средств размещенных в сегменте МБК достиг 197,6 млрд рублей или 21% активов.
Низкая маржа, не сильно сказывается на показателях рентабельности. Так рентабельность активов на последнюю отчетную дату составила 2%, рентабельность собственных средств снизилась до 14%. Это вполне хорошие значения, выше средних по дивизиону.
Между тем, в пользу выбранной бизнес-модели говорит тот факт, что несмотря на невысокие доходы, расходы банка находятся под контролем. Показатель Cost-to-income на последнюю отчетную дату составил 33,5% при том, что хорошим уровнем среди финансовых институтов в РФ считается диапазон в 40-55%.
В общем, Юникредит - мощный банк, которому в нашем рэнкинге даем 73,5 балла. В силу крепкого профиля доходности в бондах и депозитах не видать, он, скорее, подходит как защитный актив, призванный уравновесить риски других эмитентов в портфеле.