ФРС будет снижать свой баланс. Нефтяным бантустанам приготовиться.
Вчерашнее заседание ФРС подтвердило ястребиный настрой ФРС в части изменения денежной политики в США. ФРС видит инфляцию, она слишком большая, ее будут снижать без оглядки на проблемы бантустанов. Более того, Пауэлл впрямую сказал, что баланс ФРС слишком большой и его нужно снижать. Учитывая что волновая структура роста баланса показывала что импульс закончен - это решение было неминуемым. Я предупреждал вас об этом задолго до самого события, кто слушал - успел приготовиться. Кто не слушал - просто передаст свои деньги нам теперь. Спасибо
Что еще интересно - в той же фазе изменений денежной политики ФРС Америка была в 2014 году. И в 2008 году. И оба этих раза привели к тому, что наш великий президент очень неуютно себя чувствовал. Пытался учить уму разуму близлежащие страны. Даже интересно, кого же он выберет на этот раз? Правда в конце оказывается, что учили русский народ, а средняя зарплата и пенсия в России в результате упала еще на 30% в настоящих деньгах, но кого это уже волнует постфактум?
Короче по итогам заседания ФРС очередной обзор банка Nordea
ФРС почти наверняка повысит ставки в марте и, похоже, намерена начать сокращение баланса относительно скоро. Рынки интерпретировали сообщение Пауэлла в "ястребином" ключе: ожидания повышения ставок выросли, а акции ощутили давление.
ФРС просигнализировала о повышении ставок в марте и начале сокращения баланса вскоре после этого, вероятно, летом, и обнародовала принципы сокращения баланса.
Рынок интерпретировал послание Пауэлла в "ястребином" ключе, особенно после того, как он отказался исключить возможность ускорения темпов повышения ставок.
Мы ожидаем четырех повышений ставки ФРС в этом году, но не исключаем ускорения темпов, особенно к концу года.
Мы видим больший потенциал роста для доходности в США и больший потенциал снижения для EUR/USD.
На заседании, завершившемся 16 марта, ФРС дала четкий сигнал, что намерена начать повышение ставок. В заявлении отсутствовала часть о готовности центрального банка использовать свои инструменты для поддержки экономики США, а вместо этого было сказано, что Комитет ожидает, что в ближайшее время будет целесообразно повысить целевой диапазон ставки по федеральным фондам. Это настолько четкий сигнал, насколько ФРС могла дать, что ставки будут повышены на следующем заседании.
ФРС рассчитывает завершить чистую покупку активов в начале марта, то есть задолго до следующего заседания. Центральный банк также готовит почву для начала сокращения баланса, поскольку он опубликовал принципы сокращения баланса. Хотя в этих принципах все еще отсутствует большинство деталей, они показывают, что
ФРС рассматривает изменение целевого диапазона ставки по федеральным фондам как основное средство корректировки денежно-кредитной политики.
Центральный банк будет определять сроки и темпы сокращения размера баланса ФРС, чтобы способствовать достижению целей максимальной занятости и ценовой стабильности.
Комитет ожидает, что сокращение размера баланса ФРС начнется после начала процесса увеличения целевого диапазона ставки по федеральным фондам.
Комитет намерен со временем предсказуемым образом сократить объем ценных бумаг, находящихся в распоряжении ФРС, в основном за счет корректировки сумм реинвестирования основных платежей.
Комитет готов скорректировать любые детали своего подхода к сокращению размера баланса в свете экономических и финансовых событий.
Одним словом, сокращение размера баланса ФРС может начаться после первого повышения ставки, вероятно, летом, и будет проходить по заранее объявленному пути. Однако основным средством ужесточения политики будет повышение ставок. Скорее всего, ФРС объявит ежемесячные лимиты по казначейским и ипотечным ценным бумагам, и будет реинвестировать только суммы, превышающие лимиты. Вероятно, изначально уровень лимитов будет установлен на относительно низком уровне, а затем будет подниматься через определенные промежутки времени, как это было сделано при сокращении баланса, начавшемся в 2017 году.
На пресс-конференции председатель Пауэлл отказался дать четкие разъяснения относительно темпов будущего повышения ставок, заявив вместо этого, что действия ФРС будут определяться поступающими данными. Однако он заявил, что существует достаточно много возможностей для повышения ставок без ущерба для рынка труда, и добавил, что в Комитете существует очень широкая поддержка процесса начала повышения ставок. Кроме того, он сказал, что экономика сильно изменилась по сравнению с прошлым циклом, в котором повышение ставок происходило постепенно.
Более подробную информацию о том, как по крайней мере отдельные участники Комитета оценивают вероятные темпы будущего повышения ставок, предоставят индивидуальные прогнозы, или точечные диаграммы, опубликованные в связи с мартовским заседанием.
Пауэлл также отметил, что ФРС - не единственная игра в городе, поскольку и фискальный импульс окажет негативное влияние на рост в этом году, что также должно помочь сдержать инфляционное давление.
Что касается баланса, Пауэлл не предоставил больше информации, помимо вышеизложенных деталей, заявив, что ФРС только начинает обсуждение деталей, но процесс может начаться раньше и идти быстрее, чем в прошлый раз. Он сказал, что ФРС сосредоточится на этих вопросах на ближайших заседаниях, подразумевая, что потребуется несколько заседаний, прежде чем ФРС будет готова принять решение о сокращении баланса.
Доходность коротких облигаций стремительно растет
Финансовые рынки неохотно оценивают более чем четыре повышения ставки на 25 б.п. в этом году, но ФРС оставила рынки открытыми для еще более быстрого повышения ставки, если данные оправдают такую оценку. Фактически, после сегодняшней пресс-конференции рынок оценивает ужесточение ставки в этом году более чем на 110 б.п., т.е. более четырех повышений. Двухлетняя доходность достигла самого высокого уровня с начала 2020 года, и рост процентных ставок подтолкнул цены на акции вниз, а доллар укрепился.
В последнее время ценообразование на повышение ставок было достаточно устойчивым к колебаниям аппетита к риску, и если рынок акций стабилизируется, то ценообразование на ужесточение процентных ставок будет расти.
Мы сохраняем наш базовый прогноз по четырем повышениям ставок ФРС в этом году, однако не следует упускать из виду возможность еще более быстрого повышения ставок. Мы действительно видим больше возможностей для усиления ценообразования при повышении ставок, особенно в долгосрочной перспективе, но ожидаем, что этот процесс будет происходить скорее постепенно, когда ФРС начнет повышать ставки, а не быстро в течение короткого периода времени. Мы ожидаем, что решение о сокращении баланса будет принято летом.
Мы видим больше повышений для доходности длинных облигаций и больше понижений для EUR/USD.
Доходность коротких казначейских облигаций США достигла новых многолетних максимумов
Рынки сейчас оценивают более чем четыре повышения ставки ФРС в этом году
Напоминаю, что подписка на февраль в платный раздел блога открыта в посту Продлится до 31 января . У кого была подписка на месяц и три месяца, могут ее продлить