Краткосрочный прогноз BYR/USD и рекомендации по вкладам.
Итак, ситуация по динамике курса развивается в русле прогноза из предыдущей записи на эту тему : НБ плавно ослабляет рубль к корзине валют, компенсируя этим ухудшение ситуации во внешней торговле и рост спроса на валюту из-за очередной волны паники и "бегства из рубля": снижение рублёвых вкладов в сентябре, как физ., так и юр. лиц. При этом НБ таргетирует курс рубля к доллару, не допуская его резких скачков, дабы погасить текущий всплеск недоверия к рублю. Ситуация на международном валютном рынке благоприятствует НБ, позволяя ослаблять курс к корзине валют, не меняя существенно курс к доллару. Инструментом борьбы НБ с текущим мини-кризисом, кроме валютных интервенций на БВФБ, являются ставки (на динамику которых (в сторону роста) влияют и сами интервенции):
(Размер ставок ограничен снизу депозитной ставкой "овернайт" самого НБ (19%) и сверху - его же ставкой по кредитам овернайт (50%), если он их даёт). Начиная с середины сентября, параллельно развитию текущей волны недоверия к рублю - начало дефицита ликвидности и рост ставок на межбанке. После непродолжительного отскока ставок 15 и 16 октября, после вливания НБ ликвидности в госбанки, ставки вновь вернулись к "потолку" в около 55%.
Существенные изменения произошли и на кредитно-депозитном рынке. Максимальные депозитные ставки с начала сентября выросли с около 32% до 45-47% к настоящему времени. Причём некоторые банки предлагают вклады под фиксированный такой высокий процент на срок от 3 до 9 месяцев, не ожидая существенного падения ставок в ближайшем будущем.
НБ РБ устами своего главы уже объявил о грядущем повышении ставки рефинансирования, которое лишь де-юре закрепит уже состоявшийся рост ставок на всех сегментах рынка.
Вывод: в условиях явного провала прогноза роста ВВП в этом году (2,5% по итогам 9 месяцев при плане в 5-5,5%) власти выбрали приоритетом сохранение макроэкономической стабильности, по крайней мере до конца года. Инструментом достижения служит текущее существенное ужесточение денежно-кредитной политики (рост ставок). Что, в свою очередь, ещё больше замедлит экономику и отдалит итоговые результаты от заветных 5-5,5% роста.
Отсюда прогноз: никаких существенных колебаний курса (по крайней мере к доллару) в ближайшем будущем (думаю, до марта) не произойдёт. Продолжится медленное ослабление, сохраняющее существенное превышение доходности рублёвых вкладов. Это существенное превышение и высокие реальные ставки - наша (экономики) плата за постепенный возврат доверия к рублю, компенсация высоких девальвационных ожиданий населения и бизнеса. Численно: думаю, курс на 1.01.2013г. будет около 8700, вряд ли сильно выше.
Соответственно, надо нести деньги на вклады под 44-45%. Думаю, на 3 месяца под фиксированный %. (В дальнейший рост ставок не верю, равно как и в посленовогоднюю девальвацию).
(Основной риск этого сценария - гнев АГЛ из-за провала прогноза роста ВВП в этом году и явная невыполнимость прогноза на будущий год (8,5% роста). Возможна отставка правительства и внедрение в НБ какого-нибудь очередного "строителя". Но это, если будет, вряд ли будет раньше февраля-марта, когда выйдут все данные и состоится разбор итогов этого года.)
(Размер ставок ограничен снизу депозитной ставкой "овернайт" самого НБ (19%) и сверху - его же ставкой по кредитам овернайт (50%), если он их даёт). Начиная с середины сентября, параллельно развитию текущей волны недоверия к рублю - начало дефицита ликвидности и рост ставок на межбанке. После непродолжительного отскока ставок 15 и 16 октября, после вливания НБ ликвидности в госбанки, ставки вновь вернулись к "потолку" в около 55%.
Существенные изменения произошли и на кредитно-депозитном рынке. Максимальные депозитные ставки с начала сентября выросли с около 32% до 45-47% к настоящему времени. Причём некоторые банки предлагают вклады под фиксированный такой высокий процент на срок от 3 до 9 месяцев, не ожидая существенного падения ставок в ближайшем будущем.
НБ РБ устами своего главы уже объявил о грядущем повышении ставки рефинансирования, которое лишь де-юре закрепит уже состоявшийся рост ставок на всех сегментах рынка.
Вывод: в условиях явного провала прогноза роста ВВП в этом году (2,5% по итогам 9 месяцев при плане в 5-5,5%) власти выбрали приоритетом сохранение макроэкономической стабильности, по крайней мере до конца года. Инструментом достижения служит текущее существенное ужесточение денежно-кредитной политики (рост ставок). Что, в свою очередь, ещё больше замедлит экономику и отдалит итоговые результаты от заветных 5-5,5% роста.
Отсюда прогноз: никаких существенных колебаний курса (по крайней мере к доллару) в ближайшем будущем (думаю, до марта) не произойдёт. Продолжится медленное ослабление, сохраняющее существенное превышение доходности рублёвых вкладов. Это существенное превышение и высокие реальные ставки - наша (экономики) плата за постепенный возврат доверия к рублю, компенсация высоких девальвационных ожиданий населения и бизнеса. Численно: думаю, курс на 1.01.2013г. будет около 8700, вряд ли сильно выше.
Соответственно, надо нести деньги на вклады под 44-45%. Думаю, на 3 месяца под фиксированный %. (В дальнейший рост ставок не верю, равно как и в посленовогоднюю девальвацию).
(Основной риск этого сценария - гнев АГЛ из-за провала прогноза роста ВВП в этом году и явная невыполнимость прогноза на будущий год (8,5% роста). Возможна отставка правительства и внедрение в НБ какого-нибудь очередного "строителя". Но это, если будет, вряд ли будет раньше февраля-марта, когда выйдут все данные и состоится разбор итогов этого года.)