Интервенции НБРБ на БВФБ.
Сальдо за август: (около) -200 млн. $. В сентябре пока продолжается негативная августовская динамика (в основном из-за роста спроса на валюту при достаточно стабильном предложении). За июль сальдо было около 0, за июнь - тоже около 0, за январь-май было около +1,5 млрд.
Просматривается следующий наиболее вероятный прогноз при сохранении текущей динамики спроса и предложения на БВФБ: плавная девальвация бел. рубля к корзине валют примерно на 10-15% в течение ближайших полугода (начало чему мы видели в августе) при сохранении нынешнего уровня ставок по рублёвым инструментам или незначительном, символическом его снижении. (Более быстрая девальвация уничтожит превышение доходности рублёвых инструментов над валютными и грозит очередным "бегством от рубля", крайне маловероятна). Очень поспособствует этому процессу намечающееся ослабление доллара на мировых рынках. В общем, время сверхдоходности рублёвых депозитов заканчивается. (Но это не значит, что надо бежать в валюту: в норме в стабильном, не кризисном состоянии всё равно должно остаться обычное, "стандартное" превышение доходности рублёвых инструментов над валютными, отражающее долгосрочный девальвационный риск: скажем, 10-15% валютной доходности рублёвых инструментов против 6-7% собственно валютных. Это превышение - плата страны за собственную нац. валюту, есть практически во всех странах с собственной "мягкой" валютой.)
Если же власти решатся сдерживать курс интервенциями в угоду стабильности, отказавшись от провозглашённого режима управляемо-плавающего курса, тогда сильно возрастёт риск резкого одномоментного скачка курса. Тогда будет смысл уйти в валюту. (Думаю, вероятность этого сценария сильно ниже варианта плавной, "ползучей" девальвации.)
P.S. В связи с наступающей через неделю годовщиной либерализации валютного рынка и перехода в бел. рубль, дополню отчёт о доходности сей операции: начиная с начала января все средства были размещены в ХКБанк под фиксированные 66% с ежемесячной капитализацией сроком на год, до начала января 2013г. Курс наличного доллара к бел. рублю сейчас практически равен тому, что был год назад при переходе: около 8450. Итого, долларовая доходность операции за год составила около 82%.
Просматривается следующий наиболее вероятный прогноз при сохранении текущей динамики спроса и предложения на БВФБ: плавная девальвация бел. рубля к корзине валют примерно на 10-15% в течение ближайших полугода (начало чему мы видели в августе) при сохранении нынешнего уровня ставок по рублёвым инструментам или незначительном, символическом его снижении. (Более быстрая девальвация уничтожит превышение доходности рублёвых инструментов над валютными и грозит очередным "бегством от рубля", крайне маловероятна). Очень поспособствует этому процессу намечающееся ослабление доллара на мировых рынках. В общем, время сверхдоходности рублёвых депозитов заканчивается. (Но это не значит, что надо бежать в валюту: в норме в стабильном, не кризисном состоянии всё равно должно остаться обычное, "стандартное" превышение доходности рублёвых инструментов над валютными, отражающее долгосрочный девальвационный риск: скажем, 10-15% валютной доходности рублёвых инструментов против 6-7% собственно валютных. Это превышение - плата страны за собственную нац. валюту, есть практически во всех странах с собственной "мягкой" валютой.)
Если же власти решатся сдерживать курс интервенциями в угоду стабильности, отказавшись от провозглашённого режима управляемо-плавающего курса, тогда сильно возрастёт риск резкого одномоментного скачка курса. Тогда будет смысл уйти в валюту. (Думаю, вероятность этого сценария сильно ниже варианта плавной, "ползучей" девальвации.)
P.S. В связи с наступающей через неделю годовщиной либерализации валютного рынка и перехода в бел. рубль, дополню отчёт о доходности сей операции: начиная с начала января все средства были размещены в ХКБанк под фиксированные 66% с ежемесячной капитализацией сроком на год, до начала января 2013г. Курс наличного доллара к бел. рублю сейчас практически равен тому, что был год назад при переходе: около 8450. Итого, долларовая доходность операции за год составила около 82%.