Избыточное расширение финансовой системы
Совокупные финансовые активы всей фин.системы США на конец первого квартала 2014 составляют 82 трлн долл, куда входят активы ФРС, всех банков и любых кредитных учреждений США, инвестиционных, денежных и взаимных фондов, также все виды пенсионных и страховых фондов.
На графике данные в млрд долл.
От декабря 2007 рост на 14.5 трлн из которых денежный рынок (+2.7 трлн, общий объем на 1 квартал 2014 3.6 трлн), долговые бумаги (+6.6 трлн, текущий объем 23.4 трлн), кредиты ( минус 2.2 трлн, сейчас общий объем на 22.3 трлн), акции и паи (5.8 трлн, на данный момент 25 трлн), страховые и пенсионные активы (+1.8 трлн, общий объем 4.1 трлн), прочее (минус 0.3 трлн). За 15 лет совокупные активы удвоились.
Видно, что объем всех кредитов сильно сократился и не растет с 2010 года, а рост остальных активов прямым или косвенным образом связан с действиями ФРС, которые привели, как к накоплению кэша, т.к. и к росту фондовых рынков.
Не смотря на денежно-кредитное безумие и активный рост рынков, трехлетние темпы роста фин.активов находятся на наименьших уровнях за пол века.
В структуре активов произошли забавные трансформации. Доля кредитов впервые опустилась на третье место в настоящий момент, уступив акциям и долговым бумагам. Снижение доли кредитов в 80-е и 90-е года связано с зарождением инвестиционных и взаимных фондов, которые в активах имеют в основной акции и облигации. А с конца 90-х годов доля кредитов начала расти как раз на траектории сабпрайм безумия и ипотечного пузыря.
Рост доли денежного рынка исключительно за счет действий ФРС. Также видно, как снижалась доля золота в активах фин.системы от 5% до 0%, но в данном случае речь идет о физическом золоте, а не производных инструментах.
В обязательствах тоже метаморфозы. Депозиты и валюта 60 лет назад занимали свыше 50% от обязательств. Именно под обязательствами депозитов и валюты принято считать широкую денежную массу. Так вот, снижение значимости этого показателя началось с 80-х годов прошлого века, достигнув 13-14% в 2007 годах.
Сейчас подбирается к 20%, но за счет ФРС. После кризиса снижается доля межбанковских кредитов и РЕПО, также падает доля облигаций, эмитированных банками и инвестиционными фондами для собственного фондирования. Это произошло по причине, что теперь фондированием фин.системы занимается ФРС и отпала надобность межбанка и облигаций.
Рост доли акций и паев связан с переоценкой вложений в фондовый рынок, а не с активизацией первичных и вторичных размещений.
Есть еще красноречивый показатель избыточности расширения фин.системы. Это отношение фин.активов к номинальному ВВП США.
С 60-е по 80-е года колебалось от 1.6 до 1.8, причем наблюдалась парадоксальная стабильность, когда прирост фин.активов шел в соответствии с ростом ВВП США. Это был как раз момент высокой концентрации кредитов в активах фин.системы и высокой концентрации депозитов в обязательствах, т.е. своеобразный здоровый профиль системы, когда рост финансового мира был соизмерим с ростом реального мира. Все началось меняться в начале 80-х, когда приступили к изобретению всяких причудливых фин.инструментов, происходил бурный рост инвест.фондов (особенно в конце 90-х и начале нулевых). И тут понеслось. Ничем не обеспеченное некое подобие активам, всякие деривативы, ралли на фондовых рынках, бурная эмиссия высокорисковых облигаций. Соотношение выросло до 4.7-4.8, что почти в три раза превосходит уровни 60-х, 70-х годов.
Учитывая то, как система ведет сейчас, то все это свидетельствует об избыточности расширении финансовой системы, когда рост активов перестал подкрепляться и обеспечиваться ростом реального мира. Фин.система страшно боится дефляционных процессов и делевереджа. Многие структуры целиком и полностью заточены под рост, любое сокращение смерти подобно, что уже наблюдали в 2008, когда сыпались все. Сейчас финансовый мир отходит от стандартной модели существования, когда преобладали кредиты. Теперь все уходит полностью в искусственную матрицу, созданную и опекаемую ФРС, когда рост финансовых активов достигается принудительными монетарными способами. Кроме этого, снижение темпов роста активов свидетельствует о насыщении и перекредитованности контрагентов, когда обслуживание долга становится затруднительным, даже после снижения процентных ставок.
Так что можно сказать, что мы на вершине эволюции системы в нынешнем виде, что все могут наблюдать по тотальной раскорреляции активов, отключении обратных связей от реального мира, повышении хаоса, общему росту нестабильности, невозможности запустить кредитование и многим другим параметрам.
Реанимация и радикальные меры от ФРС, как видно, не помогли оживить экономику, но надули массу пузырей, существенно изменив структуру активов в сторону доминирования акций и деривативов.
Данные в графиках из отчета Z1 ФРС
На графике данные в млрд долл.
От декабря 2007 рост на 14.5 трлн из которых денежный рынок (+2.7 трлн, общий объем на 1 квартал 2014 3.6 трлн), долговые бумаги (+6.6 трлн, текущий объем 23.4 трлн), кредиты ( минус 2.2 трлн, сейчас общий объем на 22.3 трлн), акции и паи (5.8 трлн, на данный момент 25 трлн), страховые и пенсионные активы (+1.8 трлн, общий объем 4.1 трлн), прочее (минус 0.3 трлн). За 15 лет совокупные активы удвоились.
Видно, что объем всех кредитов сильно сократился и не растет с 2010 года, а рост остальных активов прямым или косвенным образом связан с действиями ФРС, которые привели, как к накоплению кэша, т.к. и к росту фондовых рынков.
Не смотря на денежно-кредитное безумие и активный рост рынков, трехлетние темпы роста фин.активов находятся на наименьших уровнях за пол века.
В структуре активов произошли забавные трансформации. Доля кредитов впервые опустилась на третье место в настоящий момент, уступив акциям и долговым бумагам. Снижение доли кредитов в 80-е и 90-е года связано с зарождением инвестиционных и взаимных фондов, которые в активах имеют в основной акции и облигации. А с конца 90-х годов доля кредитов начала расти как раз на траектории сабпрайм безумия и ипотечного пузыря.
Рост доли денежного рынка исключительно за счет действий ФРС. Также видно, как снижалась доля золота в активах фин.системы от 5% до 0%, но в данном случае речь идет о физическом золоте, а не производных инструментах.
В обязательствах тоже метаморфозы. Депозиты и валюта 60 лет назад занимали свыше 50% от обязательств. Именно под обязательствами депозитов и валюты принято считать широкую денежную массу. Так вот, снижение значимости этого показателя началось с 80-х годов прошлого века, достигнув 13-14% в 2007 годах.
Сейчас подбирается к 20%, но за счет ФРС. После кризиса снижается доля межбанковских кредитов и РЕПО, также падает доля облигаций, эмитированных банками и инвестиционными фондами для собственного фондирования. Это произошло по причине, что теперь фондированием фин.системы занимается ФРС и отпала надобность межбанка и облигаций.
Рост доли акций и паев связан с переоценкой вложений в фондовый рынок, а не с активизацией первичных и вторичных размещений.
Есть еще красноречивый показатель избыточности расширения фин.системы. Это отношение фин.активов к номинальному ВВП США.
С 60-е по 80-е года колебалось от 1.6 до 1.8, причем наблюдалась парадоксальная стабильность, когда прирост фин.активов шел в соответствии с ростом ВВП США. Это был как раз момент высокой концентрации кредитов в активах фин.системы и высокой концентрации депозитов в обязательствах, т.е. своеобразный здоровый профиль системы, когда рост финансового мира был соизмерим с ростом реального мира. Все началось меняться в начале 80-х, когда приступили к изобретению всяких причудливых фин.инструментов, происходил бурный рост инвест.фондов (особенно в конце 90-х и начале нулевых). И тут понеслось. Ничем не обеспеченное некое подобие активам, всякие деривативы, ралли на фондовых рынках, бурная эмиссия высокорисковых облигаций. Соотношение выросло до 4.7-4.8, что почти в три раза превосходит уровни 60-х, 70-х годов.
Учитывая то, как система ведет сейчас, то все это свидетельствует об избыточности расширении финансовой системы, когда рост активов перестал подкрепляться и обеспечиваться ростом реального мира. Фин.система страшно боится дефляционных процессов и делевереджа. Многие структуры целиком и полностью заточены под рост, любое сокращение смерти подобно, что уже наблюдали в 2008, когда сыпались все. Сейчас финансовый мир отходит от стандартной модели существования, когда преобладали кредиты. Теперь все уходит полностью в искусственную матрицу, созданную и опекаемую ФРС, когда рост финансовых активов достигается принудительными монетарными способами. Кроме этого, снижение темпов роста активов свидетельствует о насыщении и перекредитованности контрагентов, когда обслуживание долга становится затруднительным, даже после снижения процентных ставок.
Так что можно сказать, что мы на вершине эволюции системы в нынешнем виде, что все могут наблюдать по тотальной раскорреляции активов, отключении обратных связей от реального мира, повышении хаоса, общему росту нестабильности, невозможности запустить кредитование и многим другим параметрам.
Реанимация и радикальные меры от ФРС, как видно, не помогли оживить экономику, но надули массу пузырей, существенно изменив структуру активов в сторону доминирования акций и деривативов.
Данные в графиках из отчета Z1 ФРС