А что если ...
... Перевести основной долг США в актив Федерального резерва?! ) Иными словами продолжить ту самую безумную монетизацию? )) Что было за последние 8 месяцев. ФРС скупала у Казначейства примерно 85% всего нового долга. А что это значит для казначейства? Они могут не искать биды по рынку, т.к. биды теперь находят трежерис!
В переводе это означает, что если раньше Казначейство обязано были следить за качеством своих бумаг, инвестиционной привлекательностью, за уровнем ликвидности в системе, за спросом и предложением на долговых и денежных рынках и т.д. Но теперь ни за чем за этим следить не нужно. А зачем, когда выкуп гарантирован ФРС?
Вторая проблема состояла в том, что если кто-то очень крупный захочет выйти. Ну например, Китай. То необходимо найти контрагента, готового у него выкупить этот объем для того, чтобы выход крупняка не сказался в худшую сторону на ценах по трежерис и не нанес ущерба остальным держателем. Т.е. Казначейство обязано было следить за всеми транзакциями и в случае необходимости крупняка выйти с рынка искать ему замену.
Бывает что автоматически, как бы рынок саморегулировался, но зачастую необходимо ручное вмешательство. Теперь же и это не нужно. Частные и иностранные государственные держатели - непредсказуемые и их желание держать актив в трежерис зависит от множества причин, многие из которых слабо контролируемы, поэтому всегда есть риски внезапного выхода. Но с ФРС все иначе. Это как междуусобчик. Будут продавать тогда, когда между собой решат.
Далее. Как известно вся (или около 75%) прибыль ФРС идет к казначейству. А что это означает? Вы правильно догадались. Все те проценты по трежерис, которые платит Казначейство ФРС возвращаются обратно в Казначейство. Иными словами сумма обслуживания долга для Казначейства на те активы, что у ФРС равняется нулю!
В итоге, что получаем?
Так что, не смотря на кажущуюся простоту монетизации долга и выгоду, это просто уничтожит финансовую систему и экономику. Вечный двигатель еще не изобрели, а поэтому Казначейству придется искать спрос на трежерис и формировать лояльное отношение к трежерис со стороны инвесторов )) Или нет?! )
В переводе это означает, что если раньше Казначейство обязано были следить за качеством своих бумаг, инвестиционной привлекательностью, за уровнем ликвидности в системе, за спросом и предложением на долговых и денежных рынках и т.д. Но теперь ни за чем за этим следить не нужно. А зачем, когда выкуп гарантирован ФРС?
Вторая проблема состояла в том, что если кто-то очень крупный захочет выйти. Ну например, Китай. То необходимо найти контрагента, готового у него выкупить этот объем для того, чтобы выход крупняка не сказался в худшую сторону на ценах по трежерис и не нанес ущерба остальным держателем. Т.е. Казначейство обязано было следить за всеми транзакциями и в случае необходимости крупняка выйти с рынка искать ему замену.
Бывает что автоматически, как бы рынок саморегулировался, но зачастую необходимо ручное вмешательство. Теперь же и это не нужно. Частные и иностранные государственные держатели - непредсказуемые и их желание держать актив в трежерис зависит от множества причин, многие из которых слабо контролируемы, поэтому всегда есть риски внезапного выхода. Но с ФРС все иначе. Это как междуусобчик. Будут продавать тогда, когда между собой решат.
Далее. Как известно вся (или около 75%) прибыль ФРС идет к казначейству. А что это означает? Вы правильно догадались. Все те проценты по трежерис, которые платит Казначейство ФРС возвращаются обратно в Казначейство. Иными словами сумма обслуживания долга для Казначейства на те активы, что у ФРС равняется нулю!
В итоге, что получаем?
- Гарантированный спрос на трежерис, т.к. ФРС создает деньги из воздуха и не зависит от конъюнктуры.
- Отстутсвие риски внезапного сброса трежерис, который имеется у частных и государственных инвесторов.
- Нулевая стоимость обслуживания долга.
- В долгосрочном плане полное уничтожение частного спроса на трежерис и доверия к нему со стороны инвесторов. Трежерис, как самостоятельная единица перестают существовать. Потеря статуса трежерис, как безопасных активов и убежища.
- Сильная девальвация доллара в виду избыточной эмиссии. Потеря статуса доллара. Также доллар перестает быть резервной валютой со всеми втекающими последствиями.
- Наводнение системы ликвидностью. Рост комодитиз. Стагфляция. Мировая экономика погружается в рецессию. Ускорение инфляции заставляет инвесторов выходить из долгового рынка в пользу рискованных активов, что еще более ускоряет инфляцию. Прогрессирующий мировой долговой кризис.
- Начало процедуры суверенных дефолтов. Развертывание банковского кризиса из-за массовых списаний и кризиса ликвидности. Кредитный коллапс.
Так что, не смотря на кажущуюся простоту монетизации долга и выгоду, это просто уничтожит финансовую систему и экономику. Вечный двигатель еще не изобрели, а поэтому Казначейству придется искать спрос на трежерис и формировать лояльное отношение к трежерис со стороны инвесторов )) Или нет?! )