Об обратных выкупах
Или журналисты слабо ничего не понимают или официальные лица в компаниях кормят всех ерундой, но утверждение о том, что buyback нужно делать для поддержания котировок акций - полнейший бред. Более того, не опытные умы это вводит в заблуждение и искажает смысл этой операции.
Нет никакого смысла тратить деньги акционеров на поддержку курса акций, т.к. все равно эти деньги ничего не значат в масштабе операций на фондовом рынке. Само влияние именно покупки или продажи акций достаточно ограниченно и носит временных характер. Дело не в поддержке курсовой стомости путем добавления спроса. А первая мысль по поводу buyback обычно и состоит в том, что компания предъявит дополнительный спрос на акции и цена из-за этого вырастет.
Но механзим влияния на акции совершенно другой. На самом деле buyback может как увеличить курс акций, так и снизить его. Т.к. основные причины, по которым проявляется эффект не связан с самим спросом и предложением на акции. Суть Buyback в изменении общего количества акций в обращении. Если компания обеспечит погашение акций в будущем(или исключит их из оборота на значительный срок), то тогда buyback имеет это значание. Если же компания этого не сделает, то это просто операция с акциями.
Постараюсь объяснить различие.
Какая выгода от уменьшения общего количетсва акций? Если бы это можно был сделать бесплатно, то тогда бы на каждую оставшуюся акцию стало бы приходиться больше капитала, прибыли, выручки и активов. Т.е. стоимость каждой оставшийся акции повысилась бы.
С другой стороны, если за уменьшение акций нужно было бы платить астрономическую сумму, то расходы на все это мероприятие могли бы привысить эффекты от уменьшения количества акций. Проще привести эти эффекты на базе собственного капитала:
Было 1000 акций, капитала на 250 тыс.
На акцию у нас по 250 рублей
Если мы сделаем выкуп по 1 рублю 100 акций, то тогда у нас будет
Капитал: 250 000 - 100 = 249 900
Акций: 1000 - 100 = 900
Капитал на акцию: 277,66
Таким образом компания, потратив 100 рублей(т.е. 0,04%) увеличила капитал на 11%, т.е. эффективность этих инвестиций очень высока
Второй пример
Было 1000 акцийЮ, капитал на 250 тыс.
Делаем выкуп акций 100 акций по 1000 рублей
Капитал: 250 000 - 100 000 = 150 000
Акций: 1000 - 100 = 900
Капитал на акцию: 166,66 рубля
Таким образом, компания потратив 40% капитала компании уменьшила капитал на акцию на 33%, т.е. вообще говоря нанесла ущерб акционерам.
При этом в обоих случаях мы предъявили дополнительный спрос на акции и можно считать, что мы поддержали курсовую стоимость!
Если же количество акций не меняется, то для самой компании не имеет значения кто покупает ее акции - она сама или кто-то другой. Прибыль или убыток от этой операции для компании будет определяться так же как для любого другого инвестора - изменение внутренней и курсовой стоимости акции. Это означает, что в таком ключе операция по покупке собственных акций не отличается от покупки любых других акций и не несет для акционеров никаких дополнительных выгод, кроме как выгоды от возможной прибыли/убытка от самых ценных бумаг.
По этой причине, не все Buyback одинаково полезны. Их полезность проявляется во время кризиса, когда можно выкупить свои акции по очень низким ценам. В периоды же бумов, компании лучше отказаться от buyback и сосредоточиться, либо на реинвестировании капитала в бизнес, либо на выплате дивидендов.
К чести наших компаний, большинство из них стали чаще практиковать buyback как раз в кризисное время, хотя по поводу цен, по которым они это делают, всегда можно поспорить.