Принципы инвестирования в коллективном портфеле
Когда мы решили инвестировать перед нами встал очевидный вопрос - как мы будет это делать? Как инвестировать так, чтобы зарабатывать на этом деньги? После длительных размышлений до создания коллективного портфеля, так и после мы формулировали некоторые принципы - основы для принятия решений. Эти принципы продиктованы разумом (как нам кажется), умеренной степенью лени и основаны на опыте других людей.
1. Нам не кажется, что можно определить цены на товары, акции или деривативы в будущем. Более того, нам кажется, что это невозможно. Так много аналитиков занимается этой работой каждый день и у них это не всегда получается. Мы не считаем, что мы умнее аналитиков Тройки Диалог, Альфа-Капитала или Merill Linch. Мы просто не будем заниматься тем, в чем у нас мало опыта, и что не приносит должного результата.
1.2. Мы не будем заниматься спекуляциями - попытками извлечения прибыли из повышения и понижения цены основанной на предугадывании будущего. Аргумент - покупай, потому что растет(потому что тренд, потому что как-то предсказал рост цен на нефть и т.п.) не будет приниматься.
1.3. Мы не думаем, что из краткосрочных прогнозов можно извлечь пользу. Более того, краткосрочные прогнозы заражают мозг штампом мышления. Это может стать причиной потери действительно ценной информации.
2. Мы считаем, что акция это прежде всего доля в бизнесе. Оценка ее стоимости сторонними людьми может быть какой угодно(как высокой так и низкой). Наша задача - покупка по выгодным ценам, выгодным с нашей точки зрения.
2.2. Если акция это бизнес, то бизнес мы хотим иметь с честными и деловыми людьми, открытыми для сторонних инвесторов. Если бизнес не открыт для стороннего инвестора, то мы не сможем заработать на его развитии, ведь мы не можем его качественно оценить. Именно по этому, мы ограничим область наших изысканий компаниями, раскрывающими информацию о себе в достаточной мере. На первом этапе эта мера достаточности - 5 лет непрерывной отчетности по МСФО с участием международного аудитора и более.
2.3. Работа с честными и деловыми людьми означает проверку репутации и биографии менеджмента и текущих акционеров компании, которая нам приглянулась. Мы не сможем сделать хороших дел с подлецами и мошенниками. Мы так же будем избегать компании завязшие в корпоративных скандалах, войнах собственников, коррупции. В любом случае - это все плохо влияет на бизнес.
2.4. Честные и деловые люди действуют в интересах бизнеса и в интересах акционеров. Для нас будет негативной новостью любые действия собственников и менеджмента не имеющие под собой экономического и здравого смысла. Нам не по душе компании решающие за счет акционеров политические вопросы или удовлетворяющие чье-то эго.
3. Мы считаем, что хорошая компания должны быть хороша во всем. Кроме финансовых показателей мы будем обращать внимание на услуги и товары поставляемые компании. В конечном итоге, мы должны любить продукцию выбранных нами компаний, или по крайней мере понимать, почему потенциальные потребители могли бы любить ее.
4. Мы не считаем, что существует формула, способная однозначно дать оценку "справедливой стоимости". По нашему мнению, более сложная система, более сложная формула вводит в заблуждение. То, что вложение в компанию является хорошей инвестицией, должно быть понятно при подсчетах на коленке, а не через сложные модели и формулы из высшей математики.
5. Наша первоначальная работа будет сконцентрирована на поиске компаний, чьи характеристики соответствуют нашим принципам в той или иной степени. Сначала мы будет работать методом исключения, а лишь затем выявлять из оставшихся лучших.
6. Мы считаем, что хорошая инвестиция определяется ее ценой, а не моментом времени. Поэтому, если мы не видим хороших цен, мы будем копить деньги и вкладывать их в качественные долговые инструменты, даже если будем отставать от бенчмарка.
7. Мы считаем, что оценка стоимости компаний в России базируется на фактическим успехах бизнеса. Мы считаем, что в силу особенностей России эффективность на рынок приходит лишь периодически. Это означает, что мы можем в течении длительного времени наблюдать существенную недооценку компании, так и существенную ее переоценку. Тем не менее, мы будем стараться покупать компании обладающие высокими качествами, возглавляемые профессионалами и обладающие способностью развиваться и побеждать конкурентов. В силу возможной длительной недооценки, для нас более интересны компании способные платить дивиденды.
Мы отдаем себе отчет в том, что Россия имеет определенную специфику. И методы, которые могли бы быть использованы в международной практике, не будут работать в Российской действительности. Этот коллективные портфель рассчитан на понимание, существует ли та самая особенность России и можно ли вкладывать в компании в России долгосрочно. Если мы увидим, что лучше просто покупать индекс, то можно сделать вывод, что мы не можем извлечь дополнительную выгоду из анализа ценных бумаг своими силами. Возможно мы даже сможем установить причины подобной неспособности.
1. Нам не кажется, что можно определить цены на товары, акции или деривативы в будущем. Более того, нам кажется, что это невозможно. Так много аналитиков занимается этой работой каждый день и у них это не всегда получается. Мы не считаем, что мы умнее аналитиков Тройки Диалог, Альфа-Капитала или Merill Linch. Мы просто не будем заниматься тем, в чем у нас мало опыта, и что не приносит должного результата.
1.2. Мы не будем заниматься спекуляциями - попытками извлечения прибыли из повышения и понижения цены основанной на предугадывании будущего. Аргумент - покупай, потому что растет(потому что тренд, потому что как-то предсказал рост цен на нефть и т.п.) не будет приниматься.
1.3. Мы не думаем, что из краткосрочных прогнозов можно извлечь пользу. Более того, краткосрочные прогнозы заражают мозг штампом мышления. Это может стать причиной потери действительно ценной информации.
2. Мы считаем, что акция это прежде всего доля в бизнесе. Оценка ее стоимости сторонними людьми может быть какой угодно(как высокой так и низкой). Наша задача - покупка по выгодным ценам, выгодным с нашей точки зрения.
2.2. Если акция это бизнес, то бизнес мы хотим иметь с честными и деловыми людьми, открытыми для сторонних инвесторов. Если бизнес не открыт для стороннего инвестора, то мы не сможем заработать на его развитии, ведь мы не можем его качественно оценить. Именно по этому, мы ограничим область наших изысканий компаниями, раскрывающими информацию о себе в достаточной мере. На первом этапе эта мера достаточности - 5 лет непрерывной отчетности по МСФО с участием международного аудитора и более.
2.3. Работа с честными и деловыми людьми означает проверку репутации и биографии менеджмента и текущих акционеров компании, которая нам приглянулась. Мы не сможем сделать хороших дел с подлецами и мошенниками. Мы так же будем избегать компании завязшие в корпоративных скандалах, войнах собственников, коррупции. В любом случае - это все плохо влияет на бизнес.
2.4. Честные и деловые люди действуют в интересах бизнеса и в интересах акционеров. Для нас будет негативной новостью любые действия собственников и менеджмента не имеющие под собой экономического и здравого смысла. Нам не по душе компании решающие за счет акционеров политические вопросы или удовлетворяющие чье-то эго.
3. Мы считаем, что хорошая компания должны быть хороша во всем. Кроме финансовых показателей мы будем обращать внимание на услуги и товары поставляемые компании. В конечном итоге, мы должны любить продукцию выбранных нами компаний, или по крайней мере понимать, почему потенциальные потребители могли бы любить ее.
4. Мы не считаем, что существует формула, способная однозначно дать оценку "справедливой стоимости". По нашему мнению, более сложная система, более сложная формула вводит в заблуждение. То, что вложение в компанию является хорошей инвестицией, должно быть понятно при подсчетах на коленке, а не через сложные модели и формулы из высшей математики.
5. Наша первоначальная работа будет сконцентрирована на поиске компаний, чьи характеристики соответствуют нашим принципам в той или иной степени. Сначала мы будет работать методом исключения, а лишь затем выявлять из оставшихся лучших.
6. Мы считаем, что хорошая инвестиция определяется ее ценой, а не моментом времени. Поэтому, если мы не видим хороших цен, мы будем копить деньги и вкладывать их в качественные долговые инструменты, даже если будем отставать от бенчмарка.
7. Мы считаем, что оценка стоимости компаний в России базируется на фактическим успехах бизнеса. Мы считаем, что в силу особенностей России эффективность на рынок приходит лишь периодически. Это означает, что мы можем в течении длительного времени наблюдать существенную недооценку компании, так и существенную ее переоценку. Тем не менее, мы будем стараться покупать компании обладающие высокими качествами, возглавляемые профессионалами и обладающие способностью развиваться и побеждать конкурентов. В силу возможной длительной недооценки, для нас более интересны компании способные платить дивиденды.
Мы отдаем себе отчет в том, что Россия имеет определенную специфику. И методы, которые могли бы быть использованы в международной практике, не будут работать в Российской действительности. Этот коллективные портфель рассчитан на понимание, существует ли та самая особенность России и можно ли вкладывать в компании в России долгосрочно. Если мы увидим, что лучше просто покупать индекс, то можно сделать вывод, что мы не можем извлечь дополнительную выгоду из анализа ценных бумаг своими силами. Возможно мы даже сможем установить причины подобной неспособности.