HSBC повысил прогноз цен на золото, но медведи с этим не согласны
CME Group была вынуждена приостановить торги декабрьскими фьючерсами на золото на GLOBEX в начале торговой сессии четверга, в 2:54 a.m., на 20 сек в связи со срабатыванием каскада стоп-приказов и резким снижением цен до уровня $ 1,344.50. За две минуты до остановки торгов декабрьские фьючерсы на золото резко упали почти на $ 12 за унцию.
Грамм Крис, директор по корпоративным коммуникациям CME Group, заявил, что торги были приостановлены для снижения волатильности и восстановления равновесия на рынке. Грамм отказался комментировать объёмы продаж золота, которые привели к остановке торгов.
"Остановка торгов предоставляет трейдерам кратковременную паузу, продолжительностью 5-20 секунд, чтобы предотвратить чрезмерное движение цен при срабатывании каскадных стоп-ордеров. Остановка торгов предлагает участникам рынка возможность предоставить дополнительную ликвидность и позволяет рынку восстановить своё равновесие", - добавил он.
Хотя приостановка торгов является редким явлением - в среднем 21 событие в год, по словам Грамма, - подобные остановки случаются и на других рынках. Джим Уайкофф, старший аналитик металлов Kitco, сказал, что он был не слишком удивлён, так как уровень $ 1350 является важной областью поддержки с начала сентября. "Вы, наверное, видели рост покупок, когда цена приближалась к $ 1350, а затем цена стала крайне нестабильной. Мы увидели целую кучу ордеров на продажу и цена упала на около $ 10 за унцию в течение нескольких секунд", - отметил он.
Однако, несмотря на приостановку торгов, цены продолжили падать - никто не захотел ловить падающий нож. В итоге цены протестировали следующий важный уровень поддержки в районе $ 1320 за унцию. CFTC уже несколько лет обещает ввести ограничения на алгоритмическую торговлю, но воз и ныне там. Поэтому, что бы там ни говорили аналитики HSBC в своём сообщении, спекулятивные продажи на фьючерсных рынках по-прежнему оказывают серьёзное влияние на цены.
В аналитической записке, опубликованной в четверг, HSBC говорит, что поднимает оценку средней цены на золото в 2013 году до $ 1446 за унцию, что на $ 50 выше его предыдущего прогноза, основываясь на всплеске покупок физического металла. Банк оставил свой прогноз на 2014 и 2015 годы без изменений на уровне $ 1435 и $ 1395 соответственно и долгосрочный прогноз без изменений на уровне $ 1500.
"Мы ожидаем торговлю в широком диапазоне цен в этом году в рамках $ 1500 - $ 1225 до конца этого года. Это выше нашего предыдущего прогноза - в диапазоне $ 1375 - $ 1125. Мы поднимаем наш прогноз торгового диапазона в ответ на сильный физический спрос и сокращение поставок лома. Увеличение спроса на физический металл вместе с сокращением объёмов добычи должно компенсировать падение инвестиций, должно обеспечить поддержку ценам и помочь их росту", - отмечает банк.
"Массивное" увеличение физического спроса, особенно в Китае, должно предотвратить дальнейшее падение золота, вызванное продажами инвесторами своих активов в биржевых фондах и сокращением длинных позиций на COMEX, основанное на снижении спроса на безопасные убежища и на ожиданиях изменения монетарной политики США, говорится в сообщении.
Перспективный бычий рынок золота закончился в этом году, отмечает HSBC, и падение инвестиционного спроса способствовало значительному понижательному ралли. Банк не ожидает увеличения спроса в ETF или новых жаждующих вернуться на фьючерсный рынок, и это прогнозируемое состояние инвестиций продолжится на более низком, но стабильном уровне "в обозримом будущем".
Угроза роста инфляции слишком мала для стимулирования инвестиционного спроса, говорится в сообщении. Однако согласно глобальному прогнозу экономистов HSBC, низкие темпы экономического роста будут держать инвесторов в страхе перед возможной инфляцией и снижают вероятность дефляции.
"Поскольку инвестиционный спрос больше не определяет цены на золото, мы полагаем, что цены в настоящее время зависят от физического спроса на ювелирные изделия, монеты и слитки в Китае, в частности. В самом деле, мы утверждаем, что тенденции физического спроса будут иметь ключевое значение для цен на золото в 2013 году и 2014 году", - подчёркивает банк.
HSBC оценивает, что китайский импорт золота может достичь 1000 тонн в этом году.
Цены на золото могут быть весьма волатильными в этом году из-за опасений инвесторов по поводу сокращения Федеральной резервной системой своей программы количественного смягчения, которое может поднять доллар США и оказать давление на жёлтый металл.
HSBC считает, что центральные банки останутся покупателями золота, но они могут купить меньше, что привело к снижению банком прогноза покупок в официальном секторе до 400 тонн, что на 50 тонн ниже предыдущего прогноза. "Это эквивалентно одной шестой части мирового производства добывающего сектора, что делает центральные банки важным источником физического спроса", - говорит HSBC.
Спрос на ювелирные изделия, как ожидается, увеличится, особенно в Азии. Согласно прогнозу HSBC на 2013 год, спрос на золотые ювелирные изделия вырастет на 16% до 2200 тонн, и он, вероятно, вырастет ещё на 100 тонн в 2014 году.
"Наши прогнозы частично основаны на тенденциях в ювелирной отрасли и данных о продажах, в сочетании с прогнозами HSBC темпов экономического роста, реальных доходов населения, безработицы, инфляции и курсов валют в ключевых странах - покупателях золота", - говорится в сообщении.
Со стороны предложения, HSBC прогнозируют незначительный рост добычи, который составит около 30 тонн, до 2863 тонн. "Цены не достаточно высоки, чтобы содействовать увеличению производства, однако цены не могут быть достаточно низкими слишком долго, чтобы привести к значительному снижению добычи", - считает банк.
Более низкие цены, скорее всего, будут означать дальнейшее сокращение поставок лома. Согласно прогнозу банка на поставки лома будет приходиться около 12% мирового предложения, до около 1400 тонн в 2013 году, по сравнению с 1591 тонн в 2012 году. В 2014 году поставки лома могут слегка вырасти до 1425 тонн.
"Сокращение поставок лома, вероятно, поможет обеспечить поддерку ценам, особенно если оно будет происходить на фоне увеличения спроса на монеты, слитки и ювелирные изделия", - заключает HSBC.
Между тем по сообщению mining.com в четверг, импорт золота в Индию упал в августе на 70% относительно июля, до $ 650 млн, и страна может уступить в нынешнем году позиции крупнейшего мирового потребителя золота Китаю. В связи со снижением курса индийской рупии, сезонный спрос на золото в стране перед началом и во время традиционных фестивалей и периода свадеб, как ожидается, будет слабым. Фестиваль Дивали в этом году начнётся 3 ноября.
По словам индийского министра торговли и промышленности Ананда Шармы, падение импорта золота в Индию в ближайшие месяцы продолжится. "Это, однако, не должно сказаться на экспорте золотых украшений из страны, поскольку золота достаточно", - отмечает министр.
Ведущие маркетмейкеры разделились во взглядах на перспективы золота. Commerzbank говорит, что новый рост американских фондовых рынков оказывает давление на золото. "Это может подтолкнуть инвесторов к переключению вновь с золота на акции и привести к дальнейшим оттокам из биржевых фондов. На этом фоне золото, скорее всего, и дальше будет падать в настоящее время, и мы не предусматриваем никакого устойчивого восстановления до следующего года", - заявляет банк.
Goldman Sachs также считает, что оставшуюся часть года цены на золото будут снижаться. "Рост экономики США, а также сокращение стимулирующей монетарной политики ФРС, снизят привлекательность золота .... Мы продолжаем ожидать, что FOMC приступит к сокращению объема QE3 уже в сентябре и сохраняем свои 3-х и 6-ти месячные прогнозы на уровне $ 1300. Приближение момента, когда в США будет достигнут очередной "потолок госдолга", окажет золоту некоторую поддержку, поэтому мы не ждём его сильного снижения до тех пор, пока к октябрю не будет установлена новая планка".
Sosiete Generale вообще прогнозирует падение золота до $ 1050 в следующем году. Восходящая коррекция цен на золото, которая наблюдалась с июля текущего года, по мнению банка, полностью завершена. Возобновление нисходящего тренда к концу текущего года должно вернуть цены в район отметки $ 1200 за унцию. Снижение вероятности нанесения военного удара США по Сирии, а также сокращение программы покупки активов ФРС, о чём может быть объявлено на следующей неделе, будут стимулировать удешевление драгоценного металла.
