Ювелиры в Индии скупают золотой лом, южноафриканцы - платину. Золотодобытчики списывают и хеджируют
Китай собирается стать главным потребителем золота в мире, прогнозирует Всемирный совет по золоту (WGC), повторяя аналогичное заявление в июне Золотой ассоциации Китая. Потребность страны в золоте ожидается на уровне 1000 тонн в этом году. Это сопоставимо со среднегодовым импортом Индии 963 тонн. Основной движущей силой станет инвестиционный спрос и спрос на ювелирные изделия, на долю которого приходится бóльшая доля так же, как и в Индии, говорит Маркус Грабб, управляющий директор по инвестициям WGC.
Между тем битва индийского правительства против импорта золота, возможно, имеет некоторый успех: WGC предполагает, что импорт упадёт до 850 тонн. Совет также прогнозирует, что глобальный спрос на золото со стороны центральных банков упадёт с 48-летнего максимума в 532 тонны в 2012 году до 400 тонн в этом году. В то же время поставки лома золота могут сократиться на 25% в этом году до от 1200 до 1300 тонн с 1600 тонн в 2012 году. Многие владельцы физического золота продали лом, когда цены были выше, другие воздерживаются от продажи в надежде на восстановление цен.
МВФ опубликовал данные по покупкам/продажам золота центробанками в июне
Украина второй месяц подряд в июне увеличила запасы золота, добавив 80 000 тройских унций (2,5 тонн) золота в свои золотовалютные резервы, которые в настоящее время составляют около 1,3 млн унций, показывают данные МВФ. Российские резервы, седьмые по величине в мире, выросли на 0,3 тонны до 996,4 тонн - наименьший прирост запасов с октября. Казахстан увеличил резервы на 1,4 тонны до 130,9 тонн. Азербайджан увеличил резервы на 2 тонны. Беларусь, Греция и Кыргызская Республика также увеличили резервы в июне.
Резервы Турции сократились. Запасы драгоценного металла в стране выросли почти в четыре раза за последние два года, после того как её Центральный банк начал принимать золото в качестве залога от коммерческих банков. Аналитики говорят, что это, а не покупки на рынке, стало основной причиной недавнего роста запасов. В июне Турция сократила свои запасы чуть более чем на 120 000 унций (3,8 тонн) до 14,2 млн унций (441,5 тонн). Мексика, Германия, Гватемала и Суринам также сократили запасы в июне.
Биржевые фонды
В то время как продолжается отток из западных ETFs, обеспеченых золотом, азиатские золотые фонды и фонды золотодобывающих компаний во втором квартале показали чистый приток на сумму $ 33,5 млн. ETFs являются относительно новым инструментом инвестирования в Азии. Сай Лим, аналитик ETFs в OCBC Investment Research в Сингапуре, говорит, что индивидуальные инвесторы становятся всё более осведомлёнными о различных инструментах на рынке. "Всё чаще мы видим, что инвесторы обращаются к ETFs, как к способу получить немедленный доступ к входу и выходу на рынке. Спрос особенно силён в Гонконге, Макао и Индии".
Серебряные биржевые фонды продолжают увеличивать запасы, в отличие от ETFs, обеспеченых золотом. iShares Silver Trust (SLV) увеличил запасы на 144 тонны (1,4%) в среду. Запасы выросли до 10 428 тонн - самого высокого показателя с мая и показали лучшее ежедневное пополнение с января. Золотые ETFs продолжают испытывать отток. На прошлой неделе запасы в золотых ETFs упали до самого низкого уровня с мая 2010 года, показав отток 653 тонны с декабря 2012 года.
Индия
В связи с ужесточением в Индии импорта золота, резко увеличилась контрабанда золота. Таможенный департамент захватил 150 партий золота общим объёмом свыше 500 кг в индийских аэропортах и морских портах в течение последних двух месяцев. Контрабанда через три международных аэропорта в штате Керала, где проживает большое количество рабочих, трудящихся в Персидском заливе, находится на подъёме. В этом месяце 9 кг золотых слитков были изъяты в корпоративном аэропорту в центральном Керале.
Во втором квартале этого года было зафиксированно 205 случаев, отождествляемых с контрабандой золота. За тот же период в прошлом году был только 21 случай, контрабада выросла почти в десять раз. Количество перехваченного золота также увеличилось в десять раз - с 25 млн рупий во втором квартале 2012 года до 270 млн рупий за аналогичный период этого года. По данным Департамента обнаруживается от 5% до 10% всей контрабанды. Для увеличения вероятности обнаружения Департамент запросил дополнительные силы и средства. Проверки в портах, аэропортах и ночной дозор в море усилились.
Чиновники связывают рост попыток пассажиров провезти золото значительной разницей между индийскими и международными ценами на золото после повышения импортных пошлин. Беспошлинный ввоз золота разрешается только на сумму Rs50 000 для мужчин и Rs100 000 для женщин и применим только для ювелирных украшений, а не для ввоза золотых монет, медалей и слитков. Возвращающийся из-за рубежа после непрерывного пребывания там в течение шести месяцев может пронести золото до 1 кг в любой форме, заплатив таможенные пошлины в размере 10% и налог в размере 3%.
Чиновники говорят, что, возможно, намного больше золота проскользнуло мимо сканеров безопасности в аэропортах. Объёмы контрабанды из соседнего Таиланда вообще не поддаются никакой оценке. Индия импортирует золото в основном из Швейцарии и Дубая. Запреты, введённые Резервным банком Индии (RBI) на импорт золота банками и запреты на продажу золотых монет и слитков способствовали внезапному значительному росту контрабанды. Большинство банков прекратили импорт золота.
"Контрабанда золота, похоже, растёт с каждым месяцем. Оно поставляется в основном не только из Дубая, но и из Бангкока и Сингапура", - сказал чиновник из министерства финансов изданию Wall Street Journal. Часть золота незаконно ввозится по морю, но и сухопутные границы с Бангладеш и Непалом являются путями контрабанды золота.
В то же время индийские ювелиры пытаются обеспечить себя золотом накануне ожидаемого резкого увеличения спроса и платят премии до $ 8 за тройскую унцию к международным спотовым ценам, премии выросли в два раза на этой неделе. "Ювелиры сейчас пытаются ухватить каждый грамм золота, доступный на рынке, предлагая больше денег за старые золотые ювелирные изделия и премии на покупку слитков", - говорит Кумар Джейн, вице-президент Ассоциации ювелиров Мумбаи.
Рециклированное золото, как правило, составляет около 10% от общих внутренних поставок. В прошлом году поставки переработанного золота в Индии составили около 117 тонн, по данным Всемирного совета по золоту. Трейдеры говорят, что поставки будут расти на 20% -30% в этом году. Спрос на золото в Индии обычно повышается перед крупными индуистскими фестивалями или благоприятными датами для свадеб, большинство из которых приходятся на вторую половину года.
Сельские домохозяйства, на счету которых около 70% годового спроса на золото в Индии, отмечают достаточно хороший урожай в этом году, благодаря обильным муссонным дождям, что поможет стимулировать спрос.
ЮАР
Платинодобывающий сектор Южной Африки, который уже находится под давлением роста цен, трудовых конфликтов и падения цен на металл, в настоящее время сталкивается с конкурентом в плане инвестиционных потоков - новый крупный фонд физической платины показал беспрецедентный уровнень спроса. Биржевой фонд NewPlat ETF добавил более чем полмиллиона унций металла с момента своего запуска три месяца назад, и его активы стоят сейчас R7.6 млрд по сегодняшним ценам.
Активы фонда в общей сложности выросли до уровня более 543 000 унций. Крупнейшему в мире биржевому фонду, обеспеченному платиной, американскому ETFS Physical Platinum, активы которого насчитывают 611 847 унций металла, потребовалось около двух лет, чтобы достичь такого уровня запасов. Основную часть инвестиций в NewPlat вкладывают инвесторы Южной Африки, фактически вынося вотум недоверия добывающим компаниям Южной Африки.
Акции южноафриканских производителей платины стали непривлекательным активом в связи с проблемами в данной отрасли, поскольку инвесторы учитывают опасность снижения прибылей компаний в связи с возможными трудовыми конфликтами в преддверии переговоров по заработной плате, а предварительные первые признаки стабилизации и последующего роста европейской автомобильной промышленности, которая использует много платины в автокатализаторах, предполагают дальнейший рост цен на платину.
"Инвесторы хотят содействовать сектору добычи платины, но они немного опасаются покупать акции в данный момент", - сказал Иэн Вудли, портфельный менеджер Old Mutual Equities в Кейптауне. "С активами в биржевом фонде инвесторам не придётся беспокоиться о возможных забастовках. Поэтому не удивительно, что они поступают подобным образом".
Согласно законодательству ЮАР, население может инвестировать средства за рубежом на максимум 35% от общего объёма своих активов в стране, поэтому существующие обеспеченные платиной ETFs в Лондоне, Швейцарии и США были в значительной степени закрыты для них. "Никто не может оспаривать, что акции сейчас в массе хуже, и эта тенденция продолжается", - сказал Джастин Фронеман, аналитик SBG Securities в Йоханнесбурге.
Таким образом крупнейшие платинодобывающие компании испытывают ещё большее давление в связи с сокращением инвестиций. Их акции сильно упали из-за растущих издержек, падения цен на PGM и волны беспорядков и забастовок, которая привела к десяткам смертей в прошлом году. Акции Anglo American Platinum, Lonmin и Aquarius понесли двузначные потери в процентах в этом году. Собственно, график акций Anglo American во многом схож с графиком цен на платину.
Напомню, что переговоры между профсоюзами и платинодобывающими компаниями должны начаться после 10 августа, сразу после окончания переговоров по реструктуризации отрасли.
Золотодобывающие компании
Золотодобывающие компании продолжают сокращать расходы, капитальные затраты и производство, увольнять работников. Newmont mining объявила о списании на общую сумму $ 1.5 млрд на своих шахтах Boddington и Tanami в Австралии. За последние две недели 38 рабочих мест были сокращены в региональном офисе в Перте, 29 на шахте Tanami и 27 на шахте Boddington. Еще 80 рабочих мест должны быть сокращены в Boddington к концу сентября, сказал сегодня днём пресс-секретарь компании.
"Все наши операции подвергаются активному анализу затрат в ответ на более низкие цены на золото / высокую себестоимость производства", - говорится в заявлении Newmont. "Мы ожидаем, что это может привести к сокращению объёмов добычи в некоторых областях и возможному сокращению сотрудников и подрядчиков".
Общее глобальное списание Newmont составит $ 1.8 млрд. Компания сообщила, что чистый убыток во втором квартале составил $ 2,02 млрд или $ 4,06 на акцию, по сравнению с чистой прибылью в размере $ 279 млн или $ 0,56 на акцию в аналогичном квартале прошлого года.
Другие золотодобытчики, такие как Goldcorp и Newcrest, также вынуждены проводить тяжёлые списания и сокращения, направленные на консервацию или закрытие их высокозатратных рудников на фоне пессимизма по поводу ближайших перспектив цен на золото. В прошлом месяце Gold Miner Newcrest объявила о списании $ 6 млрд, после $ 3,6 млрд списания на шахтах в Папуа-Новой Гвинее.
Goldcorp объявила о списании $ 1.96 млрд на шахте Penasquito одновременно с объявлением о прибыли во втором квартале. В рамках списания компания сообщила о потере $ 2.38 на акцию. Это первое крупное списание в компании, так как она раньше избегала списаний, которые преследуют её конкурентов, таких как Barrick Gold и Kinross Gold.
Здесь хочу отметить, что многие компании сейчас показывают прибыли во втором квартале. Однако фактически этих прибылей либо не существует, либо они гораздо ниже, поскольку списания не учитываются в расходах компаний на добычу золота. Всего золотодобывающие компании объявили о по крайней мере на $ 15 млрд списаниях в течение последних двух месяцев, после крутого падения драгоценного металла.
Хеджирование золотодобывающих компаний
Одним из самых негативных факторов для цен на золото в ближайшее время может стать хеджирование золотодобывающими компаниями своих позиций в связи со снижением цен на золото. Хедж - это соглашение производителя с покупателем о продаже товара по фиксированной цене в будущем. Это средство защиты против падения цен, но хеджирование ограничивает доходы, когда цены растут.
В соответствии с докладом Thomson Reuters GFMS "Global Hedge Book Analysis", производители пока не спешили зафиксировать цены на падающем рынке - вместо этого наблюдалось сокращение чистого глобального хеджирования. Société Générale отмечает, что, возможно, многие производители уже "упустили благоприятные цены для хеджирования". Однако "многие финансовые институты и аналитики рынка золота высказывают медвежью точку зрения на траекторию цен в оставшуюся часть года и в 2014 году ... Если цены кратковременно вырастут, у компаний может возникнуть соблазн поставить некоторую защиту от дальнейшего их падения".
В общей сложности 32 компании по всему миру сократили свои объёмы хеджирования с начала года, в то время как три группы увеличили их, говорится в докладе. В феврале Petropavlovsk заключила договоры о будущей продаже 399 000 унций золота по средней цене $ 1663 за унцию. Однако, даже при этом, Petropavlovsk планирует до конца июля существенно сократить затраты на содержание штата, офиса и временно прекратить техническое обслуживание некоторых золотодобывающих активов. До начала августа компанию покинут 720 человек из примерно 9000 работающих, согласно производственному отчёту компании за первое полугодие 2013 г.
Предполагается, что компании могут начать активно хеджировать свои риски, если и когда цены на золото вырастут до района $ 1400 за унцию. Пол Уокер, руководитель глобального отдела драгоценных металлов в GFMS, сказал, что производители должны рассмотреть возвращение к хеджированию из-за слабых долгосрочных перспектив цен на золото. Он отметил, что они могут быть обвинены в "неисполнении своего долга" перед акционерами, если они этого не сделают.
Из основных предстоящих событий, способных повлиять на цены драгметаллов, стоит отметить заседание FOMC ФРС 31 июля, выход статистики по безработице в США за июль 2 августа. Следите также за ходом переговоров профсоюзов с горнодобывающими компаниями в Южной Африке.
P.S. Уважаемые читатели и друзья! Я с вами расстаюсь до конца августа - уезжаю на юга. Удачных инвестиций!
