Перспективы золота. Платина и палладий растут на проблемах в ЮАР. Как поживает вертолёт Бена?
Плохая статистика, выходившая в ЕС в последнее время и в понедельник, в частности, позволяет многим аналитикам считать, что ЕЦБ снизит процентную ставку на своём заседании в четверг. Потребительские расходы в США выросли на 0,2% в марте, но это было снижение темпов по сравнению с ростом на 0,7% в феврале. Кроме того, индекс цен PCE показал небольшое снижение личных доходов и расходов. Всё это, а также низкие показатели инфляции, вероятно, будут удерживать ФРС от сокращения текущей программы QE.
Вероятность того, что США достигнут подлинного роста, сейчас составляет 50/50, сказал в понедельник Мохаммад Эль-Эриан, исполнительный директор Pimco. Эль-Эриан заявил, что ключевым является то, что ФРС в конечном итоге должна позволить рынкам работать самостоятельно, без помощи государства. Кроме того, остаются проблемы в том, что ресурсы используются нерационально, и что на рынках формируются пузыри. «Ажиотаж на рынке в настоящее время вызывает беспокойство", - сказал Эль-Эриан.
ФРС в среду объявит о направлении своей денежно-кредитной политики. Ежемесячный отчёт по занятости в США должен выйти в пятницу. Эти факторы привносят неопределённость на рынок. В то же время, сильный физический спрос продолжает поддерживать драгметаллы, как и снижение индекса доллара. В дополнение к этому, отчёт CFTC показал наименьший объём нетто-позиций в золоте с конца 2008 года. В связи с этим HSBC говорит, что "шорты в золоте вернулись на уровни, невиданные с июля 1999 года .... возможное покрытие коротких позиций может привести к ралли цен на золото". Barclays также это отметил: "Тактически инвесторы ещё не благосклонны к золоту, но данные свидетельствуют о том, что цены могут найти поддержку на ралли при покрытии коротких позиций".
Золото отыграло более половины крутой распродажи середины апреля и может в данный момент опереться на ряд дополнительных факторов, говорит Эдвард Меир, товарный консультант INTL FCStone. "Самое главное - в Европе всё больше говорят, что жёсткие меры экономии, введённые в ряде стран, не принесли желаемых результатов, и что политики могут, наконец, пересмотреть денежно-кредитную политику. Одним из возможных признаков перемен может стать заседание ЕЦБ на этой неделе, на котором Европейский центральный банк, скорее всего, снизит процентные ставки с уровня 0,75%, где они находятся на сейчас".
"Более того, многие страны хотят сохранить дефицит бюджета дольше, чем первоначально предполагалось. В связи с этим премьер-министр Испании, который когда-то способствовал агрессивному сокращению, стал последним лидером ЕС, отклонившим целевые показатели по сокращению дефицита бюджета". Были вынесены судебные решения против сокращения рабочих мест в Португалии, продолжает он. Кроме того, Международный валютный фонд раскритиковал нынешнюю политику ЕС, отрицающую стимулирование роста. Также Меир обращает внимание на сильные продажи ювелирных изделий и монет в последнее время на развивающихся рынках.
Barclays описывает перспективы рынка золота следующим образом: «Хотя наш взгляд на золото в большей степени бычий, текущий отскок в сторону роста, вероятно, будет временной реакцией на резкое падение в последние несколько недель. Мы ожидаем, что интерес к продажам вернётся в районе $ 1522, где образуется сильный уровень сопротивления, откат от которого может наступить в течение ближайших недель, сформировав боковой торговый диапазон. В конечном счёте, мы будем смотреть на наличие признаков формирования сильного уровня поддержки на $ 1275. Решительный прорыв выше $ 1522 предполагает, что риск падения золота ослабнет. Это будет сигналом, что долгосрочный бычий тренд возвращается и золото может пойти к новым целевым максимумам в район выше $ 1800".
Citi Research указывает на то, что сообщения о сильном физическом спросе на золото в последнее время, после распродаж середины апреля, согласуются с исторической тенденцией. Аналитики ожидают, что краткосрочные перспективы для золота улучшатся, несмотря на снижение запасов в биржевых фондах. "Дело в том, что спрос на золото зависит не только от спекулянтов и ETF, и физический спрос / инвестирование может служить важной поддержкой для цен, когда "бумажные" инвесторы продают".
"Если посмотреть на цены на золото за последние 30 лет, они показывали обратную корреляцию -0,57 со спросом на ювелирные изделия, в то время как 15-летняя корреляция была меньше, составив -0,18, но всё ещё отрицательна. Таким образом, последние новости о резком росте спроса на ювелирные изделия и монеты после резкого падения цен апреле в целом согласуются с историей и являются важным напоминанием, что физический спрос на золото может вырасти в разы". Команда Citi Research недавно обновила прогноз средних цен на золото в 2013 до $ 1555 за унцию.
Экономисты HSBC в записке для клиентов в понедельник заявили, что "роман" Индии с золотом, вероятно, увеличит объёмы импорта страны после недавнего падения цен.Однако в пятницу вечером HSBC снизил прогноз цен на золото в 2013 до $ 1542 за унцию по сравнению с предыдущим $ 1700. Многие брокерские компании и банки сейчас снижают свои прогнозы цен на золото.
В понедельник UBS снизил свой прогноз цен на золото в 2013 до $ 1600 с $ 1740 и прогноз на 2014 до $ 1625 с $ 1700. "Скорость и масштабы недавних распродаж застали многих участников рынка - включая нас самих - врасплох", - говорят аналитики UBS в записке для клиентов. "Рынок должен исцелиться - процесс, который займет время .... Наши текущие ценовые ожидания отражают наше мнение, что золото должно восстановиться от этих уровней, но это путешествие не будет ни лёгким, ни простым". UBS также снизил свой прогноз цен на серебро до $ 29 за унцию в 2013 году с $ 32,30, прогноз цен на платину в 2013 до $ 1650 с $ 1735 и палладий до $ 770 с $ 780.
Платина и палладий показывают наилучший рост среди драгметаллов. Вновь выросли ожидания возможных перебоев поставок из Южной Африки. Переговоры по заработной плате в горнодобывающем секторе начнутся в мае, и есть ожидания, что профсоюзы будут требовать большего её увеличения с компаний, которые итак уже сталкиваются с сокращением прибыли. Этот рост произошёл на фоне ожиданий дефицита предложения, сказал Стивен Плат, стратег-аналитик Archer Financial Services в Чикаго. "По платине не наблюдалось таких спекулятивных продаж, как по золоту или серебру. Она получает поддержку со стороны спроса промышленных предприятий".
Кроме того, компания Anglo American, производящая примерно 40% мировой платины, планирует закрытие и продажу некоторых шахт в Южной Африке, стремясь повысить свою прибыльность. Такой шаг уничтожит примерно 14 000 рабочих мест, и он требует предварительного периода консультаций с правительством и профсоюзными лидерами. Как сообщила компания, переговоры должны завершиться ко вторнику.
По словам аналитика Standard Bank Марка Граунда, переговоры могут привести к заключению соглашения, которое сохранит некоторые шахты открытыми, так как южноафриканское правительство стремится сохранить рабочие места в этом ключевом секторе. "Результаты консультационного процесса, вероятно, будут представлять собой некий компромисс по сравнению с первоначальными планами, а это может означать менее значительное сокращение производства", - отметил Граунд.
Однако на переговорах по заработной плате Национальный союз горняков планирует добиваться двузначного увеличения зарплат для работников в период, когда многие производители уже борются за то, чтобы оставаться на плаву. Это вновь привлекает инвестиционные деньги обратно в металлы платиновой группы.
Трудовые споры в ЮАР особенно значимы для платины, так как страна обеспечивает примерно три четверти мировых поставок. "Это было фактором # 1 на рынке в прошлом году", - сказал Робин Бхар, аналитик по металлам Societe Generale. В трудовых спорах могут использоваться несколько способов - от прямых забастовок, до призывов профсоюзов к шахтёрам намеренно работать медленнее.
"Этот очень важный вопрос встаёт всё острее .... Рынки будут прикованы к заголовкам новостей .... Это может быть ещё один тяжелый раунд переговоров", - отмечает Бхар. Я с ним полностью согласен, учитывая прошлогодние забастовки и волнения в ЮАР, приведшие к человеческим жертвам. Противостояние профсоюзов NUM и AMCU продолжается, правительство разрывается между поддержанием уровня занятости, повышением оплаты труда и перспективами закрытия нерентабельных шахт в результате этих действий.
Как я уже отмечал ранее, предварительные консультации в феврале и марте не привели к достижению компромисса. Более того, со стороны профсоюзов на переговорах больше голосов будет у оппозиционного профсоюза AMCU, который выступает за более радикальные улучшения условий труда и двузначный рост зарплаты. После этих консультаций исполнительный председатель African Rainbow Minerals (ARM) Патрис Мотсепе заявил, что "выплата нереальной заработной платы уничтожит будущее горнодобывающей промышленности ЮАР".
P.S. Уезжаю на отдых, поэтому следующие мои обзоры появятся после 6 мая. Всех поздравляю с наступающими праздниками!
