Золото, серебро, палладий, платина. Итоги 27-й недели. Рынки, цены, прогнозы
На прошлой неделе фьючерсы на #золото закрылись на уровне $ 2397,60, поднявшись на $ 58,00 за унцию или на 2,48%. На спотовом рынке золото закрылось на уровне $ 2390. Золотые акции, измеряемые индексом NYSE Arca Gold Miners, завершили неделю ростом на 6,27%. В среду ФРС опубликовала протокол июньского заседания FOMC. Протокол показал, что Джером Пауэлл продолжал призывать к осторожности в отношении инфляции и к приверженности целевому уровню инфляции в 2%, хотя его тон несколько смягчился. В пятницу предыдущие данные недели показали, что занятость в несельскохозяйственном секторе за июнь действительно колебалась, с пересмотрами, вычтенными из предыдущих двух месяцев более чем на 100 тыс. рабочих мест, в то время как уровень безработицы неожиданно вырос до 4,1%, самого высокого уровня с ноября 2021 года.
Улучшение инфляции в ближайшие месяцы может помочь ускорить снижение ставок и улучшить перспективы золота. Золото «поддерживается дальнейшими признаками замедления экономики США, тем самым повышая вероятность того, что Федеральная резервная система повернет к более чем одному снижению ставок в этом году», отметил Оле Хансен, глава сырьевого отдела стратегии Saxo Bank. Длинные позиции на COMEX выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что усилило позитивные настроения на рынке золота. Чистые позиции на COMEX в июне превысили 4-летний максимум.
Однако в понедельник цены на золото снизились. Инвесторы фиксировали прибыль после того, как слабые данные по рынку труда США обеспечили рост цен до максимума более чем за месяц ввиду прогнозов начала снижения процентных ставок ФРС в сентябре. Золото на рынке спот подешевело до $ 2362 за унцию после роста в пятницу до самого высокого уровня с 22 мая. Фьючерсы на золото на COMEX снизились в цене до $ 2369 за унцию. Рынки сейчас учитывают в ценах 72%-ную вероятность снижения ставок в сентябре и ещё одно снижение в декабре. Снижение ставок в сентябре оценивается с 78%-й вероятностью, согласно инструменту Fedwatch Tool от CME.
Индекс S&P 500 начал вторую половину 2024 года с лучших недельных показателей с конца апреля в пятницу. Рост был обусловлен данными по рынку труда, которые поддержали аргументы в пользу снижения процентных ставок ФРС, некоторыми «голубиными» комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла и протоколом последнего заседания FOMC. Примечательно, что индекс S&P 500 сейчас находится в пределах досягаемости уровня 5600 и близок к достижению цели на конец года нескольких брокерских компаний, которые изо всех сил пытались не отставать от неумолимого бычьего роста.
За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,95%, индекс Nasdaq Composite прибавил 3,5%, а Dow Jones вырос на 0,66%. Индекс малой капитализации Russell 2000 упал на 1,02%. Hang Seng Composite вырос на 6,16%, тайваньский TAIEX вырос на 2,28%, а KOSPI поднялся на 2,30%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 12 б.п. до 4,277%. Индекс доллара DXY снизился до 104,87. В понедельник основные индексы США почти не изменились: S&P 500 прибавил 0,1%, Nasdaq Composite прибавил 0,23%, а Dow Jones потерял 0,08%. Доходность трежерис US10Y осталась на прежнем уровне, а DXY чуть подрос до 105.
Производственный PMI Китая оказался ниже 50, что указывает на сокращение, а не на рост экономики. Официальный индекс, опубликованный на выходных, составил 49,5. Напротив, производственный PMI Китая Caixin, который фокусируется на небольших частных компаниях, оказался выше отметки 50 на уровне 51,8. Производственный PMI Китая отслеживает производство среди крупных государственных конгломератов. Инфляция в еврозоне замедлилась, как и ожидалось, с 2,6% до 2,5%. Однако базовая инфляция, которая исключает такие волатильнве статьи, как продукты питания и энергоносители, осталась неизменной на уровне 2,9%, превзойдя ожидания в 2,8%.
На этой неделе Уолл-стрит будет занята долгожданным отчётом по индексу потребительских цен (CPI) за июнь и началом сезона отчётности. В экономическом календаре будут доминировать выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла перед Конгрессом (во вторник Пауэлл выступит с показаниями перед Банковским комитетом Сената, а в среду - перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам) и комментарии других представителей руководства ФРС. Рынки также будут уделять пристальное внимание индексу потребительских цен США за июнь, а также еженедельным заявкам на пособие по безработице в четверг, за которыми в пятницу последует публикация индекса потребительских цен США за июнь, за которым последует предварительное исследование потребительских настроений Мичиганского университета.
Прогнозируется, что индекс потребительских цен покажет рост инфляции на 0,1% в месячном исчислении, в то время как годовой уровень базовой инфляции, как ожидается, останется неизменным на уровне 3,4%. Низкое значение инфляции и сигналы о склонности к более мягкой политике со стороны Пауэлла могут стать катализатором роста цен на золото до новых максимумов, отмечает Мэтт Симпсон, старший аналитик City Index.
«Не стоит забывать, что в прошлую пятницу было существенное ралли цен на золото, поэтому некоторая фиксация прибыли и укрепление доллара после выборов во Франции сегодня оказывают давление, - заметил аналитик UBS Джованни Стауново. - Снижение процентных ставок в США, скорее всего, поддержит дополнительный приток средств в торгуемые биржевые фонды золота (#ETF), благодаря чему, скорее всего, этот драгметалл к концу года достигнет $ 2600 за унцию». Глобальные потоки в золотые ETF в мае стали положительными после годового спада, при этом лидерами мирового притока средств стали Европа и Азия, тогда как Северная Америка показала отток. Инвестиции в золотые ETF снижались большую часть 2024 года, в то время как спотовые цены на золото достигали новых максимумов.
«Ежемесячные данные, основанные на отчётах МВФ, не дают полной картины деятельности центральных банков, так что я не удивлюсь, если итоговые данные Всемирного совета по золоту (WGC) укажут на заметную активность центральных банков во 2-м квартале», - добавил Стауново из UBS. Центральный банк Китая (PBOC) по состоянию на июнь уже второй месяц подряд воздерживался от покупок золота, но отчёт из Индии показал, что центральный банк страны (RBI), вероятно, увеличил свои запасы жёлтого металла максимальными темпами почти за два года. «Не стоит исключать некоторого отката цен на золото после данных PBOC, - сказал Кристофер Вонг, валютный стратег Oversea-Chinese Banking Corp. - Но это не редкость, когда Китай временно прекращает закупки, учитывая, что цены на золото довольно резко выросли».
Как сообщалось, за весь 2023 год PBOC приобрёл 225 тонн золота для резервов. До ноября 2022 года банк 37 месяцев подряд не закупал золото в резервы после десяти месяцев покупок. Банк возобновлял официальные покупки металла для резервов в декабре 2018 года после более чем двухлетнего перерыва. Согласно данным, опубликованным в воскресенье, объём золота, хранящийся в PBOC, не изменился и составил 72,8 млн тройских унций (2264 тонны) на конец прошлого месяца. Центральный банк решил не пополнять резервы в мае, завершив 18-месячную серию покупок. По словам Кришана Гопаула, аналитика WGC, Резервный банк Индии добавил более девяти тонн в июне, согласно расчётам на основе еженедельных данных. Это самый большой показатель с июля 2022 года, а резервы Индии в этом году увеличились на 37 тонн до 841 тонны, сообщил он.
Высокие цены снижают потребление физического золота в Китае. В июне Шанхайская биржа золота (SGE) зафиксировала изъятие золота в размере 86 тонн, что является ещё одним слабым месяцем после 82 тонн в мае. Эти данные на 27% ниже среднего показателя SGE за пять лет (118 тонн) и на 31% ниже, чем в прошлом году. Вывод средств на SGE соответствует оптовому спросу на золото в Китае. Снижение вывода средств с биржи может указывать на то, что сильное потребление физического золота в Китае в начале года было движущей силой ралли золота, а в сочетании с недавним отсутствием покупок со стороны PBOC может объяснить, почему цена на золото стабилизировалась на уровне выше $ 2300 за унцию.
Аналитики CPM Group в своём обзоре в пятницу сообщили, что их рекомендация по золоту - покупать, а первоначальная цель - $ 2410. «Цены на золото могут вырасти в ближайшие пару недель, прежде чем потенциально отступить», - написали они. «Цены получают поддержку со стороны политической обстановки в США, Европе, на Ближнем Востоке и во многих других частях мира. Похоже, растёт обеспокоенность по поводу способности президента Байдена быть переизбранным и, в случае переизбрания, управлять обязанностями президента. Эта растущая неопределённость благоприятствует ценам на золото. Поскольку Демократическая партия пытается найти нового кандидата, это усилит неопределённость и беспокойство среди инвесторов, что, вероятно, отразится на покупках золота».
«Экономически мир продолжает жить хорошо, но замедление темпов экономического роста во многих странах и регионах создает основу для беспокойства относительно экономических тенденций в ближайшем будущем», - добавили они. «Кроме того, на финансовых рынках растут ожидания того, что процентные ставки могут снизиться в ближайшие месяцы. Инфляция замедлилась, а безработица выросла лишь незначительно». Аналитики отметили, что цены на золото колеблются в диапазоне от $ 2285,20 до $ 2448,80 с начала апреля, что создало более прочные уровни поддержки и сопротивления.
«Продолжительность времени, в течение которого золото торгуется в этом диапазоне, возможно, затрудняет выход цен за его пределы», - заявили они. «Техническая торговля предполагает продолжение торговли в этом диапазоне до тех пор, пока не появится катализатор, который выведет цены за пределы этого диапазона». «Цены сейчас в восходящем тренде, и, вероятно, протестируют уровни сопротивления, прежде чем затем снизятся», - заключили они. «Сезонная слабость, которая обычно охватывает рынки в это время года, похоже, пока что приостановлена».
Чрезмерные государственные расходы в США и геополитическая неопределённость подкрепляют призывы некоторых инвесторов-тяжеловесов покупать золото в качестве хеджирования от рисков суверенного долга. Schroder Investment Management и UBS Global Wealth Management готовятся к непростой второй половине года, и золото стало предпочтительным инструментом торговли для преодоления волатильности, сообщает Bloomberg. Citigroup ожидает, что растущий инвестиционный спрос поглотит почти всё предложение золота в течение следующих 12-18 месяцев, говорится в отчёте банка. Это подкрепляет базовый сценарий банка по цене на золото в пределах $ 2700 - $ 3000 за унцию в течение следующего года.
Исходя из исторических тенденций и регулярных сезонных показателей, драгоценные металлы могут быть значительно недооценены во второй половине текущего 2024 года, считают аналитики по драгметаллам из компании MKS PAMP. По их словам, в среднем показатели второго полугодия для золота, серебра, платины, палладия и меди являются более «бычьими», чем показатели первого полугодия. Средние показатели по металлам за второе полугодие в 6 раз превышают средние показатели по металлам за первое полугодие (данные в значительной степени были подкреплены историческим опережением роста цены на #палладий во втором полугодии с 2010 года).
Основываясь на исторических сезонных тенденциях, MKS PAMP считает, что цены на золото и #серебро продемонстрируют достойный рост. «С 2010 года их совокупный прирост за 2-е полугодие составил +1,4% и +2,2% соответственно, - пишут они, - а палладий должен взлететь (совокупный прирост за 2014 год составил +10,4%). Ну а #платина должна понести незначительные потери (кумулятивные месячные потери во 2-м полугодии составили -0,7%)».
Лучшим драгоценным металлом на прошлой неделе стало серебро, прибавившее 6,60%. Четвёртый год рыночного дефицита серебра может открыть новые возможности, отмечают многие аналитики. Сейчас в динамике роста серебро лидирует, его цена в первом полугодии выросла почти на 22,5%. «Золото бедняков» доказывает свою ценность, чему способствует глобальный дефицит предложения и растущий спрос. Еще в январе Институт серебра (The Silver Institute) прогнозировал, что мировой спрос на серебро достигнет почти рекордных 1,2 млрд унций в 2024 году, что на 1% больше, чем в прошлом году. Этот рост в первую очередь обусловлен промышленным применением, особенно в бурно развивающемся секторе солнечной энергетики. Мы наблюдаем четвёртый год подряд структурный дефицит на рынке серебра. Ожидается, что дефицит увеличится на 17% и достигнет 215,3 млн унций.
Растущая экономика искусственного интеллекта (ИИ) также может вызвать новый всплеск промышленного спроса на серебро. Быстрый рост генеративного ИИ потребует значительной модернизации существующей инфраструктуры и оборудования для поддержки его более широкого применения в экономике. Ожидается, что спрос на передовые полупроводники, центры обработки данных и бытовую электронику испытает преобразующий рост спроса. Более того, расширение вычислительных систем на базе ИИ и энергоёмких центров обработки данных потребует огромного потребления электроэнергии. МЭА прогнозирует, что спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных превысит 1000 ТВтч в 2026 году, что примерно равно спросу на электроэнергию в Японии и почти вдвое превысит энергопотребление центров обработки данных в 2022 году.
The Silver Institute подсчитал, что мировой спрос на электрическое и электронное оборудование (за исключением солнечных фотоэлектрических систем) достиг 251,6 млн унций в 2023 году, что составляет 21% от общего спроса, и, по прогнозам, вырастет до 253 млн унций в 2024 году. Широко используемый во всех видах электроники, промышленный спрос на серебро может ещё больше стимулироваться бумом ИИ в среднесрочной перспективе. В пятницу фьючерсы на серебро закрылись на уровне $ 31,52 за унцию, близко к июньскому максимуму. Оно вышло из канала нисходящего тренда, что может сигнализировать о возобновлении ралли. Хотя в понедельник серебро несколько снизилось до $ 31,1 за унцию.
Тарифные барьеры на китайские электролизёры могут косвенно способствовать спросу на металлы платиновой группы (#PGM). Европейские производители направили письмо в Европейскую комиссию с требованием ужесточить требования к субсидиям на импорт китайского оборудования для производства водорода. В недавно завершившемся первом раунде торгов Европейского водородного банка (схеме субсидирования для увеличения производства экологически чистого водорода в Европе) треть выигранных проектов опирается на китайское оборудование для производства водорода. Комиссия планирует начать второй раунд торгов к концу 2024 года, и официальные лица уже заявили о своём обязательстве защитить отечественных производителей, что может способствовать электролизёрам с протонообменной мембраной (PEM) на основе PGM.
Китайские производители преимущественно используют технологию щелочного электролиза, в которой используется ограниченное количество таких металлов как #платина и #иридий. Напротив, европейские производители водородного оборудования имеют более смешанный портфель технологий. По прогнозам МЭА, в 2030 году 37% европейских производственных мощностей будут составлять щелочные электролизёры, а 52% - электролизёры PEM. Торговые барьеры, установленные Западом, могут стимулировать спрос на электролизёры PEM и, следовательно, на металлы PGM. Спрос на платину для электролизёров в настоящее время относительно невелик, но если водородная экономика начнёт развиваться, спрос может значительно вырасти.
Риск заключается в том, что щелочной электролиз отнимет у PEM большую долю рынка в Европе. Щелочные системы, как правило, дешевле с точки зрения как капитальных, так и эксплуатационных расходов, но технология PEM больше подходит для использования возобновляемых источников энергии и, следовательно, более подходит для производства экологически чистого водорода. Фьючерсная цена на платину на NYMEX снова выросла на прошлой неделе и преодолела сопротивление на предыдущем максимуме в $ 1030 за унцию. К концу торгов пятницы цена выросла до $ 1048 за унцию. Однако в понедельник вновь снизилась до $ 1014 за унцию.
SFA (Oxford) ожидает, что спрос на автомобили в Японии в этом году снизится. В Японии, третьем по величине внутристрановом рынке спроса на палладий в автомобилестроении, в июне 2024 года продажи легковых автомобилей (LDV) упали на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это знаменует собой шестой месяц подряд отрицательного роста и снижает прогноз спроса на палладий в стране в 2024 году. Продажи сдерживаются приостановкой поставок некоторых моделей Toyota и Mazda, а также сокращением производства на Toyota и Daihatsu в начале года. Частичная приостановка поставок Toyota всё ещё действует во втором полугодии 2024 года, хотя у Mazda она была отменена. Это затронет только некоторые модели, поэтому влияние на продажи будет относительно незначительным. Продажи упали до 374 тыс. единиц в июне по сравнению с 393 тыс. единиц за тот же месяц прошлого года.
Однако по сравнению с 2019 годом (до пандемии и нарушения цепочки поставок) неравенство больше. По сравнению с июнем 2019 года продажи LDV упали на 17%. Несмотря на то, что этот дополнительный сбой привёл к снижению продаж, продажи японских LDV начали восстанавливаться. В 2023 году среднемесячные продажи выросли на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и росли последовательно в течение 16 месяцев подряд. Теперь, если судить по среднемесячным показателям за текущий год, продажи новых автомобилей имеют тенденцию к снижению примерно на 10% в годовом исчислении.
В результате прогнозируется, что спрос на палладий в автомобилестроении в Японии в этом году снизится примерно на 670 тыс. унций (около 8% ниже, чем в прошлом году). Это опережает снижение мирового спроса на автомобильный палладий, который, согласно прогнозам, упадёт примерно на 2% в годовом исчислении до 7,9 млн унций. Ралли палладия продолжилось на фоне трудных рыночных условий, фьючерсы достигали $ 1060 за унцию на прошлой неделе. Цена палладия торговалась выше третью неделю подряд и около 200-дневной скользящей средней. Следующий уровень сопротивления находится на отметке $ 1110 за унцию, где был остановлен рост в марте и апреле. Сейчас фьючерсы на палладий на NYMEX упали до $ 1015 за унцию.
Улучшение инфляции в ближайшие месяцы может помочь ускорить снижение ставок и улучшить перспективы золота. Золото «поддерживается дальнейшими признаками замедления экономики США, тем самым повышая вероятность того, что Федеральная резервная система повернет к более чем одному снижению ставок в этом году», отметил Оле Хансен, глава сырьевого отдела стратегии Saxo Bank. Длинные позиции на COMEX выросли по сравнению с предыдущим месяцем, что усилило позитивные настроения на рынке золота. Чистые позиции на COMEX в июне превысили 4-летний максимум.
Однако в понедельник цены на золото снизились. Инвесторы фиксировали прибыль после того, как слабые данные по рынку труда США обеспечили рост цен до максимума более чем за месяц ввиду прогнозов начала снижения процентных ставок ФРС в сентябре. Золото на рынке спот подешевело до $ 2362 за унцию после роста в пятницу до самого высокого уровня с 22 мая. Фьючерсы на золото на COMEX снизились в цене до $ 2369 за унцию. Рынки сейчас учитывают в ценах 72%-ную вероятность снижения ставок в сентябре и ещё одно снижение в декабре. Снижение ставок в сентябре оценивается с 78%-й вероятностью, согласно инструменту Fedwatch Tool от CME.
Индекс S&P 500 начал вторую половину 2024 года с лучших недельных показателей с конца апреля в пятницу. Рост был обусловлен данными по рынку труда, которые поддержали аргументы в пользу снижения процентных ставок ФРС, некоторыми «голубиными» комментариями председателя ФРС Джерома Пауэлла и протоколом последнего заседания FOMC. Примечательно, что индекс S&P 500 сейчас находится в пределах досягаемости уровня 5600 и близок к достижению цели на конец года нескольких брокерских компаний, которые изо всех сил пытались не отставать от неумолимого бычьего роста.
За неделю индекс S&P 500 прибавил 1,95%, индекс Nasdaq Composite прибавил 3,5%, а Dow Jones вырос на 0,66%. Индекс малой капитализации Russell 2000 упал на 1,02%. Hang Seng Composite вырос на 6,16%, тайваньский TAIEX вырос на 2,28%, а KOSPI поднялся на 2,30%. Доходность 10-летних казначейских облигаций US10Y упала на 12 б.п. до 4,277%. Индекс доллара DXY снизился до 104,87. В понедельник основные индексы США почти не изменились: S&P 500 прибавил 0,1%, Nasdaq Composite прибавил 0,23%, а Dow Jones потерял 0,08%. Доходность трежерис US10Y осталась на прежнем уровне, а DXY чуть подрос до 105.
Производственный PMI Китая оказался ниже 50, что указывает на сокращение, а не на рост экономики. Официальный индекс, опубликованный на выходных, составил 49,5. Напротив, производственный PMI Китая Caixin, который фокусируется на небольших частных компаниях, оказался выше отметки 50 на уровне 51,8. Производственный PMI Китая отслеживает производство среди крупных государственных конгломератов. Инфляция в еврозоне замедлилась, как и ожидалось, с 2,6% до 2,5%. Однако базовая инфляция, которая исключает такие волатильнве статьи, как продукты питания и энергоносители, осталась неизменной на уровне 2,9%, превзойдя ожидания в 2,8%.
На этой неделе Уолл-стрит будет занята долгожданным отчётом по индексу потребительских цен (CPI) за июнь и началом сезона отчётности. В экономическом календаре будут доминировать выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла перед Конгрессом (во вторник Пауэлл выступит с показаниями перед Банковским комитетом Сената, а в среду - перед Комитетом Палаты представителей по финансовым услугам) и комментарии других представителей руководства ФРС. Рынки также будут уделять пристальное внимание индексу потребительских цен США за июнь, а также еженедельным заявкам на пособие по безработице в четверг, за которыми в пятницу последует публикация индекса потребительских цен США за июнь, за которым последует предварительное исследование потребительских настроений Мичиганского университета.
Прогнозируется, что индекс потребительских цен покажет рост инфляции на 0,1% в месячном исчислении, в то время как годовой уровень базовой инфляции, как ожидается, останется неизменным на уровне 3,4%. Низкое значение инфляции и сигналы о склонности к более мягкой политике со стороны Пауэлла могут стать катализатором роста цен на золото до новых максимумов, отмечает Мэтт Симпсон, старший аналитик City Index.
«Не стоит забывать, что в прошлую пятницу было существенное ралли цен на золото, поэтому некоторая фиксация прибыли и укрепление доллара после выборов во Франции сегодня оказывают давление, - заметил аналитик UBS Джованни Стауново. - Снижение процентных ставок в США, скорее всего, поддержит дополнительный приток средств в торгуемые биржевые фонды золота (#ETF), благодаря чему, скорее всего, этот драгметалл к концу года достигнет $ 2600 за унцию». Глобальные потоки в золотые ETF в мае стали положительными после годового спада, при этом лидерами мирового притока средств стали Европа и Азия, тогда как Северная Америка показала отток. Инвестиции в золотые ETF снижались большую часть 2024 года, в то время как спотовые цены на золото достигали новых максимумов.
«Ежемесячные данные, основанные на отчётах МВФ, не дают полной картины деятельности центральных банков, так что я не удивлюсь, если итоговые данные Всемирного совета по золоту (WGC) укажут на заметную активность центральных банков во 2-м квартале», - добавил Стауново из UBS. Центральный банк Китая (PBOC) по состоянию на июнь уже второй месяц подряд воздерживался от покупок золота, но отчёт из Индии показал, что центральный банк страны (RBI), вероятно, увеличил свои запасы жёлтого металла максимальными темпами почти за два года. «Не стоит исключать некоторого отката цен на золото после данных PBOC, - сказал Кристофер Вонг, валютный стратег Oversea-Chinese Banking Corp. - Но это не редкость, когда Китай временно прекращает закупки, учитывая, что цены на золото довольно резко выросли».
Как сообщалось, за весь 2023 год PBOC приобрёл 225 тонн золота для резервов. До ноября 2022 года банк 37 месяцев подряд не закупал золото в резервы после десяти месяцев покупок. Банк возобновлял официальные покупки металла для резервов в декабре 2018 года после более чем двухлетнего перерыва. Согласно данным, опубликованным в воскресенье, объём золота, хранящийся в PBOC, не изменился и составил 72,8 млн тройских унций (2264 тонны) на конец прошлого месяца. Центральный банк решил не пополнять резервы в мае, завершив 18-месячную серию покупок. По словам Кришана Гопаула, аналитика WGC, Резервный банк Индии добавил более девяти тонн в июне, согласно расчётам на основе еженедельных данных. Это самый большой показатель с июля 2022 года, а резервы Индии в этом году увеличились на 37 тонн до 841 тонны, сообщил он.
Высокие цены снижают потребление физического золота в Китае. В июне Шанхайская биржа золота (SGE) зафиксировала изъятие золота в размере 86 тонн, что является ещё одним слабым месяцем после 82 тонн в мае. Эти данные на 27% ниже среднего показателя SGE за пять лет (118 тонн) и на 31% ниже, чем в прошлом году. Вывод средств на SGE соответствует оптовому спросу на золото в Китае. Снижение вывода средств с биржи может указывать на то, что сильное потребление физического золота в Китае в начале года было движущей силой ралли золота, а в сочетании с недавним отсутствием покупок со стороны PBOC может объяснить, почему цена на золото стабилизировалась на уровне выше $ 2300 за унцию.
Аналитики CPM Group в своём обзоре в пятницу сообщили, что их рекомендация по золоту - покупать, а первоначальная цель - $ 2410. «Цены на золото могут вырасти в ближайшие пару недель, прежде чем потенциально отступить», - написали они. «Цены получают поддержку со стороны политической обстановки в США, Европе, на Ближнем Востоке и во многих других частях мира. Похоже, растёт обеспокоенность по поводу способности президента Байдена быть переизбранным и, в случае переизбрания, управлять обязанностями президента. Эта растущая неопределённость благоприятствует ценам на золото. Поскольку Демократическая партия пытается найти нового кандидата, это усилит неопределённость и беспокойство среди инвесторов, что, вероятно, отразится на покупках золота».
«Экономически мир продолжает жить хорошо, но замедление темпов экономического роста во многих странах и регионах создает основу для беспокойства относительно экономических тенденций в ближайшем будущем», - добавили они. «Кроме того, на финансовых рынках растут ожидания того, что процентные ставки могут снизиться в ближайшие месяцы. Инфляция замедлилась, а безработица выросла лишь незначительно». Аналитики отметили, что цены на золото колеблются в диапазоне от $ 2285,20 до $ 2448,80 с начала апреля, что создало более прочные уровни поддержки и сопротивления.
«Продолжительность времени, в течение которого золото торгуется в этом диапазоне, возможно, затрудняет выход цен за его пределы», - заявили они. «Техническая торговля предполагает продолжение торговли в этом диапазоне до тех пор, пока не появится катализатор, который выведет цены за пределы этого диапазона». «Цены сейчас в восходящем тренде, и, вероятно, протестируют уровни сопротивления, прежде чем затем снизятся», - заключили они. «Сезонная слабость, которая обычно охватывает рынки в это время года, похоже, пока что приостановлена».
Чрезмерные государственные расходы в США и геополитическая неопределённость подкрепляют призывы некоторых инвесторов-тяжеловесов покупать золото в качестве хеджирования от рисков суверенного долга. Schroder Investment Management и UBS Global Wealth Management готовятся к непростой второй половине года, и золото стало предпочтительным инструментом торговли для преодоления волатильности, сообщает Bloomberg. Citigroup ожидает, что растущий инвестиционный спрос поглотит почти всё предложение золота в течение следующих 12-18 месяцев, говорится в отчёте банка. Это подкрепляет базовый сценарий банка по цене на золото в пределах $ 2700 - $ 3000 за унцию в течение следующего года.
Исходя из исторических тенденций и регулярных сезонных показателей, драгоценные металлы могут быть значительно недооценены во второй половине текущего 2024 года, считают аналитики по драгметаллам из компании MKS PAMP. По их словам, в среднем показатели второго полугодия для золота, серебра, платины, палладия и меди являются более «бычьими», чем показатели первого полугодия. Средние показатели по металлам за второе полугодие в 6 раз превышают средние показатели по металлам за первое полугодие (данные в значительной степени были подкреплены историческим опережением роста цены на #палладий во втором полугодии с 2010 года).
Основываясь на исторических сезонных тенденциях, MKS PAMP считает, что цены на золото и #серебро продемонстрируют достойный рост. «С 2010 года их совокупный прирост за 2-е полугодие составил +1,4% и +2,2% соответственно, - пишут они, - а палладий должен взлететь (совокупный прирост за 2014 год составил +10,4%). Ну а #платина должна понести незначительные потери (кумулятивные месячные потери во 2-м полугодии составили -0,7%)».
Лучшим драгоценным металлом на прошлой неделе стало серебро, прибавившее 6,60%. Четвёртый год рыночного дефицита серебра может открыть новые возможности, отмечают многие аналитики. Сейчас в динамике роста серебро лидирует, его цена в первом полугодии выросла почти на 22,5%. «Золото бедняков» доказывает свою ценность, чему способствует глобальный дефицит предложения и растущий спрос. Еще в январе Институт серебра (The Silver Institute) прогнозировал, что мировой спрос на серебро достигнет почти рекордных 1,2 млрд унций в 2024 году, что на 1% больше, чем в прошлом году. Этот рост в первую очередь обусловлен промышленным применением, особенно в бурно развивающемся секторе солнечной энергетики. Мы наблюдаем четвёртый год подряд структурный дефицит на рынке серебра. Ожидается, что дефицит увеличится на 17% и достигнет 215,3 млн унций.
Растущая экономика искусственного интеллекта (ИИ) также может вызвать новый всплеск промышленного спроса на серебро. Быстрый рост генеративного ИИ потребует значительной модернизации существующей инфраструктуры и оборудования для поддержки его более широкого применения в экономике. Ожидается, что спрос на передовые полупроводники, центры обработки данных и бытовую электронику испытает преобразующий рост спроса. Более того, расширение вычислительных систем на базе ИИ и энергоёмких центров обработки данных потребует огромного потребления электроэнергии. МЭА прогнозирует, что спрос на электроэнергию со стороны центров обработки данных превысит 1000 ТВтч в 2026 году, что примерно равно спросу на электроэнергию в Японии и почти вдвое превысит энергопотребление центров обработки данных в 2022 году.
The Silver Institute подсчитал, что мировой спрос на электрическое и электронное оборудование (за исключением солнечных фотоэлектрических систем) достиг 251,6 млн унций в 2023 году, что составляет 21% от общего спроса, и, по прогнозам, вырастет до 253 млн унций в 2024 году. Широко используемый во всех видах электроники, промышленный спрос на серебро может ещё больше стимулироваться бумом ИИ в среднесрочной перспективе. В пятницу фьючерсы на серебро закрылись на уровне $ 31,52 за унцию, близко к июньскому максимуму. Оно вышло из канала нисходящего тренда, что может сигнализировать о возобновлении ралли. Хотя в понедельник серебро несколько снизилось до $ 31,1 за унцию.
Тарифные барьеры на китайские электролизёры могут косвенно способствовать спросу на металлы платиновой группы (#PGM). Европейские производители направили письмо в Европейскую комиссию с требованием ужесточить требования к субсидиям на импорт китайского оборудования для производства водорода. В недавно завершившемся первом раунде торгов Европейского водородного банка (схеме субсидирования для увеличения производства экологически чистого водорода в Европе) треть выигранных проектов опирается на китайское оборудование для производства водорода. Комиссия планирует начать второй раунд торгов к концу 2024 года, и официальные лица уже заявили о своём обязательстве защитить отечественных производителей, что может способствовать электролизёрам с протонообменной мембраной (PEM) на основе PGM.
Китайские производители преимущественно используют технологию щелочного электролиза, в которой используется ограниченное количество таких металлов как #платина и #иридий. Напротив, европейские производители водородного оборудования имеют более смешанный портфель технологий. По прогнозам МЭА, в 2030 году 37% европейских производственных мощностей будут составлять щелочные электролизёры, а 52% - электролизёры PEM. Торговые барьеры, установленные Западом, могут стимулировать спрос на электролизёры PEM и, следовательно, на металлы PGM. Спрос на платину для электролизёров в настоящее время относительно невелик, но если водородная экономика начнёт развиваться, спрос может значительно вырасти.
Риск заключается в том, что щелочной электролиз отнимет у PEM большую долю рынка в Европе. Щелочные системы, как правило, дешевле с точки зрения как капитальных, так и эксплуатационных расходов, но технология PEM больше подходит для использования возобновляемых источников энергии и, следовательно, более подходит для производства экологически чистого водорода. Фьючерсная цена на платину на NYMEX снова выросла на прошлой неделе и преодолела сопротивление на предыдущем максимуме в $ 1030 за унцию. К концу торгов пятницы цена выросла до $ 1048 за унцию. Однако в понедельник вновь снизилась до $ 1014 за унцию.
SFA (Oxford) ожидает, что спрос на автомобили в Японии в этом году снизится. В Японии, третьем по величине внутристрановом рынке спроса на палладий в автомобилестроении, в июне 2024 года продажи легковых автомобилей (LDV) упали на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Это знаменует собой шестой месяц подряд отрицательного роста и снижает прогноз спроса на палладий в стране в 2024 году. Продажи сдерживаются приостановкой поставок некоторых моделей Toyota и Mazda, а также сокращением производства на Toyota и Daihatsu в начале года. Частичная приостановка поставок Toyota всё ещё действует во втором полугодии 2024 года, хотя у Mazda она была отменена. Это затронет только некоторые модели, поэтому влияние на продажи будет относительно незначительным. Продажи упали до 374 тыс. единиц в июне по сравнению с 393 тыс. единиц за тот же месяц прошлого года.
Однако по сравнению с 2019 годом (до пандемии и нарушения цепочки поставок) неравенство больше. По сравнению с июнем 2019 года продажи LDV упали на 17%. Несмотря на то, что этот дополнительный сбой привёл к снижению продаж, продажи японских LDV начали восстанавливаться. В 2023 году среднемесячные продажи выросли на 14% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и росли последовательно в течение 16 месяцев подряд. Теперь, если судить по среднемесячным показателям за текущий год, продажи новых автомобилей имеют тенденцию к снижению примерно на 10% в годовом исчислении.
В результате прогнозируется, что спрос на палладий в автомобилестроении в Японии в этом году снизится примерно на 670 тыс. унций (около 8% ниже, чем в прошлом году). Это опережает снижение мирового спроса на автомобильный палладий, который, согласно прогнозам, упадёт примерно на 2% в годовом исчислении до 7,9 млн унций. Ралли палладия продолжилось на фоне трудных рыночных условий, фьючерсы достигали $ 1060 за унцию на прошлой неделе. Цена палладия торговалась выше третью неделю подряд и около 200-дневной скользящей средней. Следующий уровень сопротивления находится на отметке $ 1110 за унцию, где был остановлен рост в марте и апреле. Сейчас фьючерсы на палладий на NYMEX упали до $ 1015 за унцию.