Золото, серебро, палладий, платина. Рынки, цены и прогнозы
Мир вступил во вторую половину 2020 года с большой неопределённостью, обусловленной прежде всего экономическими последствиями воздействия Covid-19, а также выборами в США и Brexit в конце года. То, как вирус будет продолжать влиять на нашу жизнь, является в настоящее время всеобъемлющей проблемой и глобальной неопределённостью. Зарождающееся улучшение, которое наблюдалось на рынке труда США в течение мая и июня, сейчас приостановилось.
Министерство труда сообщило, что за последнюю неделю 1,3 млн американцев впервые подали заявки на пособие по безработице. Хотя эта цифра на 10 тыс. ниже, чем на предыдущей неделе, это выше, чем предварительные оценки в 1,25 млн. Потребительские настроения в США в июле стали пессимистичными: индекс настроений Мичиганского университета упал на 4,9 пункта. В июне индекс вырос на 5,8 пункта. «Это снижение является потенциально тревожным признаком для экономики и подчёркивает, что доверие и расходы потребителей будут тесно связаны с тем, будет ли быстро распространяющийся коронавирус взят под контроль», - говорит Скотт Ланман из Bloomberg.
Можно ожидать, что монетарные власти и правительства во всём мире с целью предотвратить ухудшение экономических условий будут продолжать закачивать деньги в систему в качестве единственной защиты от экономических последствий нынешнего кризиса. Хотя наводнение рынка ликвидностью поможет смягчить негативное экономическое воздействие вируса и ответных мер правительств на него, такая денежная подушка не решает проблему. Covid-19 - это проблема со здоровьем, и реальное решение этой проблемы будет только в форме вакцины, до появления которой осталось как минимум несколько месяцев.
Воздействие длительного периода удержания высокого уровня безработицы, низкой инфляции и риски предстоящих выборов в США должны нивелироваться движением денежных и фискальных показателей. Всё это особенно позитивно для цен на #золото, но также оказывает поддержку ценам на #серебро, платину и #палладий. На этой неделе цена на золото прочно закрепилась выше $ 1800 за унцию и на момент написания этой статьи пытается двигаться к $ 1850. Фьючерсы на серебро преодолели $ 22,5 за унцию и пытаются штурмовать уровень $ 23, спотовые цены сейчас около $ 22,5. Фьючерсы на палладий преодолели уровень $ 2200, спотовые цены пока его штурмуют. А #платина во фьючерсах преодолела уровень $ 900, спотовые цены пока его штурмуют.
Золото
У #ETFs, обеспеченных золотом, прошлая неделя была 18-й неделей подряд чистого притока металла в хранилища. Однако инвесторы на рынке фьючерсов на золото по данным COT от CFTC на вторник 14 июля сократили свои позиции.
Спекулятивное сообщество немного сократило нетто лонги в золоте на COMEX на неделе до 14 июля. Это было первое недельное снижение за 5 недель. Лонги и шорты сократили свою экспозицию на 21 тонну и 6 тонн соответственно. На уровне 816 тонн объёмы нетто лонгов довольно высоки, поскольку они составляют 45% от открытого интереса, что близко к историческому максимуму в 53% от открытого интереса.
Инвесторы в ETFs добавили 8 тонн золота в свои активы за неделю до 17 июля. Замедление притока золота в биржевые фонды на прошлой неделе не стало неожиданностью после значительного увеличения инвестиционного спроса с апреля. Запасы жёлтого металла в ETFs увеличились на 736 тонн или на 31% в текущем году.
Многие аналитики говорят, что в перспективе цена на золото будет зависеть от успеха борьбы с последствиями Covid-19 и состояния мировой экономики. «Золото связано с судьбой мировой экономики и нашей способностью успешно бороться с этим вирусом», - считает Иоганн Вибе, ведущий аналитик металлов Refinitiv. «Если пандемия вируса стихнет, экономика снова откроется, и всё вернётся на круги своя, как и цена на золото. Если в США и, возможно, в других странах вновь появятся новые случаи заражения, что повлечёт новые ограничения в экономике и мобильности, это будет работать на золото», - отметил он.
Во время недавнего вебинара Metals Focus аналитики прогнозировали сокращение глобальных поставок золота на 1% в 2020 году, а добыча в горнодобывающем секторе, как ожидается, сократится на 5%. «В этом году возросла неопределённость в прогнозе по сравнению с предыдущими годами, потому что ситуация всё ещё развивается», - сказал Адам Уэбб , директор по снабжению шахт WGC. «Воздействие для большинства стран ощущалось во втором квартале, и, очевидно, шахтёры ещё не сообщили об этой информации, и необходимо также рассмотреть возможность будущих вспышек», - отметил он.
Также годовое сокращение добычи металла будет усугубляться 9-процентным ростом физических инвестиций в золото , что может подтолкнуть цены ещё выше. Но устойчивый инвестиционный спрос может быть компенсирован значительным сокращением покупок ювелирных изделий, считает Иоганн Вибе. «Что касается спроса, то ювелирные изделия пострадали особенно сильно», - сказал он, отметив, что некоторые оптовики продавали очень мало в течение первого полугодия. По его мнению, снижение глобального спроса на золотые украшения на 50% и более не будет чем-то удивительным.
«С другой стороны, инвестиции были значительными, по крайней мере, в США и Европе, что привело к резкому увеличению премий и нехватке слитков и монет», - добавил аналитик. «В Азии из-за того, что цена на золото, выраженная в других валютах, демонстрирует новые максимумы по всем направлениям, продажи золота инвесторам сократились, а возврат лома увеличился».
CPM Group имеет в целом позитивный прогноз по драгоценным металлам в среднесрочной перспективе и ожидает, что золото покажет наилучшие результаты даже в краткосрочной перспективе. В свежем докладе «A new decade for Precious Metals Investing» (Новое десятилетие для инвестирования в драгоценные металлы) аналитики CPM говорят:
Золото, похоже, получит выгоду по нескольким причинам. Одна из главных - роль золота в качестве финансового актива в сравнении с тем, как рынки воспринимают другие драгоценные металлы. Учитывая огромное количество ликвидности, введённое в финансовую систему как монетарными властями, так и правительствами, и очень высокую вероятность усиления стимулов в ближайшем будущем, инвесторы, вероятно, будут покупать больше золота в свои портфели в качестве диверсификатора, с целью хеджирования валют, инфляции и для общей защиты.
Ожидается, что низкие номинальные ставки будут держать реальные ставки в большинстве регионов мира вблизи нуля или на отрицательной территории в течение длительного периода времени. Исторически золото показывало хорошие результаты в таких условиях реальных процентных ставок.
В краткосрочной перспективе существует повышенный риск дефляции, что увеличивает вероятность применения более значительных денежных стимулов в попытке повысить уровень инфляции. В среднесрочной и долгосрочной перспективе следует ожидать, что, по крайней мере, инфляция незначительно возрастёт по мере восстановления экономики. Однако вряд ли инфляция будет расти резко. Вместо этого следует ожидать, что рост останется довольно вялым, как это было до пандемии. В США и в мире существует много дефляционного и дезинфляционного давления, которое не исчезнет в ближайшее время, а скорее усилится со временем. Нынешняя рецессия усугубляет это дефляционное давление таким образом, что следует ожидать, что экономическая дефляция, а не инфляция, станет основным риском для ценообразования.
Между тем, поскольку экономическая активность, как ожидается, будет возвращаться к допандемическому уровню медленными темпами, а инфляция, как ожидается, останется на низком уровне, ожидается, что номинальные процентные ставки останутся на нынешних пониженных уровнях в обозримом будущем, что должно держать реальные ставки на отрицательной территории длительный период времени и поможет увеличить перспективы золота как инвестиционного актива. Золото не является единственным бенефициаром повышенной ликвидности. Огромное количество стимулов, которые были и, вероятно, будут продолжать поступать в финансовую систему, помогают активам по всем направлениям.
Хотя ожидается, что эта ликвидность приведёт к росту цен на золото, она также будет поддерживать другие драгоценные металлы. Цены на более промышленные драгоценные металлы вряд ли резко вырастут и столкнутся с препятствиями из-за снижения промышленного спроса, что является следствием ослабления экономических условий. Этим встречным ветрам будет в некоторой степени противодействовать дополнительные монетарные и фискальные стимулы, которые должны предотвратить любое резкое снижение цен на металлы, обеспечивая им поддержку в их недавних диапазонах.
Рынки акций также показали резкое восстановление от своих минимумов в начале этого года, в значительной степени в ответ на массивные стимулы. Инвесторы, жаждущие доходности, переместили огромные суммы денег (а на сберегательных счетах ещё больше сидят, ожидая развёртывания) и инвестировали их в фондовые рынки, что привело к повышению стоимости акций, не синхронизированной со слабыми фундаментальными факторами экономики. Несмотря на то, что инвесторы вряд ли захотят легко выйти из активов на фондовом рынке, они, по-видимому, захеджируют по крайней мере часть своего риска в акциях с помощью золота, которое широко используется в качестве диверсификатора портфеля.
Прогнозируется рост цен на золото до конца года. Во второй половине 2020 года цены могут пройти повторное тестирование или, по крайней мере, приблизиться к предыдущему рекордному максимуму в $ 1920 за унцию, достигнутому в 2011 году. Однако движение к этим максимумам будет чревато волатильностью. Если посмотреть на историческое изменение цены, когда цены превышали $ 1800, сопротивление было слабым в районе $ 1825, и цены быстро двигались к рекордно высоким уровням. Учитывая объёмы торговли, осуществляемой с использованием роботов, которые в значительной степени зависят от технических факторов и исторических ценовых моделей, как только цены преодолевают определённые уровни сопротивления по предопределённым критериям, рост цен на золото может быть быстрым.
Кроме того, существуют фундаментальные факторы и позитивные настроения инвесторов для повышения цен на золото. Огромное количество ликвидности, высвобождаемой на рынках для противодействия негативному экономическому воздействию коронавируса, сохраняющаяся озабоченность по поводу вируса и его последствий для мировой экономики, высокая вероятность того, что будет предоставлено больше стимулов для противодействия негативным последствиям пандемии, а также экономические последствия политических событий, таких как выборы в США и Brexit, - всё это факторы, которые, как ожидается, сохранят интерес инвесторов к рынку золота.
Хотя ожидается, что цены на золото вырастут во второй половине 2020 года, нельзя исключать и снижения цен, некоторые из которых могут быть очень сильными. Цены на золото резко выросли в этом году и, как и все активы, уязвимы для отката. Цены на золото имеют первоначальную поддержку на уровне $ 1750, а более сильную - на $ 1725 за унцию.
Крупнейший потребитель золота Китай имеет преимущество перед Индией. Продажи золотых ювелирных изделий в Китае, вероятно, будут намного сильнее, чем в Индии в этом году, благодаря установленной в стране платформе онлайн-продаж. Национальные ограничения в Индии, которые являются одними из самых жёстких в мире, разрушили монолитную модель индийских дилеров золота, и из-за очень небольшого числа торговых точек, предлагающих альтернативные онлайн-услуги, спрос сталкивается со значительными препятствиями.
Онлайн-продажи в Индии составляют всего 1-2% от общего объёма продаж золота по стоимости (источник: World Gold Council). Индия является вторым по величине рынком для золотых ювелирных изделий, на который приходилось 12% общего спроса на золото в прошлом году, что составляет 544,6 тонн. Согласно прогнозам, в 2020 году экономика Индии сократится на 4,5% (по сравнению с 1% в Китае) после длительного периода блокировки и затяжного восстановления экономики, которая уже и так замедлялась (источник: МВФ). В результате потребление золота в Индии, как ожидается, будет значительно ниже в годовом исчислении, в то время как спрос в Китае, как ожидается, будет снижаться не столь резко, поскольку политика правительства Китая по стимулированию потребления и доступ к платформам онлайн-продаж поддерживают покупки.
Серебро
Серебро продолжает опережать золото в динамике роста. Соотношение золота и серебра (GSR) снизилось до 90. Цена на металл подогревает интерес инвесторов в серебро, которые показали приток более 35 млн унций в ETFs, обеспеченные серебром, в июле (+ 3,8%, по сравнению с + 1,7% в золотые ETFs), запасы в них достигли рекордного уровня 959 млн унций на прошлой неделе. Инвесторы в ETFs активно покупали серебро в объёме 325 тонн на неделе до 17 июля. Это была 18-я неделя подряд покупок в ETFs.
Запасы серебра в ETFs подскочили на 7500 тонн или на 35% за год, что представляет собой значительное количество серебра (более половины годового предложения). В прошлом году мировой спрос на серебро увеличился на 0,4% до 991,8 млн унций по всему миру. Во всех категориях спрос упал, кроме двух: чистые физические инвестиции и чистые инвестиции в биржевые фонды. Скажем, в начале 2020 года американский ETF iShares Silver Trust (SLV) держал 362,6 млн унций серебра от имени своих акционеров. Это составляло тогда 49,8% от всего серебра, принадлежавшего всем серебряным ETFs. Запущенный ещё в апреле 2006 года, SLV стал пионером серебряных ETFs и с тех пор поддерживает непреодолимое лидерство на рынке.
По состоянию на середину прошлой недели SLV держал уже огромный объём в размере 516,1 млн унций физического серебра. Это, безусловно, рекордно высокий показатель, затмевающий всё, что когда-либо наблюдалось до этого. Только с середины июня, начала текущего ралли в серебре, запасы в SLV выросли на 9,1% или на 43,2 млн унций. Спекулятивное сообщество значительно увеличило нетто лонги в серебре на COMEX за неделю до 14 июля, согласно CFTC. Это происходит после четырёх недель умеренного роста нетто лонгов.
Сейчас, приближаясь к четырёхлетним максимумам, белый металл также извлекает выгоду из растущей финансовой неопределённости, связанной с Covid-19. Для Криса Марчезе, старшего аналитика GoldSeek, превышение уровня в $ 24 за унцию серебра станет критически важным шагом в переходе серебра к новым максимумам. «У нас идеальный шторм, чтобы отправить золото и серебро выше», - сказал он.
Аналитики CPM Group ожидают, что цены на серебро во второй половине этого года будут расти.
Однако ожидается высокая волатильность. С другой стороны, цены на серебро имеют сильную поддержку на уровне $ 17, а затем $ 16 за унцию. Вероятность того, что экономический рост замедлится во второй половине 2020 года в ответ на возврат к закрытию экономик для сдерживания распространения коронавируса, может оказать давление на цены. Другим фактором, который может повлиять на цены, является огромное количество избыточного предложения серебра на рынке, которое инвесторы по большей части довольно неохотно потребляли, особенно в период между 2012 и 2016 годами. За эти годы совокупное вновь уточнённое годовое предложение превысило спрос на 775 млн унций. Цены на серебро снижались в течение этих лет, что говорит о том, что инвесторы не поглощали этот избыток металла, и его принимали маркетмейкеры.
Хотя в период между 2017 и 2019 годами рынок несколько сбалансировался, он остался в профиците, а цены продолжили снижаться, что говорит о том, что инвесторы проявляли ограниченный интерес к металлу, и если они действительно стали активными покупателями, они делали это скорее в связи с падением цен по сравнению с погоней за повышением цен. Настроение инвесторов в серебро улучшилось в последние месяцы по сравнению с тем, что было в течение большей части прошлого десятилетия. Однако объём металла, который нужно продать, огромен. Чтобы резко повысить цены на серебро, потребуются гораздо больший толчок со стороны инвесторов и желание инвесторов следовать за высокими ценами. Прогнозируемый во второй половине года рост цен на золото может послужить стимулом для инвесторов уделять больше внимания серебру.
Палладий
На прошлой неделе цена на палладий резко выросла и достигла отметки в $ 2000 за унцию. На этой неделе рост продолжился. Продажи автомобилей в Китае, автомобильном рынке номер два в мире, во втором квартале выросли более чем на 10% по сравнению с аналогичным периодом годом ранее. Фактически, июньские продажи в Китае достигли нового рекордного уровня в 2,3 млн проданных автомобилей. Аналитики CPM Group ожидают, что цены на палладий будут стагнировать на повышенных уровнях во второй половине этого года.
Можно ожидать, что цены будут тестировать уровень $ 2000 за унцию, с сильным сопротивлением около $ 2100 и твёрдой поддержкой на уровне $ 1800. Хотя это базовый сценарий цен на палладий во второй половине года, нельзя исключать снижения цен примерно до $ 1700 или $ 1660 за унцию. Даже если бы цены снизились до этих более низких уровней, цены на палладий всё равно были бы на исторически высоких уровнях.
В этом году прогнозируется снижение как предложения, так и спроса на палладий. Ожидается, что слабость спроса на рынке превзойдёт сокращение предложения, что, как ожидается, будет сдерживать цены. Рынок палладия сильно зависит от спроса со стороны автомобильного сектора и ожидается, что общая слабость спроса на пассажирские транспортные средства будет сдерживать цены. Хотя на некоторых рынках наблюдался отскок спроса после выхода из режима блокировки в апреле и мае, устойчивость этого спроса может быть сомнительной, особенно если экономические условия останутся слабыми или ухудшатся во второй половине этого года из-за новых блокировок или замедления снятия существующих блокировок.
Ожидается, что сбои, вызванные коронавирусом, приведут к сокращению общего предложения палладия в 2020 году на 8,6%. Это снижение меньше, чем ожидаемое снижение спроса на металл в 2020 году примерно на 15%. Кроме того, хотя общее предложение палладия в 2020 году, как ожидается, сильно сократится, оно сократится не так сильно, как ожидается на рынке платины, который в большей степени, чем палладий, зависит от поставок из Южной Африки. На Южную Африку приходится около 72% поставок платины.
Поставки первичного палладия относительно более диверсифицированы: на ЮАР приходится 36% от общего объёма поставок, а на Россию - примерно 40%. Производство первичного палладия в США и России, на которые в совокупности приходится около 46% мирового объёма поставок металла, было отмечено непрерывными отключениями из-за коронавируса. Узкие места и сбои также ожидаются на вторичном рынке поставок из-за коронавируса и некоторых технических проблем, связанных с извлечением металла из автокатализаторов. Тем не менее, ожидается, что высокая цена на палладий в сочетании с большим количеством палладия в катализаторах, поступающих в перерабатывающую промышленность, сохранит поставки из этого источника.
За последние несколько лет инвесторы стали очень важным фактором в процессе резкого скачка цен на палладий. Однако они вряд ли будут следовать этому принципу при ценах выше, учитывая различные краткосрочные и среднесрочные препятствия для рынка палладия. В дополнение к кратковременному снижению спроса на палладий из-за коронавируса, в средне- и долгосрочной перспективе палладий также может пострадать от увеличения объёмов рециклинга трёхкомпонентных автокатализаторов и увеличения добычи шахтёрами.
Между тем, объём производства #PGMs на рудниках Anglo American Platinum (Amplats) сократился на 41% до 665 тыс. унций во 2-м квартале 2020 года в связи с остановкой шахт в ЮАР и Зимбабве, вызванной COVID-19, в том числе 228 тыс. унций палладия (-35% в годовом исчислении). Общий объём производства 6E (без учёта толлинга) упал на 67% до 407 тыс. унций, в основном из-за закрытия конверторного завода на ремонт. В результате продажи палладия во втором квартале упали на 65% до 161 тыс. унций. Тем не менее, Amplats сохраняет свои ориентиры на год, включая производство аффинированного палладия в объёме 1-1,5 млн унций.
Поставки были увеличены благодаря высоким показателям Могалаквене, карьера с высоким содержанием палладия, которому было предоставлено право возобновить наземные работы вскоре после начала блокировки в марте. Amplats является крупнейшим производителем палладия в ЮАР (41% от поставок Pd страной в прошлом году), но поскольку пандемия почти не повлияла на объём производства в России и Северной Америке, глобальные поставки первичного палладия в этом году, по оценкам, сократятся лишь на 10%, т.е. на около 730 тыс. унций. Ожидается, что COVID-19 окажет меньшее влияние на предложение палладия, чем на спрос в этом году, и в результате прогнозируется, что рынок будет более сбалансированным (по сравнению с дефицитом металла в ~ 670 тыс. унций в прошлом году).
Платина
Платина, которая, как и палладий, используется в производстве каталитических нейтрализаторов для очистки выбросов, значительно отставала от своих собратьев по драгоценным металлам в течение первого полугодия, поскольку мировые продажи автомобилей упали на фоне мер по блокированию из-за коронавируса. Спекулятивное сообщество сократило примерно на 51 тыс. унций нетто лонги в платине на NYMEX за неделю до 14 июля, согласно данным CFTC. За последний месяц спекулянты сократили нетто лонги на 140 тыс. унций, что составляет около 2% годового предложения.
Нетто лонги спекулянтов сейчас составляют 34% от открытого интереса (против рекордного максимума в 74% от открытого интереса), что указывает на наличие потенциала для роста в случае положительного изменения спекулятивных настроений. Инвесторы в ETFs покупали платину в объёме 23 тыс. унций на неделе до 10 июля.
Это была 9-я неделя притоков подряд. В отличие от спекулятивного сообщества, инвесторы в ETFs демонстрируют большую бычью убеждённость с мая. Это может быть связано с тем, что инвесторы в биржевые фонды имеют более долгосрочный инвестиционный горизонт и склонны делать долгосрочные бычьи ставки на платину, учитывая её выгодное предложение.
Регистрация новых автомобилей в Западной Европе снизилась в годовом исчислении на 24,8% в июне до 1 022 196 единиц. Несмотря на падение доли рынка, Западная Европа остаётся крупнейшим рынком дизельных автомобилей в мире, на долю которого в прошлом году пришлось 1040 тыс. унций платины (снижение на 36% по сравнению с 2016 годом, до «дизельгейта»). Все страны продолжали отмечать значительное снижение продаж в июне из-за воздействия COVID-19, за исключением Франции, которая увеличила продажи на 1,2% в годовом исчислении благодаря щедрым схемам субсидий и стимулирования.
В первом полугодии спрос на автомобили в Европе сократился на 40,2%. Среди пяти основных рынков наибольшее снижение наблюдалось в Испании (-50,9%), за ней следуют Великобритания (-48,5%), Италия (-46,2%), Франция (-38,6%) и Германия (-34,5%). Ожидается, что правительственные стимулы замедлят падение продаж в ближайшие месяцы, но в условиях фундаментально слабой экономической обстановки спрос на автомобили в Европе по-прежнему прогнозируется как минимум на 25% ниже в этом году (источник: LMC Automotive). Ожидается, что стимулы в пользу «чистых» автомобилей вызовут рост спроса на электрифицированные модели, вероятно, за счёт дизельных авто.
В связи со значительным сокращением спроса в текущем году на рынке ожидается профицит платины в размере около 1,4 млн унций (без учёта инвестиций), т.е. есть ещё куда упасть. BMO Capital Markets понизил свои прогнозы по средним ценам на платину в течение 2020 года. Аналитики снизили прогноз средней цены на платину в 2020 году до $ 875 за унцию с $ 976 ранее, хотя банк ожидает повышения цен со среднего уровня первого полугодия $ 788 до среднего уровня в четвёртом квартале $ 940 за унцию.
Тема заглавной статьи очередного еженедельного обзора рынков ДМ Heraeus Precious Appraisal Edition 25 | 20.07.2020 | «Hydrogen - breathing new life into the platinum market» (Водород - возрождение новой жизни на платиновом рынке).
Несмотря на сокращение предложения, прогнозируется, что рынок платины будет иметь существенное положительное сальдо до конца 2020 года. В частности, европейский рынок платины за последние несколько лет испытывал трудности из-за сокращения доли рынка дизельных автомобилей, что усугублялось падением закупок автомобилей в этом году из-за воздействия COVID-19, что привело к росту излишних запасов у производителей. Однако впереди значительный потенциал, обусловленный производством «зелёного» водорода в Европе, а также в Китае и Японии.
Европейская комиссия объявила о деталях водородной стратегии в рамках своего плана экономического восстановления ЕС следующего поколения, подчеркнув, что водород является инвестиционным приоритетом для стимулирования экономического роста. Европейский альянс за чистый водород стимулирует производство чистого водорода, чтобы помочь обезуглерожить экономику, особенно в таких промышленных процессах, как нефтепереработка и производство стали, где снижение выбросов углерода имеет решающее значение и до сих пор оказалось трудным его достичь. Чистый или «зелёный» водород относится к водороду, получаемому в результате электролиза воды, работающего на электричестве из возобновляемых источников.
ЕС планирует установить 40 ГВт «зелёной» водородной мощности к 2030 году, включая 6 ГВт электролизёров, производящих 1 млн тонн водорода в течение следующих четырёх лет. На сегодняшний день в регионе установлено около 1 ГВт электролизёров. Платина и иридий являются неотъемлемой частью производства зелёного водорода для декарбонизации промышленности. Из нескольких конкурирующих технологий электролиз с протонообменной мембраной (PEM EL) лучше всего подходит для массового производства зелёного водорода и использует покрытые платиной и иридием электроды.
Водородная промышленность набирает обороты благодаря беспрецедентной политической и экономической поддержке. Акции некоторых компаний, занимающихся электролизёрами, водородом и топливными элементами, выросли более чем на 50% в этом году. За последний год инвесторы стали более оптимистичными, так как несколько крупных компаний объявили об инвестициях или совместных предприятиях с игроками на рынке водорода. В настоящее время у игроков во всем секторе PGMs есть широкие возможности извлечь выгоду из сильной законодательной поддержки водородной экономики, обеспечивающей долгосрочный положительный сигнал для спроса на платину.
В то же время CPM Group отмечает, что в первой половине 2020 года объём продаж платиновой монеты American Eagle Монетным двором США составил 56,5 тыс. унций, что превысило 40 тыс. унций, проданных в течение всего 2019 года. Предполагается, что фундаментальные показатели платины в среднесрочной перспективе станут положительными. Покупки металла в это время и при текущих уровнях цен аналитики CPM считают хорошей инвестицией.
Прогнозируется, что цены на платину будут двигаться в основном в боковике в течение оставшейся части этого года. Ожидается, что цены по большей части будут колебаться между $ 790 и $ 860 за унцию, причём уровни $ 700 - $ 950 являются внешними границами ожидаемого диапазона. Прогнозируется, что цены на платину будут поддерживаться повышением интереса инвесторов к металлу. Интерес инвесторов к металлу обусловлен перспективами улучшения рыночных факторов в среднесрочной и долгосрочной перспективе, а также глубоким дисконтом цены платины как по отношению к её исторической цене, так и по отношению к цене палладия.
Хотя инвесторы сейчас проявляют интерес к металлу, может пройти несколько лет, пока излишки металла, накопленные за эти годы, уйдут с рынка. В этом аспекте история с платиной похожа на серебро, где в последние несколько лет отсутствие интереса инвесторов привело к накоплению больших объёмов надземных запасов, удерживаемых в основном маркетмейкерами. Это отчасти помогает объяснить относительную слабость платины и серебра по сравнению с палладием и золотом соответственно.
В ближайшей перспективе цена на платину, как ожидается, продолжит сталкиваться с препятствиями из-за её относительно слабых фундаментальных показателей, причём потеря спроса на коммерческие транспортные средства и ювелирные изделия из-за пандемии и потери доли рынка дизельных автомобилей (более долгосрочная тенденция) вредит спросу в большей степени, чем ущерб от сокращения поставок из-за пандемии.
Среднесрочные и долгосрочные фундаментальные факторы являются более привлекательными для платины: более широкое использование платины в трёхкомпонентных автокатализаторах (которые используют платину наряду с палладием и родием), восстановление экономической активности, которая будет стимулировать спрос на коммерческие транспортные средства, и снижение общего предложения платины. Долгосрочные инвесторы имеют в виду эти основные факторы при покупке платины сейчас, когда она находится на многолетних минимумах.
