Фискальный обрыв, денежно-кредитная политика мировых ЦБ и золото
Фискальный обрыв и денежно-кредитная политика мировых ЦБ - два ключевых фактора, оказывающих влияние на котировки золота.
В последние дни, помимо темы "фискального обрыва", начала нагнетаться ситуация вокруг заседания FOMC 11 - 12 декабря. Все крупнейшие банки и многие аналитики вдруг начали прогнозировать, что ФРС расширит программу QE3, когда закончит танцевать "Твист".
BNP Paribas: "Мы ожидаем, что в ноябре количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило 25 000 , благодаря чему на декабрьском заседании FOMC будет объявлено о запуске неограниченной по времени и масштабам программе покупки казначейских облигаций. ... У нас довольно агрессивный взгляд на ФРС. Мы считаем, что ФРС продолжит смягчение политики посредством QE3. ... Доллар существенно подешевеет, учитывая, что в 2013 году объем покупки активов составит $1.7 триллиона, и она продолжится и в 2014 году. Продолжительное осуществление программы QE3, вероятно, приведет к существенному оттоку капитала из США, что также окажет давление на доллар".
BNP ожидает, что ФРС перейдёт от Operation Twist, которая, по сути, поддерживает нейтральный баланс (продажи краткосрочных ценных бумаг и покупки долгосрочных ценных бумаг), к прямой покупке долгосрочных ценных бумаг. "Мы думаем, деньги будут брошены на прямые покупки казначейских облигаций. Прямо сейчас они расширяют баланс на 40 миллиардов долларов [в месяц], и если они добавят ещё $ 45 млрд. [эквивалент Operation Twist], то доведут объёмы вливаний до $ 85 млрд. ... Это будет отрицательным фактором для доллара, и мы считаем, что доллар будет слабеть по всем направлениям. ... Золото, вероятно, будет бенефициаром на таких новостях".
SAXO BANK: "Движущим фактором [роста цен на золото] может стать заседание Федеральной резервной системы США 11-12 декабря, на котором ФРС может предпринять дополнительные действия для стимулирования экономики, заменив истекающую программу твист-операции на новую программу выкупа облигаций".
HSBC: "ФРС не может продолжать операцию "Твист", так как запасы краткосрочных казначейских облигаций будут исчерпаны. Это означает, что FOMC может начать непосредственно другую масштабную программу покупки активов. ... Драгоценные металлы исторически чувствительны к ожиданиям смягчения денежно-кредитной политики. Мы отметили, ... что золото имеет тенденцию реагировать более благосклонно к объявлениям ФРС о прямой покупке активов по сравнению с расширением программ, таких как "Операция Твист". Таким образом, заявление ФРС об очередном раунде количественного смягчения будет бычьим сигналом для золота, как мы считаем".
TD Securities: "Мы ожидаем, что истекающая программа Operation Twist будет заменена на долгосрочную программу нестерилизованной покупки облигаций, которая, как мы думаем, будет очень сильным фактором повышения цен на золото".
В таком же духе уже высказались Societe Generale, Barclays и другие.
На этой неделе предстоят заседания Европейского центрального банка и Банка Англии. Немногие ожидают снижения ставок ЕЦБ на этой неделе, но Nomura прогнозирует снижение на 25 базисных пунктов в марте, если не раньше. Nomura прогнозирует еще на $ 50 млрд. фунтов количественное смягчение от Банка Англии в феврале.
Банк Японии проведёт следующее заседание 19-20 декабря, а затем 21-22 января. Аналитики Barclays написали: "... мы видим большую вероятность объявления дальнейшего смягчения на одном из этих заседаний".
Таким образом, инвесторы в золото находятся сейчас между двух огней, отчего и такая высокая волатильность на рынке в последние недели. Аналитики разделились на два лагеря в вопросах влияния фискального обрыва на рынок FX, treasury и золота.
В последние дни, помимо темы "фискального обрыва", начала нагнетаться ситуация вокруг заседания FOMC 11 - 12 декабря. Все крупнейшие банки и многие аналитики вдруг начали прогнозировать, что ФРС расширит программу QE3, когда закончит танцевать "Твист".
BNP Paribas: "Мы ожидаем, что в ноябре количество новых рабочих мест вне сельского хозяйства составило 25 000 , благодаря чему на декабрьском заседании FOMC будет объявлено о запуске неограниченной по времени и масштабам программе покупки казначейских облигаций. ... У нас довольно агрессивный взгляд на ФРС. Мы считаем, что ФРС продолжит смягчение политики посредством QE3. ... Доллар существенно подешевеет, учитывая, что в 2013 году объем покупки активов составит $1.7 триллиона, и она продолжится и в 2014 году. Продолжительное осуществление программы QE3, вероятно, приведет к существенному оттоку капитала из США, что также окажет давление на доллар".
BNP ожидает, что ФРС перейдёт от Operation Twist, которая, по сути, поддерживает нейтральный баланс (продажи краткосрочных ценных бумаг и покупки долгосрочных ценных бумаг), к прямой покупке долгосрочных ценных бумаг. "Мы думаем, деньги будут брошены на прямые покупки казначейских облигаций. Прямо сейчас они расширяют баланс на 40 миллиардов долларов [в месяц], и если они добавят ещё $ 45 млрд. [эквивалент Operation Twist], то доведут объёмы вливаний до $ 85 млрд. ... Это будет отрицательным фактором для доллара, и мы считаем, что доллар будет слабеть по всем направлениям. ... Золото, вероятно, будет бенефициаром на таких новостях".
SAXO BANK: "Движущим фактором [роста цен на золото] может стать заседание Федеральной резервной системы США 11-12 декабря, на котором ФРС может предпринять дополнительные действия для стимулирования экономики, заменив истекающую программу твист-операции на новую программу выкупа облигаций".
HSBC: "ФРС не может продолжать операцию "Твист", так как запасы краткосрочных казначейских облигаций будут исчерпаны. Это означает, что FOMC может начать непосредственно другую масштабную программу покупки активов. ... Драгоценные металлы исторически чувствительны к ожиданиям смягчения денежно-кредитной политики. Мы отметили, ... что золото имеет тенденцию реагировать более благосклонно к объявлениям ФРС о прямой покупке активов по сравнению с расширением программ, таких как "Операция Твист". Таким образом, заявление ФРС об очередном раунде количественного смягчения будет бычьим сигналом для золота, как мы считаем".
TD Securities: "Мы ожидаем, что истекающая программа Operation Twist будет заменена на долгосрочную программу нестерилизованной покупки облигаций, которая, как мы думаем, будет очень сильным фактором повышения цен на золото".
В таком же духе уже высказались Societe Generale, Barclays и другие.
На этой неделе предстоят заседания Европейского центрального банка и Банка Англии. Немногие ожидают снижения ставок ЕЦБ на этой неделе, но Nomura прогнозирует снижение на 25 базисных пунктов в марте, если не раньше. Nomura прогнозирует еще на $ 50 млрд. фунтов количественное смягчение от Банка Англии в феврале.
Банк Японии проведёт следующее заседание 19-20 декабря, а затем 21-22 января. Аналитики Barclays написали: "... мы видим большую вероятность объявления дальнейшего смягчения на одном из этих заседаний".
Таким образом, инвесторы в золото находятся сейчас между двух огней, отчего и такая высокая волатильность на рынке в последние недели. Аналитики разделились на два лагеря в вопросах влияния фискального обрыва на рынок FX, treasury и золота.