Золото. Обзоры рынков и прогнозы. Часть II
Фондовый рынок США нацелился на рост во вторник, и на закрытии торгов индекс Dow Jones Industrial Average подрос на 2,33% после того, как в понедельник упал на более чем 1100 пунктов, показав самое сильное на сегодняшний день падение в истории. S&P 500 вырос на 1,74%, NASDAQ - на 2,13%. Пока неясно, был ли прошедший «провал» началом действительно серьёзного «обвала», либо это была обычная коррекция. Пока фьючерсы на S&P 500 на утренних торгах среды снижаются. Золото во вторник снизилось до сильных уровней поддержки, однако сейчас немного восстанавливается.
«Золото не действует как убежище, потому что на рынке нет реальной паники, - сказал Наем Аслам, главный аналитик рынка ThinkMarkets. - В торговле по учебникам, если на рынке возникла настоящая паника, мы должны увидеть огромный всплеск цены на #золото, но на рынке нет ничего подобного. Федеральный резерв США собирается занять более агрессивную позицию в отношении своей денежно-кредитной политики, и это удерживает трейдеров от покупок золота».
«Рост золота не гарантируется, когда фондовый рынок падает. В действительности, оно может упасть на фоне серьёзного краха, если управляющие фондами начнут распродажи, чтобы покрыть убытки по другим активам, - сказал Адриан Эш, директор по исследованиям в BullionVault. - Но это часть роли золота в качестве страховки, потому что оно предлагает глубокий и однозначно ликвидный рынок для разнообразных покупателей, от производителей микрочипов до китайских семей, празднующих Новый год, а также инвесторов».
Между тем Всемирный совет по золоту (WGC) во вторник опубликовал доклад Gold Demand Trends Full Year 2017. Спрос на золото вырос на 6% в годовом исчислении до 1095,8 тонн в четвёртом квартале 2017 года. Но это было слишком мало и слишком поздно: спрос за весь год упал на 7% до 4 071,7 тонн. Приток в ETFs, хотя и положительный, отстаёт от звёздного роста в 2016 году. Центральные банки прибавили 371,4 тонн к мировым официальным золотовалютным резервам, что на 5% ниже по сравнению с чистыми покупками в 2016 году. Спрос на слитки и монеты упал на 2% при резком падении розничных инвестиций в США. Индия и Китай показали 4% -ное восстановление ювелирного спроса, хотя он остаётся ниже исторических средних значений. Увеличение использования золота в смартфонах и транспортных средствах привело к первому году роста спроса в технологическом секторе с 2010 года.
Элистер Хьюит, руководитель отдела рыночной аналитики WGC, отметил, что общее снижение спроса на золото не было удивительным на фоне ужесточения монетарной политики и стабильности рынков акционерного капитала, однако рынок остаётся в неплохой форме.
Цена на золото в долларах США увеличилась на 13% а институциональные инвесторы, особенно в Европе, продолжали пополнять свои портфели золотом как средством хеджирования от волатильности цен на активы и геополитической неопределённости. Спрос со стороны ювелирной отрасли вырос благодаря улучшению экономической конъюнктуры в Китае и устранившим барьеры для спроса изменениям в государственном регулировании в Индии, а производство смартфонов нового поколения подтолкнуло спрос на золото со стороны технологических компаний.
Мировое потребление золота в 2017 году составило 4058,2 тонн, снизившись на 6% к 2016 году. Ювелирное потребление выросло на 6% до 2122 тонн, промышленное потребление выросло на 3% до 332,8 тонн, инвестиционный спрос снизился на 22,8% до 1232 тонн, официальные закупки упали на 4,7% до 371,4 тонн, активы в ETFs снизились на 63% до 202,8 тонн.
Мировое предложение золота в 2017 году составило 4398,4 тонн, что на 4,2% ниже, чем в 2016 году. Мировая добыча золота подросла на 0,2% до 3268,7 тонн, предложение лома упало на 10,4% до 1160 тонн. В результате профицит предложения золота на рынке на конец 2017 года вырос на 18% до 340,2 тонн против 287,2 тонн на конец 2016 года.
WGC считает, что спрос на золото в Индии в 2018 году может остаться ниже среднего показателя за последние 10 лет из-за повышения налогов и новых правил покупки/продажи металла, нарушивших работу мелких ювелиров. Потребление золота в Индии в 2018 году оценивается на уровне 700-800 тонн против 726,9 тонн в 2017 году. Импорт золота в 2017 году составил 863,2 тонн, увеличившись на 69% к 2016 году в связи со снижением налога на импорт сплава dore. Контрабандные поставки золота в страну в 2017 году оцениваются на уровне 120 тонн, на этот год оценки находятся на этом же уровне. Импорт золота в Индию в январе 2018 года составил 30 тонн, что на 37,4% ниже, чем год назад. Импорт золота в феврале оценивается на уровне 50 тонн.
Официальный сектор (центробанки) купил 371,4 тонны драгметалла, что было ниже показателя 2016 года на 5%. Некоторые ведущие центробанки нарастили закупки золота на рынке в 2017 году, несмотря на прекращение покупок металла Народным банком Китая. Позиция ЦБ Турции и России играет фундаментально позитивную роль для цены металла.
Инвестиционный спрос на золото упал в 2017 году на 23% до 1231,9 тонны, в основном из-за снижения притока в ETFs и другие биржевые продукты. В частности, спрос на золотые слитки и монеты снизился на 2% до 1029,2 тонны, тогда как приток в ETFs и другие биржевые продукты составил 202,8 тонн, что было ниже 2016 года на 63%. Наибольший приток наблюдался в европейских ETFs, рост также произошёл в Североамериканских фондах. Азиатские и прочие ETFs сократили запасы золота в 2017 году. Инвестиции в слитки были в целом стабильными, а инвестиции в монеты сократились на 10%. Слабость в секторе в значительной степени объясняется резким падением спроса США на 10-летний минимум в 39,4 тонн, который превзошел сильные завоевания как в Китае, так и в Турции.
Технологический сектор восстановился, завершив 6-летний нисходящий тренд. Потребление золота, используемого в электронике и промышленности, неуклонно росло благодаря росту распространённости гаджетов нового поколения в смартфонах и транспортных средствах. Спрос технологического сектора продемонстрировал рост в 2017 году на 3% до 332,8 тонны. Спрос подталкивается вверх всё более активным внедрением технологий беспроводной зарядки и разработкой светодиодных устройств.
Мировое предложение золота по итогам года снизилось на 4% до 4398,4 тонны на фоне снижения вторичной переработки. В частности, первичная добыча золота осталась на уровне прошлого года и составила 3268,7 тонны, тогда как вторичная переработка сократилась на 10% до 1160 тонн. Глобальный портфель хеджевых контрактов сократился на 30,4 тонны в прошлом году, тогда как в 2016 году прибавил 32,8 тонны.
Спрос на золото в ювелирной промышленности вырос на 6% до 2122 тонны, самыми активными покупателями драгметалла в ювелирных целях остаются Индия и Китай. Ювелирный спрос в Индии составил 562,7 тонны (+12%), а в Китае - 646,9 тонн (+3%). В то же время данные Сhina Gold Association (01.02.2018) показали прирост спроса на золото в 2017 году в Китае на +9.4% (1089 тонн) после падения на -6.7% в 2016 году. Спрос на ювелирные изделия вырос на 10.4% (696,5 тонн) после падения в 2016 году на -12%. Спрос на слитки вырос на 7.3% (276,4 тонн). Общий объём импорта золота в Китай из Гонконга в 2017 году составил 632 тонны, что на 17% меньше, чем в 2016 году. Отмечается, что с октября прошлого года растут поставки золота в Китай через Сингапур. С другой стороны, производство золота в КНР упало на 6% (426.1 тонн).
По данным МВФ, импорт золота в Индию вырос в 2017 году на 53% до 846 тонн (без полного учёта контрабанды). Импорт золота в Турцию в 2017 году вырос до 370 тонн (с 106,1 тонн в 2016 году). Центробанк Турции возобновил покупки металла в резервы и приобрёл с 5 мая 2017 года до конца года 86 тонн. Банк Турции увеличил золотой резерв до 564,79 тонн, и Банк России увеличил золотой резерв до 1838,82 тонн. МВФ также сообщил о покупках золота ЦБ Колумбии, Венесуэлы, а также стран Ближнего Востока, Северной Африки, Афганистана и Пакистана в течение осени 2017 года. При этом МВФ утверждает, что экономический рост в 2017 году ускорился в Турции до 6,7% с 3,2%. Напротив, в Индии рост в 2017(апрель)/2018(март) замедлится до 6,75% после 7,1% в 2016/2017 годах, но ускорится до 7-7,5% в 2018/2019 годах.
«После того, как цена золота почти достигла в конце года $ 1325 за унцию, мы продолжаем прогнозировать рост, - отмечает главный стратег по товарно-сырьевым рынкам Saxo Bank Оле Хансен. - Мы уверены, что рынок останется "бычьим", поскольку считаем, что на него будет всё сильнее влиять повышение темпов инфляции. После мощного подъёма рынку, скорее всего, потребуется коррекция с откатом вниз для того, чтобы заложить основу для нового роста цены до ключевого уровня сопротивления на отметке $ 1375 за унцию, а возможно, и выше».
P.S. Квартальный отчёт 10-Q в SEC за 4-й квартал 2017 года биржевого фонда SPDR Gold Trust ETF (GLD): скачать PDF
