Синдром “черного лебедя”.
Часто встречающая ошибка в трейдинге- преувеличенная вероятность “черного лебедя” на рынке. Для фондового рынка это означает сильное и резкое падение.
Во-1, для разных торговых схем критерий “чернолебежачности” разный.
Для проданных опционов это одно, для опционной змеи или рэтио спреда этот критерий находится дальше, а для корзины волатильности он вообще находится в плоскости не курса БА(базового актива) и не в плоскости волатильности, а в плоскости структуры кривой волатильности.
Во-2, значение “черного лебедя” сильно преувеличивается. Говорится про них часто, а летают они редко и даже не каждый год. На этой разнице возникает реальная проблема перестрахования стратегий, поскольку кроме того что о них говорится, мысли о них закладываются в торговые стратегии. Чем долгосрочнее стратегия, тем весомее компонента “черного лебедя”, что приводит к перехеджированию.
Если за 12 месяцев нефть падает до уровня черного лебедя один раз , то заточенная под это торговая стратегия приводит к тому, что 11 месяцев переплачивается . Застраховался от метеорита, но метеорит пролетел мимо…
В-3, “черные” лебеди не появляются сразу и ниоткуда. Впереди них летят “серые лебеди”. Рынок не падает сразу в течения дня на всю величину, это происходит с разной скоростью и ускорением(если не считать сбой компьютера в мае 2010 на американском рынке и еще раньше - в 1987 году. Но и в этих случаях рынок загнулся до того.) . Достаточно построить критерии “серого лебедя” для своей стратегии и принимать меры на уровне “серого лебедя”.
В-4, возможны различные действия на уровне серого лебедя
А)уменьшение позиции
Б)закрытие позиции
В)перестроение позиции
Г)открытие позиций, эффективных для ситуации “черного лебедя”.
На самом деле четвертый вариант есть разновидность третьего варианта и представляет собой особый интерес с точки зрения управления общим портфелем. Ряды “белолебяжьего портфеля” разбавляется “чернолебяжьими стратегиями” и он становится серым по отношению к рынку, т.е срединный по отношению к волатильности рынка.
Для этого надо 1)составить список таких стратегий и 2)порядок их ввода или замены первых стратегий на вторые
Для фондового рынка, например, это могут быть календарные спреды, которые используют горизонтальную волатильность, которая усиляется и увеличивает неэффективности между месяцами. Причем, неэффективности все время меняют места, блуждают- страйки, месяца, активы, отрасли и вопрос не в этом конкретном календарном спреде, а в доле календарных спредов в общем портфеле.
8 Марта 2013
P.S. Всех женщин поздравляю с Международным женским Днем 8 Марта!
Во-1, для разных торговых схем критерий “чернолебежачности” разный.
Для проданных опционов это одно, для опционной змеи или рэтио спреда этот критерий находится дальше, а для корзины волатильности он вообще находится в плоскости не курса БА(базового актива) и не в плоскости волатильности, а в плоскости структуры кривой волатильности.
Во-2, значение “черного лебедя” сильно преувеличивается. Говорится про них часто, а летают они редко и даже не каждый год. На этой разнице возникает реальная проблема перестрахования стратегий, поскольку кроме того что о них говорится, мысли о них закладываются в торговые стратегии. Чем долгосрочнее стратегия, тем весомее компонента “черного лебедя”, что приводит к перехеджированию.
Если за 12 месяцев нефть падает до уровня черного лебедя один раз , то заточенная под это торговая стратегия приводит к тому, что 11 месяцев переплачивается . Застраховался от метеорита, но метеорит пролетел мимо…
В-3, “черные” лебеди не появляются сразу и ниоткуда. Впереди них летят “серые лебеди”. Рынок не падает сразу в течения дня на всю величину, это происходит с разной скоростью и ускорением(если не считать сбой компьютера в мае 2010 на американском рынке и еще раньше - в 1987 году. Но и в этих случаях рынок загнулся до того.) . Достаточно построить критерии “серого лебедя” для своей стратегии и принимать меры на уровне “серого лебедя”.
В-4, возможны различные действия на уровне серого лебедя
А)уменьшение позиции
Б)закрытие позиции
В)перестроение позиции
Г)открытие позиций, эффективных для ситуации “черного лебедя”.
На самом деле четвертый вариант есть разновидность третьего варианта и представляет собой особый интерес с точки зрения управления общим портфелем. Ряды “белолебяжьего портфеля” разбавляется “чернолебяжьими стратегиями” и он становится серым по отношению к рынку, т.е срединный по отношению к волатильности рынка.
Для этого надо 1)составить список таких стратегий и 2)порядок их ввода или замены первых стратегий на вторые
Для фондового рынка, например, это могут быть календарные спреды, которые используют горизонтальную волатильность, которая усиляется и увеличивает неэффективности между месяцами. Причем, неэффективности все время меняют места, блуждают- страйки, месяца, активы, отрасли и вопрос не в этом конкретном календарном спреде, а в доле календарных спредов в общем портфеле.
8 Марта 2013
P.S. Всех женщин поздравляю с Международным женским Днем 8 Марта!