Золото: чьи прогнозы верны? Особенности аналитики
Я ни в коем случае не «бык» по золоту, по крайней мере, - в ближайшей перспективе. Редко сталкиваюсь с более-менее серьёзной аналитикой рынка золота в рунете. Тем не менее, г-н Руслан Зарипов на сайте Инвесткафе опубликовал свой аналитический материал: «Золото выбирает ориентир: спрос или издержки?» Он предлагает рассмотреть «возможность оценки фундаментальной поддержки цен на рынке золота с точки зрения покупательского спроса и себестоимости добычи». Надеюсь, я всегда беспристрастен в своих оценках, однако, когда я читал данное исследование, мне было не по себе - слишком много нестыковок.
Многие задаются вопросом о границах поддержки цены на золото. В последнее время бытует мнение, что речь идет о $1150-1200 за тройскую унцию. При этом хорошим тоном стало ссылаться на новую модель себестоимости добычи AISC (all-in sustaining costs) и AIC (all-in costs), то есть на совокупные и общие издержки с учетом расходов, связанных с рекультивацией земель, а также общекорпоративных и вытекающих из сопутствующего производства расходов. Эти издержки в отличие от традиционных TTC (total cash costs), как показывает отчетность золотодобывающих компаний, действительно колеблются около $1000 за тройскую унцию (хотя и имеют тенденцию к снижению).
Однако отметим, что методика эта действует только с 2013 года, принята далеко не всеми производителями, а только пулом крупнейших компаний, обеспечивающих до трети ежегодного предложения, и, самое главное, она является рекомендованной и служит более для прозрачности оценки инвестиционных возможностей покупателями физического металла, а не для принятия управленческих решений корпорациями или акционерами.
Да, действительно, эта методика была принята WGC в июне 2013 года. Однако, хотя автор пишет, что она «является рекомендованной», посмотрим на отчёты ведущих компаний в том же году:
