Incrementum AG: "Мы верим в золото - $ 1480 через 12 месяцев, $ 2230 в долгосрочной перспективе"
Каждый год Роналд Штеферле, ранее работавший в австрийском Erste Bank, а сейчас специалист-консультант Incrementum AG в Лихтенштейне (оставаясь консультантом Erste Bank), проводит одно из самых всесторонних исследований глобального золотого рынка, доступное под неизменным названием - "In Gold We Trust" ("Мы верим в золото"). 27 июня был опубликован очередной обзор "In GOLD we TRUST 2013". Extended Version на 54 страницах. Предлагаю вам основные тезисы этого обзора с иллюстрациями.
Нынешняя программа QE является самой массивной из когда-либо запущенных Беном Бернанке. Политика Банка Японии также становится всё более экспансивной и должна удвоить денежную базу в течение ближайших двух лет для того, чтобы довести инфляцию до 2%. Пакет QE Японии в размере 7,5 трлн иен в месяц примерно в два раза больше, чем в США. Суммарно ежемесячно (!) в рамках QE в США и Японии покупаются активы на сумму $ 160 млрд, создавая новые деньги центральных банков. Для сравнения, это составляет гораздо больше, чем годовой объём добычи золота, который в настоящее время оценивается в $ 125 млрд (2 700 тонн).
Изменения балансов центральных банков с 2002 года по апрель 2013 и золото (увеличение в тоннах и стоимости)
Даже несмотря на то, что консенсус предполагает, что в настоящее время бычий рынок золота закончился, мы считаем, что фундаментальные факторы продолжают оставаться нетронутыми, даже в большей степени, чем когда-либо. Мы считаем, что коррекция, которая идёт с сентября 2011, обладает сильным сходством с коррекцией середины цикла с 1974 по 1976 год. Этот период похож на текущий из-за наблюдаемой дефляции, повышающихся реальных процентных ставок и чрезвычайно высокого пессимизма относительно инвестиций в золото.
